中國啤酒奇貨可居

　　本報記者 肖可/文

　　福建雪津啤酒集團成為迄今為止最昂貴的啤酒廠。

　　全球最大的啤酒集團——比利時英博啤酒集團支付58.86億元人民幣收購了這家年產能90萬千升的啤酒集團。合約每千升年產能6540元。

　　一年之前，著名哈啤收購戰中，由于南非米勒(SAB)、美國安海斯布希(AB)兩大國際啤酒巨頭的加入，對哈啤收購的千升年產能為5100元。當時，這個價格被認為是“難以復制”的“天價”。

　　雪津的價格已經讓中國啤酒凸現了其投資價值。但投資人可能并沒有意識到這種變化的重要性：國內啤酒類上市公司的股價，最近并沒有出現明顯的變化。

　　華潤雪花啤酒是中國啤酒界黑馬，以十年時間躋身中國前三。其創始人寧高寧曾經在兩年前說，華潤啤酒如果放在美國，價值將不僅僅是現在的評價，因為它所處的行業和它本身的發展前途。

　　顯然這句話已經得到印證。最早開始揮舞并購大旗的華潤雪花“最初收購的時候，按照產能計算，每噸幾百元錢”。

　　中國啤酒一直被當成技術含量不高、經營水平不高的行業，目前，中國有500多家啤酒企業，其中年產量少于5萬噸的小型企業占了80%。

　　但是，中國每年啤酒銷量已達到3000萬噸，是全球最大的啤酒市場。而且這一市場的規模目前正以每年6%至7%的速度在擴大。估計今后10年內，世界啤酒市場增量的50%將來自中國。

　　中國的啤酒市場以低端的主流酒即可退瓶啤酒為主，占了整個啤酒消費的85%。而這類啤酒的運輸范圍必須控制在150-200公里內，成本才可控制，所以，任何一家想要在中國市場有所建樹的啤酒企業，都將并購作為擴張的首選。

　　2002年，英博獲得珠江啤酒24%的股權，僅用1950萬美元，約合人民幣不到2億元。2006年初，英博再次注入資金12493萬元人民幣，僅僅使自己在珠江啤酒的股權增加1.31%。

　　代價是否過大？英博的回答是“市場和環境都發生了很大的變化”。顯然，隨著啤酒企業們全國圈地的展開，有收購價值的啤酒企業越來越成為稀缺資源。

　　4年前，英博借珠江啤酒進入中國市場的時候，因地方保護、價格戰等因素導致的第一輪外資撤退潮剛剛結束。而此時華潤、青島、燕京通過圈地已經初步完成了全國布局。

　　SAB、AB與華潤啤酒、

　　但是要想進一步分享中國啤酒增長的利潤，就不得不繼續展開全國布局，而在外資第二輪投資熱后，格局初現。青啤、華潤、燕啤三大啤酒集團的第一梯隊的地位已經奠定，珠啤、重啤、哈啤、金星第二梯隊追趕之勢也已成型。

　　盡管中國仍然保有500多家啤酒企業，但是80%年產量少于5萬噸的小型企業是不具備收購價值的，一般看來，只有“20萬噸以上，具備一定區域市場份額，能夠有助于實現布局或者完成某項戰略的啤酒企業”才具備收購價值。而中國前十大啤酒企業中，僅有燕京和金星未有外資介入。

　　2001年，SAB從選擇與華潤啤酒合作以來，就推動著華潤的一路收購完成了全國布局，并牢牢把握了中國主流酒市場，這讓它的愿望不那么迫切；AB寄望哈啤幫助其實現進入主流酒的目標，在那之前，旗下百威啤酒雖然進入中國十多年，但是作為高檔酒很難進入中國啤酒的主流市場，也因此導致了并購哈啤價格的攀升；英博為了完成區域戰略，也不得不接受雪津的昂貴，但這有助于其完成在

　　不過，在青島、華潤、燕京等企業的一路收購之下，有收購價值的地方啤酒企業大多也已名花有主，合適的收購對象是“有錢都買不到”。

　　英博就是一個典型，供不應求，付出的代價自然水漲船高。而那些具備價值的啤酒企業，當然也變得奇貨可居。