冀南鋼企重組方案曝光

　　冀南鋼企重組方案曝光：鋼鐵業(yè)整合首創(chuàng)產(chǎn)業(yè)投資基金模式

　　本報(bào)記者 王鳳君 北京報(bào)道

　　幾易其稿，河北省南部鋼鐵企業(yè)整合方案終于浮出水面。

　　一位知情人士向記者透露，河北省南部鋼鐵企業(yè)的整合方案已于近日確定，其核心思路是以邯鋼為龍頭整合區(qū)內(nèi)主要民營企業(yè)縱橫鋼鐵集團(tuán)、武安鋼鐵集團(tuán)以及當(dāng)?shù)嘏c鋼鐵相關(guān)的煤炭、鐵礦等上游企業(yè)。

　　而此次河北南部鋼鐵企業(yè)重組最大的亮點(diǎn)則在于，河北省國資委和國家開發(fā)銀行將共同出資搭建冀南鋼鐵產(chǎn)業(yè)投資基金，以解決邯鋼收購資金不足的問題。專門設(shè)立投資基金用于收購，這在國內(nèi)鋼鐵界尚屬首次，而這一操作手法亦為邯鋼集團(tuán)實(shí)現(xiàn)產(chǎn)權(quán)多元化創(chuàng)造了通道。

　　整合方案確定

　　作為國內(nèi)鋼鐵第一大省，河北省內(nèi)鋼鐵企業(yè)多達(dá)200余家，在鋼鐵新政出臺之后，該省

　　去年河北省明確提出，將以邯鋼和唐鋼為龍頭成立南北二大千萬噸級鋼鐵集團(tuán)。其中，南部以邯鋼為主，整合石鋼、邢鋼以及部分其他鋼廠；而北部則以唐鋼為主，整合宣鋼、承鋼及其他鋼廠。

　　“整合的方式是結(jié)合企業(yè)改制，以產(chǎn)權(quán)為紐帶，優(yōu)化資源配置，最終形成兩大鋼鐵集團(tuán)。”河北省國資委副主任高永深說。

　　然而，這一整合大計(jì)推進(jìn)卻并不順利。

　　在北部，唐、宣、承三家企業(yè)國有股占絕對比重，因此重組難度相對較小。去年11月，河北省政府正式下達(dá)關(guān)于同意組建新唐鋼集團(tuán)的批復(fù)，由此北部鋼鐵集團(tuán)的成立已無懸念。 而南部地區(qū)的情況則非常復(fù)雜。

　　在冀南鋼鐵產(chǎn)業(yè)圈，既有省屬邯鋼、石鋼、邢鋼等特大型和大型國有企業(yè)，又有文峰、東山、普陽、縱橫、德龍等大型民營企業(yè)，以及新興鑄管、天鐵等非省屬國有企業(yè)，整合起來十分困難。特別是去年石鋼被中信泰富收于麾下，而邢剛的控股權(quán)也已經(jīng)協(xié)議轉(zhuǎn)讓給了香港BNI公司，這等于讓原來的南部集團(tuán)重組方案徹底破產(chǎn)。

　　為改變南部鋼企重組裹足不前的狀態(tài)，去年底，河北省國資委聘請國內(nèi)二家知名投資公司，重新制定了南部鋼企重組方案。

　　記者看到的新重組方案顯示，新的南部鋼企方案放棄了石鋼、邢鋼這二家產(chǎn)權(quán)比較分散的企業(yè)，以及新興鑄管、天鐵等非省屬國有企業(yè)，邯鋼最終要整合的是以民營企業(yè)為主體的武安鋼鐵集團(tuán)和縱橫鋼鐵集團(tuán)以及區(qū)內(nèi)峰峰、邢礦和邯礦三座大型煤礦和武安地區(qū)鐵礦。

　　基金承擔(dān)重任

　　在新的河北南部鋼企重組方案中，關(guān)于冀南鋼鐵產(chǎn)業(yè)投資基金的描述最為引人注目，而這樣的操作手法在國內(nèi)鋼鐵界亦屬首次。

　　整合方案顯示，河北南部鋼企整合將分為三個(gè)階段進(jìn)行：

　　第一階段，形成區(qū)域戰(zhàn)略聯(lián)盟。河北省國資委和國家開發(fā)銀行將共同出資成立冀南鋼鐵產(chǎn)業(yè)投資基金，其中河北省國資委以石鋼、邢鋼以及各礦務(wù)局的部分控股權(quán)來出資，以股權(quán)換股權(quán)方式，占有基金40%股份，而國開行以200億元政策性貸款出資占基金60%股份。在基金成立之后，邯鋼集團(tuán)將以定向增發(fā)方式向基金發(fā)行

　　第二階段，吸收民營資本。基金業(yè)務(wù)重點(diǎn)轉(zhuǎn)向收購優(yōu)勢民營鋼鐵企業(yè)的部分股權(quán)，民營資本以股權(quán)出讓金投入產(chǎn)業(yè)基金，從而在區(qū)內(nèi)形成半緊密的鋼鐵企業(yè)聯(lián)合體。執(zhí)行機(jī)構(gòu)基金管理公司將出資收購河北南部涉鋼上下游資產(chǎn)武安鋼鐵集團(tuán)、縱橫鋼鐵集團(tuán)等資產(chǎn)。民營企業(yè)今后的收益將主要來自于每年的基金分紅。

　　第三階段，業(yè)務(wù)整合，資本上移，資產(chǎn)下移。區(qū)內(nèi)涉鋼產(chǎn)業(yè)資源向邯鋼集團(tuán)集中，產(chǎn)業(yè)基金將以所持有企業(yè)股權(quán)和涉鋼資產(chǎn)，認(rèn)購邯鋼集團(tuán)定向增發(fā)股份，獲得第一大股東身份。所有收購程序完成之后，新邯鋼集團(tuán)將謀求整體上市，完成組織和業(yè)務(wù)流程的集權(quán)化。

　　在最終整合完成后，新邯鋼的股權(quán)狀況將呈如下結(jié)構(gòu)：

　　第一個(gè)層面，省國資委、開發(fā)行、民營資本全部成為基金股東，間接持有上市公司股份。其中國資委、開發(fā)行各占基金40%股份，民營鋼鐵資本占20%股份。

　　第二個(gè)層面，基金、其它戰(zhàn)略性股東和一般流通股股東成為邯鋼集團(tuán)直接股東。其中基金為控股股東占集團(tuán)50%股份，其它戰(zhàn)略性股東占20%，一般流通股股東占30%。

　　根據(jù)記者獲得的信息，河北南部鋼鐵企業(yè)重組方案實(shí)施將從2006年5月起到2008年完成。

　　一舉多得

　　北京新同方投資顧問有限公司的副總經(jīng)理馬宏興認(rèn)為，此方案最大的亮點(diǎn)就是設(shè)立了一個(gè)基金平臺，不僅能解決邯鋼集團(tuán)整合南部鋼鐵的資金短缺問題，而且可以化解邯鋼與地方各企業(yè)之間的利益沖突。

　　根據(jù)記者了解的情況，整合南部民營鋼鐵并非邯鋼本身所愿，而該區(qū)域民營鋼企的“歸順”意愿則非常強(qiáng)烈。

　　從現(xiàn)狀看，武安鋼鐵集團(tuán)內(nèi)部主要的8家企業(yè)產(chǎn)品均以低端的建筑用鋼為主，而且裝備水平以300立方米以下小高爐為主，屬國家產(chǎn)業(yè)政策淘汰之列，如不盡快與大企業(yè)整合，很快將面臨被關(guān)閉的危險(xiǎn)。

　　相比武安鋼鐵，整合縱橫鋼鐵的難度就更大。

　　一位業(yè)內(nèi)人士稱，拿下武安鋼鐵，邯鋼還能得到其區(qū)內(nèi)5億噸儲量的鐵礦。但縱橫鋼鐵除了現(xiàn)有260萬噸鋼鐵產(chǎn)能以外，既沒鐵礦也沒錢，其鐵礦100%靠外進(jìn)，而且其投資絕大部分都依靠貸款。此外，由于歷史原因，邯鋼、縱橫鋼鐵以往在占地上存在很大糾紛，所以對于整合雙方都有相當(dāng)大的抵觸情緒。

　　這樣一群企業(yè)對于邯鋼來說，無疑是一堆爛攤子。因此邯鋼本意并不想接納他們，而更希望讓市場去淘汰這些中小企業(yè)。

　　另外，邯鋼資金不足也是整合的一大難點(diǎn)。

　　目前武安鋼鐵對外宣稱產(chǎn)能1200萬噸，邯鋼要想收購武安鋼鐵需要出資50億元。而邯鋼最近被批準(zhǔn)的500萬噸板材新區(qū)建設(shè)投資就高達(dá)192億元，其中近100億元從銀行貸款。

　　“但是產(chǎn)業(yè)基金的設(shè)立就很好地解決了這些問題。”馬宏興說，首先是解決了邯鋼收購資金不足的問題。因?yàn)槌闪⒒�金的過程中，省國資委主要是以股權(quán)換股權(quán)的方式“出資”的，真正出錢的是國開行。

　　其次，通過基金這個(gè)平臺整合，實(shí)現(xiàn)了資產(chǎn)下移，資本上移。省國資委不再會因?yàn)榈胤狡髽I(yè)的諸多的債務(wù)問題而煩惱，因?yàn)樽詈笫�國資委已經(jīng)不再是邯鋼集團(tuán)的直接股東，取而代之是基金公司。而民營企業(yè)也通過資產(chǎn)換股權(quán)方式順利退出。

　　最后，省國資委、開發(fā)行、地方企業(yè)都可以通過基金這個(gè)平臺實(shí)現(xiàn)資金變現(xiàn)。既使不變現(xiàn)他們也可以通過每年的基金分紅獲得收益。

　　不過，也有業(yè)內(nèi)人士針對這一整合方案表示，“國家鋼鐵新政的目的是抓大放小，促進(jìn)產(chǎn)業(yè)全面升級，邯鋼收購一系列非優(yōu)質(zhì)小鋼鐵企業(yè)之后對企業(yè)今后發(fā)展是否會產(chǎn)生正面作用目前還難以估計(jì)。”