高鐵項目連環(huán)上馬 鐵路整體改革投融資先行

　　本報記者 秦旭東

　　北京報道

　　進入3月以來，鐵路建設一系列密集的舉動把外界對鐵路的關注帶入了一個新的高潮。

　　3月4日，武廣鐵路客運專線建設工作會議低調召開。會上傳出消息，這條投資1160多億、長達1000公里的高速鐵路將在2009年12月正式通車。隨后，距離更長、投資更巨的京滬高速鐵路正式獲批，同時獲批準的還有造價不菲的滬杭磁懸浮鐵路。

　　3月24日的“全國經濟體制改革工作會議”確定，鐵道部今年工作的幾個看點是——“力爭年內完成大秦、廣深公司A股發(fā)行上市工作”，“創(chuàng)立鐵路產業(yè)投資基金”。

　　而按照我國入世協定，到2007年我國鐵路所有客貨運服務將全部向外資開放，時間所剩不多。

　　一方面是對外開放市場的期限將至，一方面是鐵路“大跨越”下巨大的融資和運營壓力，狹路當中，鐵路投融資改革先行的態(tài)勢隱現。

　　項目公司模式

　　3月28日，鐵道部發(fā)展計劃司合資及地方鐵路處處長江濤對本報記者明示，按照鐵道部相關職責規(guī)定，“我們主要負責權益性融資這塊”。權益性融資主要是股權融資，按照鐵道部部長劉志軍定調的十四字方針——“政府主導、多元化投資、市場化運作”，去年5月鐵道部推出了包括武廣、石太、武合等九大高速鐵路客運專線的43個招商項目。

　　江濤告訴本報記者，“除鐵道部的投資外，2005年全年落實了440多億其它投資。”

　　細分這440多億資金的來源結構，大致包括三塊——鐵路沿線地方政府投資、企業(yè)投資和其他方面。參與投資的企業(yè)有煤鋼等生產和運輸企業(yè)、民企、也有上市公司，很多外資也正在談。

　　江濤表示，目前還沒有詳細統(tǒng)計民資和外資進入的大概數據和比例。而2000～2005年，據鐵道部發(fā)展計劃司張建平副司長的統(tǒng)計分析，鐵路基建投資，鐵道部投資占92%，地方和路外企業(yè)投資占8%，基本上沒有什么民資和外資。

　　江濤介紹，這類招商項目已經從去年的43個增加到六七十個，“完全按照《公司法》規(guī)定，組建市場化的合資公司，目前已經成立了28～30個項目公司或公司籌備組。”江濤表示，京滬高速鐵路的融資剛開始做，也會采用項目公司的模式。

　　這樣的項目運作模式，通常資本金占項目總投資的50%左右，其他由債務性融資解決。而公司股權結構上，由中國鐵路建設投資公司作為鐵道部的出資人代表，或者由鐵道部授權地方鐵路局出資，一般出資占股本金51%以上，處于控股地位。鐵路沿線政府通常以征地拆遷補償費用作為入股資金，占20%左右。其他資金缺口，則面向社會融資。

　　鐵路產業(yè)投資基金試水

　　有關上市和鐵路產業(yè)投資基金的問題，分別屬于鐵道部財務司和

　　在上市方面，目前已經上市的鐵路運輸企業(yè)有廣深鐵路(0525.HK)、鐵龍股份(600125)。最近的消息是，鐵道部正在選擇一些產權相對清晰、收入核算比較簡單，而且盈利能力較強的資產上市融資。

　　而有關鐵路產業(yè)投資基金，鐵道部政策法規(guī)司副司長趙果情告訴記者，這是和現在的鐵路建設專項基金完全不同的融資途徑，通過市場化方式吸納社會閑散資金。

　　從鐵路運費中提取的鐵路建設專項基金，多年來一直是鐵路投資中的重要資金來源。根據北方交通大學歐國立教授的統(tǒng)計，從1991年到2002年，該項基金投資達到1990億元，占同期鐵路總投資的51%還多。去年一度有消息說，這個基金要取消，而至今還沒有權威的說法。

　　歐國立告訴記者，鐵路產業(yè)投資基金是通過發(fā)行基金收益憑證募集社會資金，它可以有效利用目前的高儲蓄率的社會資金，擴大市場化融資渠道。如果運做成功，可以籌集大量資金。

　　波折多年的鐵路整體改革，從當年的“網運分離”方案流產，到后來從“主輔分離”入手，“跨越式發(fā)展”戰(zhàn)略提出，和去年的“瘦身運動”和“資產大摸底”，改革似乎是在清掃外圍，再逐漸步入核心。

　　而更早些時候，發(fā)改委有關人士透露，