電荒帶來巨大市場空間 電業巨頭掀起融資高潮

　　作者：朱力 來源：中國經營報

　　資本的逐利性在“電荒”之年表現得淋漓盡致。伴隨著7月以來席卷中國的高溫和缺電，華電、華能、大唐、國電、中電投五大國資委屬下的發電巨頭紛紛舉起融資大旗，以期在新一輪缺電潮中占得市場先機。

　　在融資高潮背后，五大巨頭向市場傳遞著一個重要信號：其對資金的饑渴與爭搶海外上市有很大關系。然而，在國家限制發展電力的政策背景下，這種為上市而擴張融資的行為又頗顯突兀。

　　空前的融資熱潮

　　進入7月高溫期以來，本已捉襟見肘的電力供應正面臨本年度最嚴峻挑戰：河北已啟動供電黑色預警，25個省級電網拉閘限電，浙江總缺電量占到全國的1／4……

　　國家電力監管委員會副主席史玉波用“一年四季被火烤”來形容一年來電力主管部門遭受的壓力，他坦陳：“今年電力缺口高達3000萬千瓦，比預計高出500萬千瓦。”

　　缺電的市場背景與資本的逐利沖動不謀而合。來自原國家電力公司的數據顯示，未來5年，整個電力系統的資本金缺口在1100億元至1200億元之間。而發電企業則一致喊虧，并公開表示，近兩年大范圍的“電荒”使得電煤價格瘋漲，發電企業生產經營舉步維艱。

　　依據電力主管部門的判斷，要解決電荒，還需依靠五大“航母級”發電集團，而它們的發電量都在3萬兆瓦以上。不過，電力企業融資渠道過窄，卻被行內人士看作是其發展之瓶頸。中國電力企業聯合會理事長趙希正甚至感慨道：“只有運用資本市場的運作，而非單一的銀行貸款，這個市場才會有前途。”而趙希正預想的巨大市場空間，很快成了各路資本競逐的目標：一場大規模的電力融資潮已悄然而至。

　　6月30日，中國華電集團公司與中國銀河證券有限責任公司合作開出了20億開發電源的大單，本期債券所募集資金將全部用于烏江構皮灘水電站、安徽宿州電廠等六大項目建設。緊接著，7月5日至7月18日，華能集團公司公開發售20億企業債券，用于大型火電項目建設；另一競爭對手大唐集團也為此準備了30億元融資計劃，投資于水電、“西電東送”和電力緊張區域的電源項目建設，建設總規模為658萬千瓦，總投資額為349.3億元。

　　難掩的上市企圖

　　華電集團的核心企業華電國際董秘周連青對該企業融資企圖解釋道：“公司存在大量日常的資金運行需求，此外還有一些銀行債務，為解決資金周轉，我們必須做一些融資安排。”

　　然而五大電力公司大規模融資背后仍難掩其真正企圖：為海外上市造勢。

　　剛剛在A股上市的華電國際已經公開表示要到紐約或倫敦上市，而中信證券電力行業分析師王曉輝對此評價說： “華電尋求到紐約、倫敦上市，可以使其集團性架構最終成形，同時提升國際知名度。”

　　這種上市謀劃并非華電獨有。中電投上市規劃也已傳出：一方面積極籌劃其子公司中國電力國際有限公司在海外上市，預期融資規模高達40億美元；另一方面尋求自身上市。

　　關鍵的政府態度

　　如果說發電企業紛紛謀求上市合乎情理，那么國家相關政策是否會在電力公司融資問題上有所松動，將是今后電力市場的重要看點。

　　不過依目前情況看，國家出臺的相關產業政策并不支持電力公司大規模擴張。電監會最新頒布的《電力監管條例》中明確規定，電力監管機構將按照國家有關規定，對發電企業在各電力市場中所占份額的比例實施監管，這與五大發電巨頭的大手筆融資擴張形成矛盾。

　　據稱，目前發改委能源局每天要處理大量電力項目審批報告，這其中有很多是融資導致的增項，而能源局因人手有限，根本應付不過來。按照能源局局長徐錠明的說法，如果上述報批項目全部獲準，中國兩年就要建一個三峽�熆傃b機容量為1800萬千瓦�牐�到2020年則要建造8個三峽。顯然會有電力產能過剩之嫌。

　　而國家對電力產能過剩的擔憂又是相關產業政策不支持電力企業擴張的主因。電力經濟專家胡兆光曾對未來的電力供應情況作過預測，他指出，“截至2004年底，我國總裝機容量已經達到4.4億千瓦。而據發改委方面統計的數據，截至目前，在建發電項目有2.8億千瓦。隨著這些項目的投入運行，在未來2～3年，我國的發電總裝機容量將會相當龐大。現在美國的總裝機容量為8.6億千瓦，但美國的國民經濟總量卻是我國的數倍。根據數據顯示，未來幾年，我國GDP增速將逐步放緩，電力過剩在所難免。”