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從經濟增長的具體動力看，投資、出口、消費均保持較高增速，共同拉動產業增長，其中投資拉動的特征最為明顯，目前投資增速已經是2004年6月以來的高點。而受宏觀調控影響，企業方面的增長預期在5月份快速回落后，6月份逐步趨于穩定，并沒有方向性改變。在三架馬車的帶動下，相應產業增長也出現清晰的脈絡，投資品、消費品、機電工業、高技術產業都是今年增速較快的行業。但我們認為，下半年宏觀調控的影響將主要集中在抑制投資過熱等方面，因此，對于投資與出口所帶動的產業依然有負面影響，而由消費所帶動的產業增
長將繼續得到保持。
消費品行業盈利提升
我們曾分析裝備工業和高技術產業中結構性高增長的特點相當突出，而消費品行業中更多顯示持續增長的潛力。從子行業利潤增長情況看，除醫藥行業利潤增長依然在低谷徘徊，其他消費品子行業基本維持了30％左右的增長水平。雖然消費品子行業的增長速度相比較裝備工業和高技術產業中一些行業而言明顯偏低，但已經優于整體工業情況，并且值得注意的是，消費品行業盈利能力不斷穩步提高的趨勢。我們認為，消費品行業的優勢并不在于絕對利潤增速的多少，而是在于穩步提升的效益水平。
節能規劃催生投資機會
“十一五”規劃《綱要》將“十一五”時期單位GDP能耗降低20％左右作為約束性指標。我國萬元GDP能耗已由2001年的1.33噸標準煤，上升到2005年的1.43噸標準煤。我國不僅是煤炭、鋼鐵、銅等的世界第一消費大國，也是石油和電力的世界第二大消費國，但同時，能源資源的人均占有量、人均能源可采儲量遠低于世界平均水平，因此，節能規劃的實施已經成為相當迫切的經濟發展要求。
為全面落實節約資源的基本國策，確保實現“十一五”規劃《綱要》提出的節能目標，國務院做出了關于加強節能工作的決定，即將下發。7月26日，馬凱在全國節能工作會議上對節能規劃的大思路有清晰闡述。
宏觀層面，提高第三產業在整體經濟中的構成比重，如果我國第三產業增加值的比重提高1個百分點，第二產業中工業增加值比重相應地降低1個百分點，萬元GDP能耗可相應降低約1個百分點；中觀層面，提高工業結構中高技術產業的構成比重，如果高技術產業增加值比重提高1個百分點，而冶金、建材、化工等高耗能行業比重相應地下降1個百分點，萬元GDP能耗可相應降低1.3個百分點；微觀層面，技術節能成為行業增長亮點，節約替代石油、熱電聯產、余熱利用、電機系統節能、能量系統優化、建筑節能、綠色照明等十大節能工程已經被列入重點項目。
我們關注到在本次節能規劃中更為注重節能機制的建立，能源價格改革、節能資金投入、節能稅收優惠、節能責任制等制度都將對節能市場發展起到長期推動作用。我們認為，在這種強有力的行政約束下，節能規劃的頒布與實施將加速啟動節能市場，其中的產業增長機會值得高度關注。（摘編自：證券時報）
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