本鋼集團突行整體上市鞍本聯(lián)合體整合難度增大

http://whmsebhyy.com 2006年01月05日 14:34 21世紀經濟報道

　　本報記者王鳳君北京報道

　　鞍鋼、本鋼合并，堪稱2005年中國鋼鐵業(yè)大整合的最高潮。但兩大鋼鐵集團聯(lián)合體從掛牌到走向真正融合依然前路漫漫。

　　1月4日，本鋼集團旗下上市公司本鋼板材B(200761)發(fā)出公告稱，公司將新增20億流通

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A股，折合約100億人民幣(以2005年6月30日的評估凈值100.97億元為基準確定)用以收購本鋼集團鋼鐵主業(yè)資產。這意味著，本鋼集團正在謀求整體上市。

　　此次本鋼板材將收購本鋼集團所屬的冷軋廠、特鋼廠等19處主業(yè)資產以及9家銷售公司的全部股權。

　　本鋼集團是我國重要的精品板材生產基地，綜合實力排在國內

鋼鐵業(yè)前10名。去年8月16日，本鋼與國內鋼鐵巨頭鞍鋼完成重組，聯(lián)合成立鞍本鋼集團，鞍鋼成為新集團的控股股東。

　　按照既定目標，鞍本鋼集團的整合步驟是先掛牌，再逐步實行業(yè)務整合。鞍本聯(lián)合體成立后，下一步目標將是實現(xiàn)以消除價格競爭和統(tǒng)一原材料采購為目的戰(zhàn)略聯(lián)盟，最后實現(xiàn)鞍本鋼集團整體上市。

　　而如今本鋼集團為何圖謀先行整體上市？

　　一位業(yè)內人士坦言，本鋼集團整體上市讓人再次懷疑鞍本聯(lián)合體的最終結局。“鞍本聯(lián)合體本身注冊資金并沒有多少，雙方主體鋼鐵資產也都沒有進來，現(xiàn)在只不過相當于一個聯(lián)絡機構。而且到目前為止，作為鞍本聯(lián)合體的控股股東，鞍鋼的老大身份并沒有充分顯現(xiàn)出來。”該人士說。

　　本鋼集團整體上市后，其資產將全部進入上市公司，這將擴大其資本通道。相比之下，僅靠鞍鋼新軋一家上市公司融資的鞍鋼集團融資通道卻顯得更為狹窄。

　　本鋼集團宣傳部負責人劉大紅在接受記者采訪時對此并不愿多說，只表示“集團正在進一步研究整體上市的具體事宜”。

　　國內著名并購專家冀書鵬認為，如果單純從上市的角度考慮，目前本鋼集團整體上市的時機并不成熟，而且本鋼集團的整體上市將會對下一步鞍本緊密聯(lián)合及整體上市造成較大障礙。

　　冀進一步分析：“按道理鞍本整體上市是未來雙方合作最好的方式，但是本鋼集團先行整體上市后，鞍本鋼集團再想整體上市將涉及要約收購、同業(yè)競爭、關聯(lián)交易等一系列復雜問題，使整合成本成倍增加。”

　　而另一個事實是，本鋼集團整體上市，作為控股股東的鞍鋼集團不可能不知道，那么鞍鋼為什么又同意本鋼整體上市呢？

　　據(jù)了解，此次本鋼集團的整體上市是與其上市公司本鋼板材的股改同步進行的。

　　根據(jù)改革方案，本鋼板材唯一的非流通股股東——本鋼集團——將向全體流通A股股東執(zhí)行對價安排，全體流通A股股東每持有10股流通A股將獲付2.5股

股票。

　　“為了減少支付對價帶來的損失，本鋼可能采取了一種以由本鋼集團的涉鋼資產來支付對價的辦法。” 冀書鵬說，這也就是說，本鋼板材以股票來置換本鋼集團的資產，以此達到資本上移資產下移的目的。

　　“鞍鋼同意本鋼這么做，也可能出于股改的策略考慮。這對本鋼來說無所謂損失，但對于鞍本鋼的整合來講，代價就太高了。”冀書鵬說。

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本鋼集團突行整體上市 鞍本聯(lián)合體整合難度增大

本鋼集團突行整體上市鞍本聯(lián)合體整合難度增大