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2006:酒制造業投資有商機
撰稿 志強
2005年食品飲料板塊的運行實際上與食品飲料行業的快速增長不相匹配，行業的快速增長總體上并沒有惠及上市公司，這表明食品飲料A股公司總體上尚缺乏代表性。
從行業投資機會來看，我們認為2006年食品飲料行業的投資機會仍將主要存在于飲料制造業(主要是酒制造業)中，飲料制造業投資機會仍要多于食品加工與食品制造業。
綜合考慮原料成本、供求關系、行業競爭強度及產品可差異化程度，筆者認為2006年制糖業景氣程度要明顯好于上年，生豬屠宰與肉加工業在上年快速增長同時將繼續保持快速增長，黃酒制造業基本平穩，乳品制造與啤酒制造業由于行業競爭加劇而穩中趨降，白酒制造業由于“春節效應”而景氣下滑，葡萄酒制造業則受制于葡萄原料成本的上漲壓力。
筆者認為，行業投資機會并不在于其成長性有多大，而在于其實際表現與投資者之間的預期偏差。也就是說，那些運行不佳的行業也有可能由于投資者的過度悲觀預期而存在良好的投資機會，而業績良好的行業也有可能由于投資者的過分樂觀而價值高估。
2006年我們對食品飲料行業仍堅持“自下而上”的投資策略。主要關注3類個股投資機會：
一是受產業政策推動而可能出現持續業績爆發性增長的上市公司，如從事玉米深加工并受惠于國家新能源政策的豐原生化。
二是股改效應下具備一定估值優勢的上市公司，如第一食品、五糧液、光明乳業。
三是長期競爭優勢突出，具備持續成長潛力的藍籌公司，如青島啤酒、張裕A、貴州茅臺、伊利股份、雙匯發展。
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