凱雷并購徐工已獲商務部批準 等待最后聽證會

　　本報記者 尹先凱 胡怡琳 北京、上海報道

　　“中國商務部已經批準了凱雷對徐工機械(000425)的收購，凱雷徐工已走完最后一公里”。4月13日，有知情人士向本報透露，一波三折的凱雷徐工收購案將在近期舉行聽證會，如無意外，該項收購將最終達成。

　　在兩年多的漫長談判并陷入膠著狀態之后，這起被外界普遍視為外資收購國內產業資本新標桿的交易，在審批程序走到了更高層面后，步伐突然放慢下來。但現在，一切似乎已水落石出。

　　對徐工機械而言，另一件值得高興的事也接踵而至。本報獲悉，徐工機械正在緊鑼密鼓地準備招標，極有可能在即將建設的京滬高速鐵路中標并接獲百億工程機械大單。

　　標桿收購

　　徐工機械仍處在靜默和等待中。接受本報采訪的徐工相關人士均稱對此事一無所知。身在韓國的凱雷媒體負責人李女士給本報發來郵件稱仍未獲悉最后結果。本報向商務部負責此事的外資司求證，該司制造業處工作人員以不知此事或無可奉告拒絕了本報的進一步采訪。

　　據知情人士透露，在接下來的聽證會后交易將正式完成，聽證會將邀請并購雙方、發改委、商務部等機構以及國內機械行業、社會人士等參與。

　　接近該項交易的知情人士介紹說，商務部至今沒有對此次并購是否與相關行業政策和法律存在沖突提出疑義。由于收購價相對徐工機械凈資產溢價70%，該并購也沒有“賤賣國有資產”。而根據《外國投資者并購境內企業暫行規定》，外國投資者并購境內企業設立外商投資企業，一般情況下，審批機關應自收到規定報送的全部文件之日起30日內，依法決定批準或不批準。而一旦認為“可能造成過度集中，妨害正當競爭、損害消費者利益的”，則應自收到規定報送的全部文件之日起90日內，共同或經協商單獨召集有關部門、機構、企業以及其他利害關系方舉行聽證會，并決定批準或不批準。

　　本報獲悉，今年2月，國家發改委核準了凱雷并購徐工。之前，發改委曾赴徐工集團所在地江蘇省徐州市做市場調研并形成報告。隨后，有媒體報道稱發改委直接調查該項并購，并購受阻。

　　商務部批準只是最后一道程序，也最為關鍵。有關人士介紹說，經過地方政府和發改委的核準，按照慣例應該不存在審批障礙。根據中國的《外商投資項目核準暫行管理辦法》，屬于《外商投資產業指導目錄》分類中“鼓勵類”的徐工機械，由于涉及引進外資的總投資(包括增資額)超過1億美元，需由國家發改委核準項目申請報告。同時，作為外商投資項目，這起并購仍需商務部批準。

　　在今年年初項目申請報告提交到商務部后，并購雙方都在耐心等待。

　　隨后出現波折。

　　今年“兩會”期間，全國政協委員、原國家統計局局長李德水表示，“要謹慎對待壟斷性跨國并購”、“外資并購要有底線”，全國工商聯也提交類似議案，隨后便有了關于外資是非和海外上市是否導致國資流失的討論。

　　在這樣的輿論壓力下，商務部的審批變得異常謹慎�！耙恍┦∩婕暗絿�資有可能流失的問題都非常小心，更何況是賣給外資”。有分析師表示，“讓給國外資金控股對整個行業并不是一件很好的事情。應該樹立幾個國內的品牌，不應該全部放開�！�

　　本報獲悉，商務部要求并購雙方就多方面問題進行解釋，并在商務部外資司進行多輪的商談。盡管先前徐工與凱雷在條款方面已做了相應限制，但在關于收購的各個環節此次也要求有更嚴密的陳述，包括限制其最后出售給海外同業競爭者。

　　百億訂單

　　“集團公司正在為招標做準備”，4月13日徐工科技(資訊 行情 論壇)

　　“高速鐵路的建設，除了獲得地緣優勢之外，徐工還希望從這個項目的建設中直接分到一杯羹。這個投資1400億左右的大型項目，對重型機械而言，正是一個巨大的市場。目前徐工已經成立了專門的班子，為投標做準備。”徐工科技一位高層人士說。

　　徐工董事長王民稱，徐工的汽車起重機在全國市場的占有率大約是55%，如果(京滬高速)80%都是橋架，那么就很可觀了，“我個人估計有個上百億的收入，總會有�！�

　　另據本報從有關渠道獲悉，徐工獲得大額訂單將不出意外。

　　也許正是看到中國鐵路、公路建設的巨大商機，凱雷來了。“凱雷是為了收益而來，從目前的狀況來看投資頗具眼光，國內工程機械制造行業，去年第四季度開始整個行業的同比數據增長率很高，今年一到二月份的利潤增長超過百分之百，整個產業處于回暖狀態”，天相投資分析師施海仙表示。

　　業內人士認為，“對于凱雷來講，這樣的收購是劃算的，因為國外收購相關產業都是按照重建成本來計算相關的價格，而不是如國內這般以凈資產來作為一個標準�！�

　　工程機械行業正在復蘇并即將迎來井噴。據鐵路統計公報的數據，2001年到2004年鐵路的基本建設投資為500億元-600億元，而今年鐵路建設計劃投資將可能達到創紀錄的1600億元，是此前投資規模的三倍。未來5年中國將投資1.25萬億元用于鐵路建設，平均每年的投資規模為2500億元，這就意味著今后幾年鐵路建設投資規模還會逐年大幅增加。毫無疑問，如此大規模的投入將給相關行業帶來巨大的增長空間。

　　“如果消息確實，這絕對是重大利好。”海通證券分析師葉志剛認為。他表示，如果按照集團與徐工科技對開的話，“足夠支持一年半的業務量，像這樣的國家大型基礎建設，資金會及時到位，產品銷售款回籠也很快，不會出現計提壞賬的現象”，對于項目可能會專成立一個公司來運作。但受益的不止徐工一家，包括混凝土行業等也會受到京滬高速的惠及。

　　這對徐工科技業績提升非常有利，這也是近期為什么國內包括基金與機構投資者看好相關制造企業的原因�！笔┖Ｏ杀硎�。

　　“這次收購將成為外資并購的一個標桿，一方面抬高了收購的門檻，另一方面對今后并購起到了規范的作用，對企業本身也是件好事�！睒I內人士認為，“今后的并購，有可能會出現這樣的情況，國外的同業競爭者為規避國內的條款限制，尋找投資公司來代為收購，從而達到自己的目的�！�

　　盡管這次收購最終獲得批準已無懸念，但在今后的相關收購項目上，“關于流程與標的，將會有這樣一個機構來檢查收購有沒有危害，下半年會設計出這樣的流程，包括多大金額以上、是否是大股東地位，一旦觸及就要走這樣的程序。”一位知情人士稱。