試水百貨業(yè) 黃光裕再度掘利多元化

　　本報記者 郎朗 廣州報道

　　3月22日，國美電器(0493.HK)發(fā)布了2005年經營業(yè)績和2006年的擴張計劃，2006年將新開120家-150家傳統(tǒng)門店。

　　國美電器董事局主席黃光裕已瞄向了利潤更高的新領域，在2005年試水房地產遇到

困難后，2006年將著力點在放在了百貨、電視購物，以及藥品和個人護理領域，具體操盤的則是黃光裕的夫人杜鵑旗下的鵬泰投資。

　　電器連鎖商的“類金融生存”模式在新進入的領域會否水土不服呢？黃光裕此番多元化運作，究竟是利潤驅使所致，還是另有所圖？

　　試水百貨業(yè)

　　關于黃光裕進軍百貨、電視購物等領域的消息，記者最早是在今年2月22日鵬泰投資在“前程無憂”等招聘網站發(fā)布的招聘消息得知，公告顯示：“鵬泰投資是一家專業(yè)性投資公司，業(yè)務范圍涉及商業(yè)、

　　黃光裕的多元化“商道”在2005年就開始了嘗試，其目光首先瞄準的是利潤較高的房地產行業(yè)。

　　然而，房地產行業(yè)的潛規(guī)則并非資金所能啟動。房地產業(yè)務遇阻后，黃光裕重新將精力放回流通領域。2005年國美電器的開店數(shù)量翻了一番，鵬潤電器的大型賣場開始在沈陽、北京等地“試水”。

　　蘇寧電器總裁孫為民指出：“百貨行業(yè)的毛利率在18%-25%，電器連鎖行業(yè)則一般不足10%，如果有條件有資源，電器連鎖商嘗試進入百貨業(yè)也是很好的做法。”

　　進軍百貨方面，蘇寧、三聯(lián)等電器連鎖企業(yè)其實走在了黃光裕的前面。

　　在張桂平(蘇寧電器董事長張近東的哥哥)的蘇寧集團2005年1月在南京山西路商圈投資5億元建設蘇寧環(huán)球購物中心后，8月29日蘇寧電器的投資方之一江蘇蘇寧宣布，年內進軍百貨

　　但孫為民向記者指出，百貨業(yè)由于自營商品比重比較高，能達到80%-90%，因此需要更多的雇員，而且技術也比較強，電器連鎖本來就面臨著人才缺乏的情況，能否適應這一變化還需要考驗。

　　此外，百貨行業(yè)需要的建筑面積、區(qū)位選擇都是電器連鎖不能比擬的，鵬潤電器這樣的大型電器賣場選址尚且如此困難，競爭激烈的百貨業(yè)如今再選新址也是很困難的。

　　當然對于電器連鎖來說，進軍百貨最困難的就是供應資源的整合。

　　孫為民告訴本報記者：“電器連鎖面對的單一的電器供應商，百貨行業(yè)面對的供應商則是多方面的，如何應對就是電器連鎖的首要難題。”

　　電器連鎖商在電器市場上擁有呼風喚雨的本領，如開新店進行“空中加油”，實現(xiàn)“類金融生存”(通過“賬期”占用供應商資金)。東方

　　“多元化”懸念

　　值得注意的是，正當家電連鎖巨頭宣布進軍百貨行業(yè)時，電器連鎖業(yè)也出現(xiàn)可持續(xù)盈利能力趨弱的現(xiàn)象。

　　3月22日，國美電器發(fā)布的2005年全年業(yè)績顯示，國美2005年的營業(yè)額達179.59億元，同比增長42%，而凈利潤則僅為4.99億元，微升2.7%，毛利率也下跌至9.2%。

　　對此，杜鵑告訴記者，國美電器2005年積極在二級城市開新店，新開店的盈利能力在2006年才能得到釋放，從而導致毛利率被拖低，2005年國美還將在內地開120家-150家傳統(tǒng)門店。

　　國美電器融資和戰(zhàn)略發(fā)展部有關人士則表示，國美電器目前占內地電器連鎖市場份額為6%，除了繼續(xù)開設傳統(tǒng)門店外，還將開設鵬潤電器大型賣場數(shù)家。

　　陳剛告訴記者：“國美電器2005年在電器連鎖行業(yè)的快速擴張已達極致，但盈利的滯后將使其可持續(xù)發(fā)展能力和增長速度難以為繼，尋求合理的‘有限多元化’是必然選擇。”

　　記者注意到，在幾次套現(xiàn)掌握數(shù)十億資金后，黃光裕的投資最多集中在電器連鎖和房產領域：電器連鎖由于后有追兵必須加快圈地步伐，房產的高利潤則是其今后投資的重點。

　　黃光裕并非沒有投資失敗的經歷，有的甚至是意氣式非理性投資，在投資證券和期貨失敗后黃光裕賣掉了這些資產，去年1.8億元高價收購易好家，為了挽救汕頭老鄉(xiāng)的產業(yè)，收購愛多51%的股份。

　　那么，黃光裕此番多元化動作是否又是非理性沖動所致呢？

　　光大證券分析師張琦告訴本報記者，黃光裕在成功上市和套現(xiàn)后已安全上岸，今后選擇新的投資方向要么是追逐更高的利潤，要么就是為其家族企業(yè)的延伸努力。

　　除了百貨業(yè)，黃光裕這次瞄準的還有電視購物以及藥品和個人護理領域，其夫人杜鵑將親自掌盤這一領域。

　　在尋求新的利潤增長點的同時，黃光裕的家族產業(yè)架構也浮出水面，黃本人親自掌盤鵬潤投資和國美電器，杜鵑控制早年曾控股寧城老窖的鵬泰投資，妹妹黃秀虹負責華東國美，妹夫張志銘在做鵬潤地產，華天(董事長助理)負責鵬潤電器。