本土化凱雷

　　本報記者 王小明 廣州報道

　　3月22日，凱雷投資集團(下稱“凱雷”)董事總經理兼亞洲增長基金投資主管祖文萃與中科智擔保集團董事局主席張鍇雍簽署入股協議，以2500萬美元購入后者新股。

　　祖文萃所領導的凱雷亞洲增長基金，作為目前凱雷這家全球最大私人股權投資基金

在華三支基金(凱雷亞洲增長基金、凱雷亞洲基金和凱雷亞洲房地產基金)中最“輕便”的一支，近來在中國資本市場出手頻頻。投資的領域也由其傳統的高科行業轉向地產、金融等傳統行業。

　　簽約儀式后，祖文萃接受了《21世紀經濟報道》的專訪。

　　本土化轉型

　　《21世紀》：之前我看您投的項目，IT等高科技領域特別多，但去年開始，你們進入了順馳。這似乎是個標志，凱雷不再專注高科技。現在又通過入股中科智，進入金融行業。中間的策略發生了怎樣的轉變？

　　祖文萃：我們是有戰略上的根本改變，這也是本土化的結果。原本凱雷亞洲增長基金的戰略，是限制于投較早期的技術領域企業的。可是現在已經完全改變了，我們去投行業的領頭者，而不以行業為主，什么行業都可以看。現在的原則是以人為主，著重在于創業管理團隊的選擇。轉變之后，我們不再有對行業的限制。

　　《21世紀》：從行業自身來講，是否因為高科技泡沫的出現，及其他高速成長行業的涌現，而最終引發你們的改變呢？

　　祖文萃：一般來說，國際基金進來以后，開始時往往用國外的眼光。而在國外，一般高回報的往往是在技術領域和醫藥領域。除此之外，其他的都屬于傳統領域。但很多海外的傳統領域，卻是中國的新領域，例如中科智所在的金融業，美國的擔保業早已經是傳統的領域，在中國卻的確算是新的領域。所以我覺得，本土化以后形成的戰略將更加適合中國的情況。這是我進入凱雷后，和團隊一起商量后進行的轉變。

　　《21世紀》：金融行業中，除了擔保，其他方面你們有沒有興趣？

　　祖文萃：一般來說，我們的收購基金(凱雷亞洲基金)會更多的去觀察，三支基金構成一個投資的整體，各種企業的各種階段，只要有價值，凱雷都有相應合適的基金配合。

　　《21世紀》：中科智方面提及，作為投資基金的凱雷入主后，將為中小企業提供“繼續上升通道”。簽約后，凱雷是否將幫助中科智篩選客戶，同時凱雷也將借助中科智的網絡去選擇潛在入股對象？

　　祖文萃：其實我們學中科智的方面或許更多。相對而言，中科智的判斷將是一個更本土化的選擇，而且看的東西要廣得多。當然，這是可以彼此學習的。而通過中科智去選招未來的入股對象，應該說不是我們主要的目的，而是一項重要的附加值。事實上，現在的合作已經開始，在我們作盡職調查，準備投的時候，企業需要少量資金，我們就會自然的推薦中科智。當然，他們發現一些好的行業企業，作為股東，必然也將介紹給我們。

　　“凱雷不是新橋”

　　《21世紀》：同在金融行業，今天凱雷對中科智的入股，讓我想起了數年前的新橋收購深發展。同作為私人股權基金的卻沒有太多銀行經驗的新橋，為深發展在找來海外外腦，幫助其由上而下的革新。凱雷會不會這樣改造中科智以及未來將要投資的金融類企業？

　　祖文萃：盡管我不清楚新橋與深發展之前究竟發生了什么，但我們跟他們是完全不同理念的。一個國外的人過來，不可能會懂得中國的情況。我們的投資是看中經營這個企業的團隊，希望他們能夠長期下來將企業做大。而不是通過帶幾個人過來去參與公司的管理。我們只會幫他在中國本土去吸引最好的人才。

　　《21世紀》：海外的私人股權基金往往會采用杠桿收購等金融工具來完成收購。但在國內你們的幾宗收購案中，似乎都是在采用全部自有資金？

　　祖文萃：一般來講，凱雷在海外的增長基金也多采用全部自有資金的收購方式。增長基金往往看重的是增長的潛力。而一旦目標對象欣然樂意將企業的控制權出售時，原有股東必然認為他的公司已經沒有什么增長了。不同的投資目標，也是增長基金與傳統基金的主要差異。

　　《21世紀》：在目前中國金融工具缺乏的情況下，全部自有資金注入的方式在前期的進入時似乎無需面臨太大的問題，但退出怎么辦？

　　祖文萃：我們的做法一般是上市后脫手、分紅、尋找潛在收購者。但我們在中國目前最大的制約是，內地國際性