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中科智新獲凱雷2500萬美元入股——擔(dān)保業(yè)不像銀行等機(jī)構(gòu)開展業(yè)務(wù)限制多多，外資希望“借道”曲線介入更多金融業(yè)務(wù)
作者:本刊見習(xí)記者 劉文君/文
“如果你能還貸款，那我們賺小錢；如果不能，那我們則可以賺大錢。”這是中科智
擔(dān)保集團(tuán)股份有限公司(下稱“中科智”)總裁張鍇雍3年前面對(duì)一位擔(dān)保客戶時(shí)半帶調(diào)侃說過的話。
3月22日，全球私人股權(quán)投資公司凱雷投資集團(tuán)(下稱“凱雷”) 宣布已投資2500萬美元購(gòu)入中科智新股。凱雷是繼亞洲開發(fā)銀行、花旗銀行之后，中科智引入的第三家戰(zhàn)略投資者。
中科智現(xiàn)在穩(wěn)坐中國(guó)民營(yíng)擔(dān)保業(yè)的頭把交椅，該企業(yè)自1999年成立時(shí)5000萬元的資本金，擴(kuò)張到去年年底的11億元，僅6年即成為行業(yè)領(lǐng)頭羊。截至去年底，中科智累計(jì)擔(dān)保金額超過170億元，合并凈資產(chǎn)超過15億元。
知情人士說，凱雷做這件事顯得十分果斷，在花旗入股中科智之后，凱雷很快就做出了相應(yīng)的決策，甚至沒有進(jìn)行更進(jìn)一步更詳細(xì)的盡職調(diào)查。
重要原因在于花旗在入股中科智之前曾經(jīng)聘請(qǐng)波士頓顧問有限公司做出過一個(gè)深入的調(diào)查研究，這個(gè)調(diào)研深入到中國(guó)整個(gè)擔(dān)保行業(yè)，從擔(dān)保行業(yè)的盈利能力、擔(dān)保行業(yè)中涉及的各種具體業(yè)務(wù)、預(yù)測(cè)整個(gè)擔(dān)保行業(yè)的業(yè)務(wù)總額等等方面做出了非常詳實(shí)的研究分析。
這個(gè)調(diào)研報(bào)告給出了什么結(jié)論？
外資掘金國(guó)內(nèi)擔(dān)保業(yè)
波士頓顧問比較樂觀地認(rèn)為：到2010年，中國(guó)中小企業(yè)貸款總量預(yù)計(jì)會(huì)達(dá)到8.9萬億元人民幣，而擔(dān)保公司的擔(dān)保貸款量預(yù)計(jì)也會(huì)達(dá)1780億至8920億元人民幣，同時(shí)擔(dān)保公司的業(yè)務(wù)獲利能力從中短期來說也將非常樂觀。
據(jù)發(fā)改委中小企業(yè)司狄娜副司長(zhǎng)介紹，截至2004年底，全國(guó)中小企業(yè)信用擔(dān)保機(jī)構(gòu)已達(dá)2188家，共籌擔(dān)保資金總額657.2億元，累計(jì)擔(dān)保企業(yè)18.8萬戶，擔(dān)保貸款36.6萬筆，3237億元。擔(dān)保資金總額657.2億元中，政府出資192.8億元，僅占總額的29.3%，非政府出資已上升到70.7%。
波士頓顧問同時(shí)認(rèn)為：擔(dān)保貸款在2003年750億元的基礎(chǔ)上，中短期內(nèi)可獲得最多可達(dá)到10倍額市場(chǎng)空間的顯著增長(zhǎng)，并且擔(dān)保市場(chǎng)正是面向“融資難”的中小企業(yè)，在整個(gè)金融體系中發(fā)揮正面并且積極的作用。
同時(shí)，擔(dān)保公司具有相當(dāng)廣泛的中小客戶網(wǎng)絡(luò)。以中科智為例，雖然現(xiàn)在其主要擔(dān)保客戶是處于發(fā)展初期的企業(yè)，但仍有一些在A股的主板和中小企業(yè)板、以及在海外上市的一些公司。
對(duì)于中科智廣泛的客戶群體，花旗集團(tuán)商業(yè)銀行部中國(guó)區(qū)總經(jīng)理羅綸有曾表示，花旗看好個(gè)人擔(dān)保業(yè)務(wù)原因，是由于外資銀行現(xiàn)在在國(guó)內(nèi)分行很少，網(wǎng)點(diǎn)尚未完全展開，因此對(duì)客戶提供的服務(wù)的便利性不足，作為專業(yè)分工的擔(dān)保公司正好彌補(bǔ)了在這方面的弱點(diǎn)。
而擔(dān)保公司本身的核心盈利模式，還在于銀行貸款擔(dān)保、貿(mào)易金融擔(dān)保、履約保證擔(dān)保以及個(gè)人擔(dān)保等與擔(dān)保有關(guān)方面(見表一)，這些業(yè)務(wù)都需要擔(dān)保公司與合作銀行之間建立較好的合作關(guān)系為基礎(chǔ)，因此擔(dān)保公司作為中間人有更多信息交流的平臺(tái)，也有助于外資銀行以后在國(guó)內(nèi)進(jìn)一步開展業(yè)務(wù)。
如張鍇雍所說，也正是中科智以擔(dān)保為手段，策略性介入風(fēng)險(xiǎn)投資和資本營(yíng)運(yùn)領(lǐng)域(如將擔(dān)保承擔(dān)的債權(quán)轉(zhuǎn)為被擔(dān)保企業(yè)的股權(quán))的真實(shí)寫照。
擔(dān)保業(yè)雖具有準(zhǔn)金融機(jī)構(gòu)的性質(zhì)，卻不像銀行等機(jī)構(gòu)開展業(yè)務(wù)限制多多，外資銀行希望“借道”國(guó)內(nèi)擔(dān)保業(yè)介入更多金融業(yè)務(wù)。張還透露，盡管目前政策有限制，但中科智正積極探索介入資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)的可能性。
凱雷是雙方相互選擇的結(jié)果
其實(shí)，相中中科智的外資遠(yuǎn)不止這三家。就在花旗入股前后曾有渣打銀行、瑞銀等多家國(guó)際大型投資機(jī)構(gòu)向中科智伸出橄欖枝。
中科智緣何選定凱雷？“主要是為使“戰(zhàn)略投資人更加多樣化”，亞開行屬于政策性銀行，花旗銀行屬于商業(yè)銀行，而凱雷屬于私募股權(quán)。”中科智副總裁魏勇向《證券市場(chǎng)周刊》說。
凱雷在中國(guó)的投資從2000年開始，涉及到各個(gè)“創(chuàng)業(yè)投資”領(lǐng)域，包括網(wǎng)站、IT、移動(dòng)通信、房地產(chǎn)、百貨連鎖以及機(jī)械(最近正在洽談收購(gòu)的上市公司“徐工科技”)等多個(gè)行業(yè)，目力所及，多是成長(zhǎng)性見長(zhǎng)的企業(yè)，凱雷的這些背景將會(huì)為中科智以后的業(yè)務(wù)發(fā)展提供更多有價(jià)值建議。
中科智總裁透露，凱雷也將是中科智引入的最后一家外國(guó)戰(zhàn)略投資者，此后，將以公開募集或者海外上市的方式增加資本金。
此次凱雷入股的，是2004年9月在BVI注冊(cè)的中科智，其前身“深圳中科智”及其控股的深圳中蘭德置業(yè)有限公司，以及在上海、北京、福建等地成立的中科智系列擔(dān)保公司均被重新歸列為BVI公司的控股子公司，其凈資產(chǎn)超12億元。
擔(dān)保業(yè)監(jiān)管真空
盡管擔(dān)保業(yè)的發(fā)展勢(shì)不可擋，至今卻沒有一個(gè)獨(dú)立的部門來監(jiān)管。現(xiàn)在擔(dān)保行業(yè)除了已經(jīng)成立的擔(dān)保行業(yè)協(xié)會(huì)之外，主要管理層是國(guó)家發(fā)改委中小企業(yè)司(它同時(shí)也是中小企業(yè)的主管部門)。在一個(gè)行業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)尚未充分曝露之前，沒有獨(dú)立的監(jiān)管機(jī)構(gòu)，對(duì)行業(yè)長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展相當(dāng)不利。中國(guó)沒有一個(gè)完善的征信體系，也將是制約擔(dān)保公司完善其風(fēng)險(xiǎn)管理機(jī)制的重要因素。
2005年上半年，發(fā)改委出臺(tái)《國(guó)家發(fā)展改革委關(guān)于跨省區(qū)域規(guī)模較大的中小企業(yè)信用擔(dān)保機(jī)構(gòu)設(shè)立與變更有關(guān)事項(xiàng)的通知》，這是中國(guó)第一個(gè)關(guān)于擔(dān)保機(jī)構(gòu)市場(chǎng)準(zhǔn)入的行政許可文件，眼下《中小企業(yè)信用擔(dān)保管理辦法》也已起草完成，不久將會(huì)出臺(tái)。有知情人士透露，有關(guān)方面也正在討論是否需要獨(dú)立部門監(jiān)管。
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