最后時刻凱雷搶進 中科智私募收官

　　作者：楊筱 來源：中國經(jīng)營報

　　新加坡星展集團將成為中科智擔保集團股份有限公司(以下簡稱“中科智”)海外IPO(首次公開募股)前最后一個入資股東的傳言不攻自破。3月22日，中科智和美國凱雷投資集團(以下簡稱“凱雷”)宣布，后者投資2500萬美元，成為繼亞洲開發(fā)銀行(ADB)和花旗集團之后，中科智IPO前私募的最后一個戰(zhàn)略投資伙伴。

　　此前，外界對中科智海外IPO的地點和時間頗多猜測。隨著凱雷的出現(xiàn)，中科智選擇美國上市的意圖逐漸明朗。據(jù)悉，凱雷將在短期內(nèi)派人進入中科智董事會。

　　比財務融資想得更遠

　　“中科智希望與具有同樣敏銳的眼光及有影響力的國際戰(zhàn)略投資者，共同構建中小企業(yè)一體化融資服務體系。”中科智董事局主席張鍇雍說，“凱雷的國際聲譽及地位，其對中國中小企業(yè)融資服務與個人金融服務市場的深入認識，豐富的專業(yè)知識，以及他對中科智經(jīng)營理念的高度認同，使凱雷最終成為中科智的最佳合作伙伴之一。”

　　至于公司未來是否將繼續(xù)引入新投資方，中科智方面不置可否。記者了解到，中科智注冊在開曼群島，目前集團合并凈資產(chǎn)超過15億元人民幣。此前，美洲投資銀行和香港蘭德投資公司共投資800萬美元，亞洲

　　記者獲悉，除目前已有的北京、上海、河北等分公司之外，在頻繁資本運作的同時，中科智版圖上將陸續(xù)囊括浙江、江蘇、重慶在內(nèi)的一些重點地區(qū)。因此，疏浚后續(xù)發(fā)展資金來源成為中科智目前最大的課題。據(jù)記者了解，凱雷的資金已經(jīng)到位。中科智集團副總裁魏勇透露，資金投向已經(jīng)制訂好，將用于追加北京、上海、河北等分公司的注冊資本金，同時用于新設公司等擴展計劃。

　　按照擔保行業(yè)的“放大效應”，注冊資本金越多，可以擔保的金額就越大。1億元的注冊資金，可以撬動5倍至10倍的擔保資金。CVCI和凱雷合計4億多元人民幣的入資，意味著中科智的信用擔保額度增加了至少20億元以上。

　　“中科智與ADB、CVCI的合作，更多的是從金融層面考慮，而與凱雷的合作目光可能更遠一些。”魏勇說，“因為凱雷涉獵收購、創(chuàng)投及成長資金、

　　赴美上市可期

　　由于目前國內(nèi)金融體系支持不足，中科智提供的中小企業(yè)一體化融資服務客觀上填補了這個潛力巨大的市場空間。截至2005年12月底，中科智累計擔保金額超過170億元人民幣，成為行業(yè)內(nèi)“老大”。良好的發(fā)展趨勢，使其成為花旗和凱雷等國際投行爭先追捧的“潛力股”。

　　值得回味的是，傳言中的中科智最后一次私募合作伙伴候選名單上，先后出現(xiàn)過渣打、新加坡星展銀行、荷蘭銀行、瑞銀等國際知名投行的名字。在凱雷入股明確之前，呼聲最高的是新加坡星展銀行。如若傳言成真，中科智海外上市地點選擇新加坡的可能性將大大增加。甚至在CVCI入股中科智之后，仍然有多家國際投行繼續(xù)與中科智談判，其中至少有3家進行了盡職調(diào)查。

　　但是，出人意料的是，在CVCI入股不到5個月之后，此前悄無聲息的凱雷突然現(xiàn)身，以與CVCI同樣的資金和股權爭取到中科智IPO前最后一個引資機會。而可以對比的是，CVCI在入股中科智之前，曾對其進行了長達兩年的盡職調(diào)查，而凱雷的動作顯然迅速得多。專家分析，作為花旗的戰(zhàn)略伙伴，凱雷沿著花旗的足跡進入中科智，既可以在一個上升狀態(tài)中的企業(yè)中獲得一席之地，也能減少繁瑣的財務審核期限，無論從在中國的發(fā)展戰(zhàn)略還是短期的財務成本上，凱雷都是一舉兩得。

　　業(yè)內(nèi)人士猜測，促使中科智最終選擇凱雷的真正原因，應該是中科智海外上市地的取向已經(jīng)轉向美國。有業(yè)內(nèi)人士笑言：“花旗和凱雷同樣‘出身’于美國跨國投資集團，這兩家聯(lián)手承銷的

　　小資料

　　近年來，民營資本涉足擔保業(yè)積極性很高，勢頭也很猛，民營擔保公司正充當著金融改革“排頭兵”的角色。但專家認為，民營擔保公司面臨以下幾個問題：

　　第一，社會信用環(huán)境惡劣；

　　第二，政府對民營擔保公司的支持不夠，擔保機構的資本金補償制度缺位；

　　第三，金融機構對民營擔保機構的認同度低，銀行不愿與擔保機構尤其是民營擔保機構共擔風險；

　　第四，盈利空間有限，高風險、低收益；

　　第五，資本實力不雄厚，防范風險能力低。