中國鋼鐵業否極泰來

　　經歷了痛苦的2005年，中國鋼鐵企業對于今年的行業前景，感覺更為自信。

　　去年，盡管鋼鐵需求繼續強勁增長，增幅達到約22%，但鋼鐵產量的增長速度更快，加劇了一直存在的產能過剩威脅。

　　其結果是，鋼鐵價格以及國內許多鋼鐵廠商的盈利能力大幅下滑。僅在2005年第4季

度，中國市場熱軋鋼卷的價格就下跌了約16%。

　　中國鋼鐵產能激增，不僅僅對本土鋼鐵行業造成了沖擊。澳大利亞鋼鐵公司博思格(BlueScope)表示，該公司2005年凈利潤下降34%，原因之一便是中國鋼鐵產量過剩。

　　然而，今年前5個月，市場普遍出現了強勁反彈。今年以來，寶鋼已3次提高其產品價格。作為中國最大的鋼鐵企業，寶鋼的產品為行業內其它企業設定了基準。

　　“鐵礦石價格的上漲，無法阻止中國鋼鐵行業在2006年比去年更為樂觀，”聯合證券(United Securities)駐上海鋼鐵行業分析師毛祖宏表示。“由于需求復蘇，中國鋼鐵制造商獲得了一些提價的空間。”

　　近幾個月，中國鋼鐵行業為其產品找到了另外一條出路——出口。在

　　但自從去年底以來，中國已成為鋼鐵凈出口國，中國企業已開始通過海外市場消化其過剩的產能。澳大利亞金融服務公司麥格理(Macquarie)預計，中國今年的鋼鐵凈出口量將達到500萬噸。

　　然而，盡管中國鋼鐵行業在2005年承受沉重壓力之后，近幾個月能夠喘一口氣，但該行業仍面臨許多重大問題。

　　盡管需求更為強勁，產能過剩問題仍未消失。中國政府已承諾關閉許多效率低下的小型鋼鐵廠，但這很難做到，因為地方政府往往會試圖保護當地的鋼鐵企業，即使它們處于虧損之中。

　　鐵礦石價格是另一個難題。在撰寫本文之際，中國仍未就今年鐵礦石新價格與主要鐵礦石開采商達成共識，但多數分析師認為，中國鋼鐵業沒什么選擇余地，只能接受其它大型鋼鐵制造商已經商定的19%的漲價幅度。

　　盡管寶鋼等質地優良的鋼鐵生產商在消化這種漲價方面沒什么問題，但許多利潤率較低的生產商可能會發現，鐵礦石成本的上升，將使它們重新陷入虧損境地。

　　中國銀河證券(China Galaxy Securities)駐北京鋼鐵業分析師田書華表示，該行業先前預期的鐵礦石漲價幅度要低得多。最初，中國政府曾呼吁削減鐵礦石成本，而業內高管后來表示，他們只愿接受10%的漲幅。

　　田書華表示：“目前的情況主要反映出，中國在談判桌前缺乏戰術和經驗。”

　　不過，并非所有人都認為鐵礦石價格上漲將造成太大的影響。聯合證券毛祖宏指出，航運、生鐵和煉焦煤等許多其它方面的成本已經下降，同時，人民幣的升值也在一定程度上減輕了原材料價格上漲的影響。

　　毛祖宏估計，即便鐵礦石成本上升19%，今年制造一噸鋼鐵的生產成本，實際上也比2005年低148元人民幣。他表示：“總的來說，中國鋼鐵制造商今年面臨的成本壓力較2005年有所下降。”

　　此外，中國大型鋼鐵制造商也剛剛開始體會到，本土市場開始出現外資競爭。去年，米塔爾鋼鐵(Mittal Steel)已購入中型企業華菱管線股份有限公司(Valin Steel Tube & Wire) 36.7%股份，而全球第二大鋼鐵企業阿塞洛(Arcelor)，已宣布計劃購入萊蕪鋼鐵(Laiwu Steel) 38.4%股份，不過，此筆交易還尚需得到中央政府的批準。上述兩家公司均表示，希望在中國達成更多交易。

　　中國政府去年出臺的新鋼鐵業政策表明，將不允許外資企業收購中國鋼鐵制造商(特別是大型的知名企業)的控股權。然而，通過在許多規模較小的企業中購入戰略性的少數股權，外資集團仍然可能在迅速增長的中國市場上構建強大的平臺。

　　美林(Merrill Lynch)駐香港分析師鄭杏娟表示：“對于一直享有成本優勢的中國大型優質鋼鐵制造商來說，這是一個不利因素。”

　　作者：英國《金融時報》杰夫·代爾(Geoff Dyer)

　　譯者/陳家易 劉彥

　　(來源：FT中文網-FTChinese.com)