德意志銀行調高中國經濟預期 2006貨幣政策趨緊 | |||||||||
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| http://whmsebhyy.com 2006年01月05日 07:37 21世紀經濟報道 | |||||||||
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見習記者 陳昆才 上海報道 德意志銀行于近日調高了對中國經濟的預期。同時，該行預測今年中國的貨幣政策環境將會變緊，人民幣累計升值幅度可能會達到4%。 德意志銀行大中華區首席經濟學家馬駿在2005年12月份的預測報告中稱，基于中央政
另外，報告重點著墨于中國貨幣政策走勢，指出未來貨幣政策的主要特征是，更為積極地沖銷外匯儲備占款、更高的銀行間市場利率和人民幣的逐步升值。 2005年11月份，廣義貨幣(M2)的同比增長達到18.3%，但是馬駿指出，“我們確信這是中國人民銀行將更為積極地收緊貨幣環境的一個信號，而不是一個進一步放寬的開始。” 馬駿認為，央行有很多擔憂，包括貨幣供給擴張向通貨膨脹的傳導，較低的銀行間市場利率和國債收益率對銀行的不良影響，存貸比的適度下降，這些都會促使央行更為積極地沖銷外匯儲備占款。 一般而言，沖銷作為國內貨幣市場上中央銀行的活動，目的在于減少其在外匯市場上的干預活動對貨幣供應量的影響。 2005年11月25日，中國人民銀行首次運用貨幣掉期(SWAP)交易進行公開市場操作，總規模達到60億美元。 馬駿指出，“作為一種新的沖銷工具，央行過去幾周的貨幣掉期操作是這種政策偏好的明顯證據。” 由此，德意志銀行預測M2的增速將逐步回落至15%-16%。“這意味著銀行系統的流動性將趨緊，而流動性趨緊的結果是銀行間市場利率和國債收益率可能維持在較高的水平上(比兩個月前高出30-70個基點)，或者更高。” “雖然，在可以預見的將來，我們無法預測基準利率的變動，但通脹率會處在一個溫和的區間(1%-3%)，那么對于凈貸款方(即銀行間債券市場上的凈買入方)和保險公司來說，更高的銀行間市場利率和國債收益率將是有利的。”馬駿認為。 匯率方面，德意志銀行預測人民幣將逐步走強，2006年很可能達到4%的累計升值幅度。這是因為“中美貿易中中方順差增大，美國對此進一步施壓；使得人民幣更具彈性的技術基礎設施(比如流動性更強的遠期外匯市場，有效的外匯掉期操作，外匯市場做市商的參與等等)將會變得更為發達”。 然而，德意志銀行并不希望人民幣/美元匯率出現任何的一次性調整或者調整步伐顯著加速，因為大多數國內出口商仍會反對任何超過5%的行動。 |
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