收購大眾交通 高盛插足上海公交核心領(lǐng)地

　　記者日前獲悉，高盛正在和大眾交通(600611)接洽，計劃收購后者1.13億法人股股權(quán)。

　　資料顯示，大眾交通只有兩個非流通股股東，第一大股東是上海大眾公用事業(yè)(集團)股份有限公司，持有大眾交通1.4億法人股，占總股本的23.38%；第二大股東國泰君安證券股份公司持有1.2357 億法人股，占總股本的18.97%。

　　如果高盛收購成功，將由此涉足上海公交行業(yè)中的核心企業(yè)。

　　“這次股權(quán)收購很有可能成為中國證券市場一次經(jīng)典的惡意收購案例。”港澳資訊研究部主任田文斌接受記者采訪時表示。

　　股權(quán)分布微妙

　　高盛亞洲新聞發(fā)言人張東梅在接受記者采訪時未明確表態(tài)，只表示：“高盛收購上市公司業(yè)務(wù)主要是投行部門負(fù)責(zé)，而投行部門的運作一直比較低調(diào)，不方便透露其投資方向。”

　　記者聯(lián)系到大眾交通

　　“因為只有兩家法人股股東，且持股比例相差只有4.4%，使得惡意收購成為可能。任何一家有資金實力的機構(gòu)都有可能一舉拿下其控股權(quán)。”田文斌分析，“要拿下大眾交通控股權(quán)，必須持有多于1.4億股的大眾交通的股票。由于二級市場總共只有3.45億股，加上每增持5%需要舉牌的規(guī)定，通過二級市場爭奪控股權(quán)顯然不是明智之舉。所以要拿到大眾交通控股權(quán)，必須先得到國泰君安手中的1.13億法人股。理論上再在二級市場增持5%的流通股就能獲得大眾交通的控股權(quán)。”

　　“一旦某機構(gòu)得到國泰君安法人股股權(quán)，不可能不通過二級市場進一步增持爭奪大眾交通的控股權(quán)。當(dāng)然，第一大股東上海大眾公用事業(yè)(集團)不會輕易放棄控股權(quán)，一場二級市場上的股權(quán)爭奪戰(zhàn)必不可免。”田文斌補充道，“關(guān)鍵在于國泰君安的18.97%的法人股會不會轉(zhuǎn)讓，轉(zhuǎn)讓給誰？”

　　記者隨后聯(lián)系國泰君安一位負(fù)責(zé)對外宣傳的人士，該人士表示無法證實股權(quán)轉(zhuǎn)讓事宜。

　　內(nèi)在價值低估

　　另據(jù)記者了解，高盛之外的另一家外資機構(gòu)準(zhǔn)備出價大約大眾交通股票市價的130%以上，即每股超過8元。由此估算，這筆轉(zhuǎn)讓交易的總標(biāo)的大約在10億元人民幣。

　　“按照大眾交通目前的情況，即使A、B股價格翻番，漲到12元人民幣，也完全合理。”一位長期關(guān)注大眾交通的基金經(jīng)理分析，“股權(quán)轉(zhuǎn)讓時，談判雙方談的是手中股票的真實價值，而不是所謂賬面凈資產(chǎn)。”

　　大眾交通沒有在財務(wù)報表中反映出來的真實資產(chǎn)價值預(yù)計在20億元左右。這主要集中在

　　大眾交通核心業(yè)務(wù)之一是出租車運營。由于上海市政府限制新增出租汽車牌照，上海自1996年后就沒有發(fā)放過新的出租車牌照，上海市區(qū)現(xiàn)有牌照僅4.2萬張，出租車牌照市場價格已達到每張40萬元左右。大眾交通目前擁有出租車牌照6400多張，占上海地區(qū)出租車市場總量的15%——牌照市價超過24億元！

　　一旦遭遇并購，大眾交通僅重估出租車牌照資產(chǎn)，每股凈資產(chǎn)就可能從現(xiàn)在的4.27元提高到8元左右。

　　另據(jù)大眾交通2004年年報顯示，在參股的23家上市公司中，包括1925.68萬股光明乳業(yè)、3600萬股交大昂立、3124.8萬股巴士股份、1950萬股交運股份等。而近期公司以7221萬元轉(zhuǎn)讓所持有的光明乳業(yè)部分股權(quán)，從該筆股權(quán)轉(zhuǎn)讓中，大眾交通就獲得股權(quán)收益達5734萬元。在2006年完成余下的光明乳業(yè)股權(quán)轉(zhuǎn)讓后，公司從光明乳業(yè)股權(quán)投資中將獲利1億多元。隨著股改的全面推進，大眾交通持有的上市公司法人股將再一次獲得增值。

　　對大眾交通未記入財務(wù)報表的這些資產(chǎn)，大眾交通并未否認(rèn)。但表示不管公司凈資產(chǎn)多少，對公司本身而言，其獲利能力是一定的，能給投資者帶來的回報也是一定的。

　　外資并購新注腳

　　國家統(tǒng)計局局長李德水日前指出，隨著我國開放程度的不斷提高，跨國公司對華投資方式出現(xiàn)一些新情況、新特點。大舉并購發(fā)展?jié)摿�較大的優(yōu)秀企業(yè)，正在成為跨國公司新的戰(zhàn)略舉措，而且來勢很猛——必須絕對控股、必須是行業(yè)龍頭企業(yè)、預(yù)期收益必須超過15%。他們對一般國企拼命壓價，對好企業(yè)則不惜高價。

　　2003年以來，以中國香港和新加坡企業(yè)為代表的外資頻頻出手國內(nèi)主要城市公交企業(yè)。最近一次并購發(fā)生在2005年10月，世界三大陸路客運上市公司之一的康福德高(中國)私人有限公司出資3.5億元人民幣，收購了沈陽客運集團50條公交線路、1218臺公交車輛。至此，康福德高集團在中國12個城市建立了24個中外合資企業(yè)。

　　事實上，沈陽公交易主僅僅是外資并購內(nèi)地公交企業(yè)的一個縮影。上海市主要的四家城市公交企業(yè)——強生控股、大眾交通、巴士股份和G海博目前還沒有被外資染指。大眾交通的股權(quán)爭奪懸念或許將成為外資進入公交行業(yè)的新注腳。