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□ 特約撰稿 夏立軍
2006年3月14日，洪都航空L15型高級教練機首飛成功，不但令全體國人為之振奮，同時也預示著新產品的投產將為公司發展提供較為廣闊的前景。
L15是一種具有高度機動性的串列式雙座超音速先進教練機，也是一種能夠滿足第三
、四代戰斗機飛行員訓練需要的理想的先進教練機，該機具有大攻角飛行能力等眾多突出優點。L15可以適合于蘇-27和蘇-30飛機的訓練，是目前中國最高等級的教練機。L15完全有能力在國際上與歐洲MAKO等同類飛機相競爭，其優異的性能和較為低廉的價格將使這種教練機擁有相當好的市場前景。每架L15售價1500萬美金，而國外同類產品在2000萬美元以上。據了解，目前L15的總裝由集團公司和股份公司共同完成，主要生產環節屬于股份公司。有分析人士認為，由于L15的市場容量至少能有500架，據保守估計，股份公司至少能從每架L15享有1／3的收入，屆時洪都航空的業績將會取得較大的增長。
洪都航空是目前深滬兩市的龍頭軍工企業。在現有上市軍工企業中，還沒有誰像洪都航空那樣能夠成體系地分享軍工產業快速發展帶來的收益。而且，公司現有業務基礎十分雄厚，軍事思想的轉型使得洪都航空與集團公司的委托加工業務高速增長，毛利率大幅上升。2006-2007年交貨的K-8出口訂單飽滿，保證了公司在2007年“飛獅”L-15批量生產之前的收入和利潤保持30%-50%的增長速度；公司所擁有的先進武器裝備的圖紙、經驗和人力資本沒有計入凈資產，難以復制，屬于資產富余型公司；另外，公司新一代農林飛機和通用航空業務將確保其未來繼續以較高速度增長。此外，預計公司2007年以后N-5B的銷售收入將大幅增長。N-5B將于2006年10月首飛，目前已獲得意向訂單84架。
按照國際軍工企業的市凈率估值下限為3倍計算，洪都航空的合理估值應該為14.2元。而從成長性角度估值，在其它條件不變的情況下，按照國際軍工企業PEG估值下限0.78計算，洪都航空的合理估值應為21.3元。目前洪都航空在二級市場的走勢已經形成了穩步的上升通道，僅有11元左右的股價仍有很大的上升空間。公司公告稱，2005年全年的凈利潤將同比大幅增長50%以上。可以預期，一旦L15新型高級教練機批量投產，勢必會給廣大股東帶來豐厚的投資回報。
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