成品油行業景氣增長趨緩

　　石化行業是國民經濟的支柱行業，同經濟發展息息相關，成品油行業作為石化行業的一個重要組成部分，同經濟發展的關系自然也是十分緊密的。因而從某種程度上來是，成品油行業的景氣變化反映了國民經濟的發展狀況。

　　航空、旅游、交通、運輸、賓館、餐飲等第三產業，在GDP中所占比重僅為34%，但其與成品油消費的關聯度達到60%；尤其是交通運輸業，占GDP比重僅為5.4%，但其與成品油

消費的關聯度卻達到35%。行業景氣趨緩從行業發展的生命周期上來看，成品油行業目前正處于增長期。

　　而從行業發展的景氣循環時間上來看，成品油行業運行一個景氣周期的時間大致為5-7年左右。這一波景氣循環是從2002年開始的，2004年增長迅速，2005年已達到高峰期。

　　2005年下半年開始，行業景氣已經有明顯趨緩跡象出現，從景氣循環的時間因素上看，2006年將是成品油行業景氣循環的增長趨緩階段。

　　從行業營收獲利上來看，2004年顯然是成品油行業營收增長的高峰期，而于2004年4月份開始進行

　　在此作用下，成品油行業的營收狀況不甚樂觀，以此看來，2006年成品油行業應是處于景氣循環的成長趨緩階段。

　　需求變化滯重成品油的需求呈現出一個明顯的特點：不同行業之間的消費構成明顯不同，這同時也是由于不同類型的油品具有不同的功能所致的。從成品油的總體消費來看，工業和交通倉儲郵電行業的消費比重最大。細分到單個油品來看：

　　1、汽油與柴油汽車工業的的發展與汽車的普及率是影響汽油需求的主要因素之一。目前汽車制造企業在尋求能源轉換的途徑，其中十分重要的一點就是改良柴油機污染重、噪音大等缺點，推出以柴油為燃料的汽車。

　　目前市場容量最大，禁令也最嚴的各大城市對柴油車的使用已經有了一定的政策支持。

　　預計2005年汽油和柴油的消費量分別同比增長13.82%與14.00%；2006年的消費量則分別同比增長13.46%與14.79%。

　　2、煤油2004年，消費煤油同比增長5.20%。航空業是煤油的主要消費用戶，航空業尤其是貨運同經濟發展的相關性非常高，同GDP增長率走勢方向一致。盡管目前航空業處于景氣循環的成長階段，但是由于預計2005年與2006年GDP增長將較2004年下降，因此煤油需求將受到限制。

　　預計2005年與2006年煤油需求量分別同比增長5.50%與5.10%。

　　3、燃料油燃料油主要消費者為交通運輸業和工業，其中又以工業中的發電用油最多，約占燃料油總需求量的三分之一左右，化工、建材以及鋼鐵行業也是燃料油的主要用戶。

　　2005年燃料油的需求狀況不佳，主要的原因是由于下游企業無法承受過高的油價。

　　預計2006年國際

　　但整體看來2006年燃料油的需求前景仍不樂觀：在2006年下半年將啟用第一座進口液化天然氣接受終端，直接影響到發電廠對燃料油的需求。

　　預計2005年和2006年國內燃料油需求分別為4485萬噸和4700萬噸左右，分別同比增長2.96%與4.79%。

　　價格、營收均寡淡原料成本一路上揚，2006年有望回調原油是成品油煉制過程中最重要的原料，占成品油成本的80%左右，原油價格的變動很大程度上影響著成品油的價格變動以及成品油行業的獲利狀況。

　　近幾年國際原油價格一路上漲。2004年，兩大具代表性的國際油市價格：西德州中級原油和布倫特原油的年均價格分別為41.49美元／桶和38.27美元／桶，年均價變動幅度分別為38.27%和32.74%。2005年國際原油價格的漲幅較之2004年又有了明顯的擴大，颶風橫掃美國墨西哥灣曾使原油一度飆升至70美元／桶以上，大量的煉廠遭到損壞，對成品油以及下游化工產品供應不足的擔憂支撐了原油價格走勢，此因素成為2005年國際原油價格上漲的最主要原因，元富上海預計2005年西德州中級原油與布倫特原油價格將分別達到56美元／桶和53.5美元／桶，價格漲幅將達到34.97%和39.80%。

　　美國目前尚有67%左右的煉廠產能未恢復正常，2006年煉廠恢復正常生產后，預計對美國原油的消費量將有一波短暫的提振作用，但在無重大消息刺激的前提下，預計2006年原油價格難有2005年颶風過境時的飆升現象，元富上海預計2006年西德州中級原油和布倫特原油價格年均價將達到53美元／桶和51美元／桶左右，較2005年略有下降。

　　成品油同原油價格波動方向一致由于原油占成品油成本支出的絕大部分，且國際市場上原油和成品油價格的市場話程度很高，因此成品油價格同國際原油價格的相關性很高，國際成品油的價格變動基本上可用原油的波動浮動替代。由于特殊的定價機制，在油品市場上此種相關性要較國際市場低許多，但歷史成品油價格的變動幅度大抵上還是圍繞著原油價格的變動進行的。

　　2005年此種關聯關系出現了比較明顯的背離。2005年國際原油價格大幅上漲，成品油價格的調整幅度卻依然表現得相當溫和，同往年相比尚算頻繁的調價頻率仍遠遠趕不上原油價格的變動幅度，也正是這種原因導致了2005年煉油企業的業績大幅下滑。

　　然而，元富上海預計2006年成品油價格走勢同原油價格走勢或出現背離。

　　預計2005年汽油和柴油漲幅分別為15.91%和15.82%。

　　2004年93號無鉛汽油和-10號柴油的年均價分別為46.39元／桶和4051元／桶，年漲幅分別為13.73%和11.38%。

　　2005年由于原油價格高漲以及需求持續緊張，發改委多次對成品油價格進行調整，2005年汽油價格共計上調650元／噸，柴油價格共計上調550元／噸，調整后成品油年均價明顯上漲，預計2005年93號汽油和-10號無鉛汽油的年均價分別為5377元／噸和4692元／噸，漲幅分別為15.91%和15.82%。

　　2006年獲利能力可望回調原油價格和成品油價格是決定成品油行業獲利能力最主要的因素，二者價格的變動幅度之差可基本反映行業獲利能力的變動方向。

　　成本壓力將使得2005年成品油行業的獲利能力不甚樂觀。2006年成品油售價變動幅度同國際原油價格變動幅度之間的差距可明顯縮小，行業的獲利能力有望明顯回升。

　　2004年成品油行業的營業利潤率為9.86%，凈利潤率水平為2.71%。進入2005年后，獲利能力大幅下降，整個行業處于虧損狀態，預計2005年全年成品油行業的營業利潤率和凈利潤率水平分別為5.27%和-0.46%。2006年有望扭虧為盈，預計2006年成品油行業營業利潤率和凈利潤率水平分別為9.61%與3.22%。

　　商務部副部長魏建國指出——

　　中國將保持原油進口的適度增長石油進出口貿易在中國對外經濟貿易中占有較大的比重，石油產業在國民經濟的發展中發揮著舉足輕重的作用，其興衰將影響到其下游的一系列產業。

　　中國正在積極推進能源多元化，鼓勵替代能源的發展，提倡使用清潔能源，加大國內石油勘探開發力度，保持原油進口的適度增長。

　　中國中化集團副總裁李輝認為——

　　油價上漲影響中國外部經濟環境2004年，

　　國際油價上漲因素造成中國居民消費價格上漲0.16個百分點，工業品出廠價格上漲1.45個百分點�焽�際油價上漲這也在一定程度上影響了中國的外部經濟環境，不利于中國外貿出口的擴大。

　　外交部政策研究司戚振宏表示——

　　中國構不成對世界能源市場沖擊中國目前能源自給率已經達到了94%，對外依存度僅為6%，中國的能源需求雖然有所增長，但對世界能源市場根本構不成沖擊。

　　我國不僅是一個能源消費大國，同時也是能源生產大國，目前能源自給率比經合組織國家平均自給率要高出20多個百分點。以石油為例，2004年，我國生產原油1.75億噸；凈進口原油1.17億噸，僅占世界原油貿易量的6.31%，大約是同期美國進口原油的四分之一、日本的二分之一，大體相當于韓國、德國、法國的水平。

　　商務部合作司副司長王靜莉認為——

　　我國資源利用長期戰略內外并舉中國解決資源不足的問題將首先立足國內，提高國內資源的利用水平。

　　同時積極參與與國際自然資源的合作，“走出去”和“引進來”相互結合。

　　在這個合作過程中，發揮各自的比較優勢，實現資源互補市場互補，實現合作的雙贏與多贏。并將為建立公正合理的國際油氣資源合作新秩序而繼續努力。