房地產隱患為本 銀行業痼疾是根

　　內容提要：房地產泡沫擴大，并導致金融風險增加，學界與民眾自然都把矛頭指向了房地產業。房地產金融風險的加劇，并非單純由房地產業造成的。相對于金融系統，房地產業從總體上是被動的和從屬的。在目前的融資模式與機制環境下，房地產行業并沒有選擇余地，銀行業高房貸比例也是各家銀行逐利的結果。金融系統的任何病變都會導致經濟信號的扭曲變形，而任何扭曲變形都可能導致決策失誤并蒙受損失。

　　欺詐、暴利甚至暴力都在一定程度上成了房地產的形象代言人。于是，似乎

　　金融系統的最大問題在于金融安全。如今房地產行業高達70%的負債率把房地產和銀行緊緊綁在了一起，房地產的不景氣讓整個金融系統為之憂慮。有專業人士認為，金融風險的增加源于房地產企業過于依賴銀行，融資渠道單一。但這種情況并不是房地產行業造成的，相對于金融系統，房地產行業從總體上是被動的和從屬的。

　　中國房地產企業的發軔之初，基本靠土地利潤和銀行貸款，自有資金微乎其微。但是，對房地產企業而言，不管是國有還是民營，無非是一個賺錢機器，“有奶便是娘”，誰給錢都一樣。拿到錢有了地就有了生存的基礎，而不會有人去探討這錢來自國有還是民間，所考慮的無非是利息高低和方便程度。但是，在這一點上，房地產行業并沒有選擇的余地。從合法的渠道看，基本上一直是只此一家，別無分店。因此，如果要把融資渠道單一歸咎于房地產，實在是找錯了地方。從某種角度上看，“拓寬直接融資渠道是當務之急”，房地產行業是急也沒用，應該是金融主管部門之急，是放開民間和海外資本之急。有了“奶”，還怕沒人去吃？

　　從銀行的角度看，房貸比例之所以高居不下，正是基于貸款給開發商的相對安全性。雖然主要是國有或者國有控股，商業銀行也并不是傻子，也要考慮金融風險和回報。在房地產高歌猛進的時候，貸款的安全性不僅有保障而且有比較好的回報。因此，目前的高房貸比例也是銀行系統逐利性的結果，是市場選擇的結果。

　　在這一市場選擇的過程中，并不是房地產影響了銀行，而是銀行影響了房地產。融資渠道單一，限制了房地產的資金來源，貸不到款的企業因此完蛋。而貸款向房地產的過度傾斜又使得房地產行業獲取貸款比較容易，從而導致整個行業對銀行資本的過度依賴，缺乏內功，基礎不牢。在房地產的快速發展時期，這些問題都被掩蓋，但當銀根收緊，房貸門檻提高，房地產企業馬上像失去“毒品”來源的癮君子一樣虛弱，失去這根“支柱”的金融系統立馬惶惶不安。

　　在這一過程中，房地產行業基本都處于被“喂奶”的地位，如果有什么“主動性”，也無非是為了爭貸款搞的“小動作”。這樣“小動作”如果得逞，正是暴露了銀行系統的管理漏洞。

　　金融系統之所以和房地產成了捆在一起的螞蚱。原因有二：一是資本使用渠道單一，盈利能力弱；二是資金監管缺乏手段，風險控制能力弱。

　　歸根結底，銀行系統還主要是體制性問題。作為這么龐大的一個巨系統，央行的政策，總行的要求，層層傳達層層衰減，到基層難免走樣。缺乏有效手段加上內部責權利的不統一和缺乏內部監管，往往導致大量不良貸款。同時，銀行系統還會受到來自各方的壓力，承擔了給一些國有企業輸血的功能。大部分這類“輸血”則是有去無回。相比之下，貸款給房地產還是一個不錯的選擇，至不濟還能落幾套房子。

　　如果說國內經濟的種種弊端都能從房地產身上找到一點影子，那么這些弊端追蹤溯源，都能在金融系統身上找到根源。改革已進行了將近30年，而金融系統的改革一直滯后，這種“留給后人解決”的辦法實際上也在放大改革的風險。在以房地產行業為代表的經濟實體的壓力之下，金融系統的改革已經到了刻不容緩的地步。作為國家經濟的神經，金融系統任何的病變都會導致經濟信號的扭曲變形，而任何扭曲變形都可能導致國家政策的失誤，并使經濟蒙受損失。

　　房地產不過是被銀行慣壞的孩子，根本不足以承擔金融系統的問題責任。金融系統要硬起來，不能靠給房地產吃補藥，還要從自身去找原因，想辦法。