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作者：柴瑩輝 來源：中國經營報
6月9日上午，香港聯交所匯集了全世界的目光，這一天，國泰、國航、中信泰富、太古及中航興業在股票停牌4天后，聯合發布了震驚航空業的公告。
公告表示，國泰航空將悉數收購港龍航空的所有股份，在6年之內，港龍將保持自己的
身份及品牌，繼續經營內地——香港的航空服務；同時，國泰將增持國航的股份至20%，并出讓17.5%的股份予國航及其子公司中航興業，形成兩大巨頭交叉持股的局面。
一個航母帝國的雛形正在浮出水面。此時，不但國泰搖身變為亞洲最大的航空公司，國航也從中受益，兩大巨頭首度強強聯合。
三大巨頭重新排位
國泰、國航、港龍三家航空公司由于股權糾葛，引發的各種市場傳聞從未間斷，此刻終于水落石出。
此前港龍的主要股東為：中航興業持有43.3%股份，中信泰富持有28.5%，太古持有7.7%，國泰航空持有17.8%。這看似清晰的股權背后卻錯綜復雜，因為太古是國泰背后的大股東，而中航興業的母公司是國航。
現在國泰一統天下。公告表示，國泰將以現金＋股權的方式，作價82億港幣買斷港龍股權，將港龍作為獨資子公司收入囊中。
此前國泰股份中太古集團占到46.3%，中信泰富占到25.4%，作為對國航利益的補償，太古和中信泰富共同出讓部分股份，使得最終的股權結構變為：太古占有40%，中信泰富17.5%，中航興業7.34%，國航10.16%。這意味著，國航間接掌握了國泰17.5%的股份，與中信泰富并列作為國泰的第二大股東。
背后的利益平衡
國泰積極收購港龍的背后，是它對內地航空市場的強烈渴望。
民航專家李伊告訴記者，香港機場原本是亞洲最具競爭力的樞紐機場，國泰航空因此受益，成為世界上最有影響的航空公司之一。但是隨著香港經濟的轉型，香港機場在整個亞洲市場所占的比重正在逐年下降；而與此同時，內地航空市場卻突飛猛進，成為全球最具發展潛力的“黃金地帶”，因此，得到內地市場成為國泰航空生存和發展至關重要的一步。
但國泰航空進軍內地市場的腳步很不順暢。在停飛了十多年后，國泰目前執飛香港到北京、廈門的客運航線和到上海的貨運航線，并且預計今年年內開通滬港客運線。
而國泰的老對手港龍，已經初步完成內地的網絡布局，不但執飛內地23個城市，更切入了京港、滬港兩條黃金航線。在國泰夢寐以求的京滬線上，港龍更是以每天16班的密度經營。
曾被國泰寄予厚望的中港航權談判，也多少讓國泰頗感失落。因為在5月份結束的航權談判中達成意向，一是向港籍航空公司開放內地吞吐量排名前十名以外的二線機場，二是將內地——香港間運載能力的計算方式由旅客座位數改為客機班次。很明顯，這些都不能滿足國泰對內地航空市場的胃口。
因此，收編港龍成為了最為直接有效的途徑。完全擁有港龍，就意味著國泰可以占有港龍所有的內地航權和市場，獲得支持未來發展的空間。
但在港龍的股權中，除去中信泰富這個相對中立的資本方，潛伏著國泰和國航兩大對弈力量。由于港龍的最大股東是國航，要想讓國航心甘情愿地讓出嘴里的“肥肉”，國泰必須對其進行相應的補償。目前看來，最理想的模式就是利益共享，于是兩大航空公司交叉持股的概念應運而生。
聯姻后的雙贏
兩大巨頭的聯姻，看起來是一筆雙贏的買賣。
公告顯示，國泰與國航將在內地和港澳臺就客運服務實行相互代表銷售，并在內地——香港航線上進行代碼共享，并且表示，此后會進一步以合營航線方式經營所有內地——香港的共飛航線。
李伊表示，目前國航和國泰在航線上交叉競爭不多，反而互補性較強。如果國航和國泰攜手合作，南北樞紐相呼應，同時可以利用港龍和國航旗下原西南航空公司的運力，為兩家航空公司中轉輸送國內旅客，銜接國際航班，相當于國泰借此覆蓋了大部分內地市場。
對于國泰來說，它打入了夢寐以求的內地航空市場，就真正擁有了巨大的腹地市場，不但可以強化國泰在香港的基地航空公司地位，做到亞洲的“巨無霸”，更能幫助香港強化其在亞洲的樞紐地位，從而更加有利于國泰在國際市場的競爭。
而國航也受益匪淺。透過國泰，它可以迅速提升自己的運營管理等標準，為加入星空聯盟的步伐提速；而另一方面，在國航的樞紐建設和國際線競爭上，也可以得到國泰的幫助，拉大自己與東航和南航的競爭差距。
奧凱董事長劉捷音預測，聯姻后國航和國泰的重點將集中在國際航線上，與美國航空公司等巨頭死磕，國內航空市場的格局不會出現太大改變。
事實上，在2004年簽署的中美航權協議后，美方用滿了所有的新增航班量，而中國的航空公司卻連一半的航權都尚未使用。此次國泰和國航的聯姻，也非常符合國家支持航空公司在中美航線上做大做強的思路。
更為重要的是，這次的交叉持股也許只是一個開始。因為公告中同時宣布，國航和國泰將按照51∶49的股份比例，成立一家以上海為基地的全貨航。有知情人士對記者表示，國航旗下的國貨航正在與東航旗下的中貨航商討合并，航空貨運兩組大規模的重組同時發生，也許不僅僅是時間上的巧合。據悉，國貨航、中貨航和國泰貨運最終可能整合到一起。這意味著貨航最大整合案也將發生。
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