國有控股方突然抽身 外資或入主金地

　　作者：譚宏安，巫燕玲

　　6月20日，金地集團(600383)的一紙公告，透露了一個讓外界頗感意外的消息：這家近年在國內地產市場甚為活躍的房企，很可能要換個“洋老板”了。

　　這份引人矚目的公告中稱“公司控股股東深圳市福田投資發展公司目前正在同戰略

投資者協商向其轉讓所持有的全部本公司股份的事宜”。但公告未說明“戰略投資者”是誰，是一家還是多家。而根據本報記者得到的消息，包括華平投資、新橋投資及大摩等知名海外投資機構，都很可能參與了此次對金地控股權的收購談判。

　　公告最后稱，公司董事會將“敦促控股股東加快推進股份轉讓進程，確保本公司于2006年6月30日前披露

　　股改前夕 大股東離奇退出

　　自今年3月27日起，金地集團停牌進行股權分置改革，至今已接近3個月。期間公司曾數次發布公告表示，“非流通股股東尚未對股權分置改革的方案最終達成一致意見”，至5月下旬的公告又稱，預計將在6月中旬披露股改方案。

　　但這次外界等來的并不是股改方案，卻是現任大股東有意抽身而退，將控股權拱手讓給外資的消息。

　　“股改前夕宣布大股東股權轉讓，是比較少見的事，”國信證券分析員陳林表示，“金地集團股改進展緩慢，很可能正是與引入戰略投資者的操作有關”。他認為，既然公告已出，估計轉讓事宜基本確定了，作為第一大股東的福田投資，占金地股份17.62%，如公告所言轉讓全部股份屬實，則新的戰略投資者控股金地將順理成章。

　　但記者從其他渠道卻聽到另一種說法：深圳福田區國資委屬下的第一大股東福田投資本來是不愿退出的，但由于在股改方案商議中，遲遲未能得到以第二大股東福田建設(占股份9.57%)為首的其他股東的支持，眼看僵局曠日持久，難以打破，于是采取非常手段，而此次轉讓控股權的實質性談判，也是不久前才開始進行的。

　　不過，無論是上述哪種情況更接近真相，新進入的控股股東依然要面對股改難題。而市場人士認為，以金地此前的良好業績表現而言，外資購買股份所出的價格應該不低。因此接下來的股改如何確立對價方案，同時又保證新股東自身的控股地位，仍舊是個問題。

　　轉讓控股權或有難言之隱

　　撇開那些技術性較強的股改方案不談，看看金地目前的特殊股份結構，或者可以更明白股改方案難產、大股東萌生退意的根源了。

　　資料顯示，金地股權十分分散，但去年5月才通過股份轉讓交易，以2.31億元從原第二大股東金信信托手中“接棒”的福田建設法定代表人張和燦，通過其控制的浩和創業、浩和投資等三家關聯公司(均為金地非流通股股東)，合計在金地持股14.98%，與公司第一大股東福田投資的17.62%，實際上相差無幾。

　　招商證券分析師常錦認為，金地第一大股東福田投資在推動股改上肯定比較積極，愿意以相對較高的代價實現全流通，但第二大股東福田建設購入股權時間較短，且當初購入股權支付價款也較高，肯定更希望實施代價較低的股改方案，雙方利益著眼點不一，爭議在所難免，加上各自實際控制的股份又不相伯仲，于是很容易形成僵持局面。

　　常錦分析稱，如果前面第二種市場傳聞屬實，則控股股東福田投資從極力推進股改，到突然抽身而退的異常表現，不排除是潛在的外資收購方提出了較為優厚的收購條件，畢竟這樣轉讓股份如果談成，真金白銀馬上可打到自己賬上，而股改方案即使落實，按一般慣例三年內大股東也不能出售名下股份套現的。

　　至于一向與海外投資機構來往密切的金地董事會，是否在這次收購商談中起到特殊作用，外人不得而知。

　　外資入主將遇政策阻力？

　　陳林認為，金地集團現任大股東福田投資，其背景為深圳市福田區國資委，與中海、招商、華僑城、萬科等當地同行背后的大股東相比，實力遠說不上雄厚，若能由知名海外機構控股，對其

　　招商證券分析師余志勇也表示，海外投資機構計劃入主金地集團，說明看好其成長空間，對金地日后在股市及開發市場上的表現，自然有不少幫助 。

　　但是，近期有市場消息稱，鑒于海外資金加速進入中國投資房地產，已在一定程度上加劇了國內樓市過熱的趨勢，中央政府相關部門正醞釀出臺一份限制外資投資房地產的政策性文件，作為新一輪地產調控的配套措施。

　　據稱這份正處于幾個部門“會簽”階段的文件，很可能就包括“限制外資在房地產企業的持股比例”等具體條款。這讓人不免擔心，金地大股東向外資轉讓控股權一事，會不會正好撞在政策的槍口上呢？

　　“調控新政確實使得國內房地產市場處于調整時期， QFII(即合格境外機構投資者投資內地股市制度)的地產股投資，近期也在減倉之中。”陳林說。但他認為，即使目前國家出臺限制國外資金過多進入內地樓市的措施，應該也只是暫時性的調整。

　　“從長期來看，外資仍舊看好中國房地產的投資前景，它們通過各種實業投資的方式，在中國進行長線經營，也為國內企業提供了新的發展機會和資金支持，這不是一件壞事。”他補充說。