中海油提高報價至200億美元競購優(yōu)尼科

　　優(yōu)尼科公司發(fā)言人表示，優(yōu)尼科與謝夫隆-德士古的收購談判進展順利，但正式收購程序目前尚未啟動

　　本報記者 許金晶 莫書瑩 特約記者 陳之罡 發(fā)自北京上海華盛頓

　　新華社昨天引用美國彭博新聞社的報道說，中海油已決定將收購美國優(yōu)尼科公司的價

碼提高至200億美元，從而超過了美國謝夫隆-德士古公司的出價。

　　中海油的最新出價是向每股優(yōu)尼科股票支付71.5美元，比謝夫隆今年4月的出價高出10%，也比前一個交易日優(yōu)尼科公司的股價高8%。

　　目前，中海油的市值為225億美元，優(yōu)尼科公司市值為172.5億美元。

　　優(yōu)尼科公司一名不愿意透露姓名的發(fā)言人在接受《第一財經(jīng)日報》記者的采訪時，拒絕對上述報道發(fā)表評論。但他表示，優(yōu)尼科與謝夫隆-德士古的收購談判進展順利。他告訴記者，此前謝夫隆-德士古的收購議案已經(jīng)獲得美國公平貿(mào)易委員會(FTC)的首肯，這有力地推動了謝夫隆-德士古和優(yōu)尼科的收購。不過，目前兩公司之間的正式收購程序還沒有啟動，對于這樁收購案，優(yōu)尼科還需要得到來自公司股東方面的同意。

　　據(jù)接近中海油的人士透露，中海油有望在今明兩天召開董事會，以說服公司的4名獨立非執(zhí)行董事支持收購優(yōu)尼科。

　　該人士表示，中海油曾在6月14日與發(fā)改委就重新競購優(yōu)尼科作過溝通，目前中海油在投行等方面的準(zhǔn)備工作已經(jīng)基本完成，如果得到董事會批準(zhǔn)，有望在本周正式提出競購報價。

    美議員要求布什“審議”中海油收購

　　中海油的收購計劃也正在受到美國政界和媒體的關(guān)注。日前，兩名聯(lián)邦眾議員就此事致函布什總統(tǒng)，要求以國家安全為理由全面審議這一收購計劃。

　　來自加州的聯(lián)邦眾議員龐博和亨特上周五致信布什總統(tǒng)稱：“美國日益需要將滿足能源需求列入外交政策、國家安全和經(jīng)濟安全的考慮范圍。當(dāng)事涉中國時情況尤其如此。”

　　信中還說：“鑒于中國的國有和國家控股的能源公司在滿足中國不斷增長的能源需求方面所肩負的使命，我們擔(dān)心美國公司將越來越難以與之競爭。中海油這樣的國有公司可以使用政府的資金，而在自由市場環(huán)境下運營的公司卻不具備這一條件。”

　　他們敦促布什總統(tǒng)根據(jù)聯(lián)邦法律的授權(quán)，指令美國海外投資委員會就這一可能的收購案展開徹底調(diào)查。該委員會是一個跨政府部門的機構(gòu)，但是由財政部負責(zé)運作。總統(tǒng)可以根據(jù)委員會的調(diào)查結(jié)果，酌情制止收購交易。

　　本報記者從兩位議員的辦公室了解到，這份信函并非以議員的個人身份發(fā)出。由于龐博目前擔(dān)任國會資源委員會主席，亨特則是國會軍事委員會主席，因此，兩位議員實際上是以兩個委員會的名義，聯(lián)手向白宮施壓。至記者截稿時，尚未能得到兩位議員就此收購案作出的評價。

　　另外，由于這封信件在上周五發(fā)出，周末期間未引起外界關(guān)注。《華爾街日報》周一公布這一消息后，一些媒體也開始跟進。其中財經(jīng)通訊社彭博作出的報道最為詳細，CNN、MSNBC、CBS等電視網(wǎng)也引用了路透社等的通訊稿加以報道。這些報道都提到，中海油的這一收購案面臨財務(wù)和政治上的重大阻力。

　　不過，美國最重要的兩份平面媒體《紐約時報》和《華盛頓郵報》周二均未對此收購案作出報道。相反，前者報道了海爾準(zhǔn)備收購美國家電公司美泰格(Maytag)。后者則報道了中國準(zhǔn)備就紡織品出口施加配額，以及華納兄弟與Tom.com的合作計劃。

    錯失第一次報價機會

　　優(yōu)尼科是美國第九大石油公司，在泰國、印尼、孟加拉國等亞洲國家擁有良好的油氣區(qū)塊資源。近年來由于經(jīng)營不善等原因?qū)е逻B年虧損，并申請破產(chǎn)，在今年1月份掛牌出售。

　　優(yōu)尼科掛牌后，包括殼牌、戴文能源公司和西方石油公司在內(nèi)的國際石油巨頭紛紛對其表示出濃厚興趣，而國外有報道表示中海油計劃以130億美元的價格對優(yōu)尼科進行收購。

　　由于優(yōu)尼科當(dāng)時的市值還不到100億美元，中海油的這一收購價格極具競爭性，也被業(yè)界認為是最有希望的收購者。但隨后，由于國際原油價格高企，優(yōu)尼科股價迅速攀升，導(dǎo)致中海油內(nèi)部對這一收購有了不同看法。

　　就在中海油意見還沒有統(tǒng)一之時，美國第二大石油公司謝夫隆-德士古在4月宣布以160億美元加股票的形式收購優(yōu)尼科，收購計劃包括25%的現(xiàn)金(44億美元)、75%的股票交換，以及接收優(yōu)尼科的16億美元債務(wù)。

　　而中海油方面則因為獨立非執(zhí)行董事有不同意見未能參與此次競購報價。

　　值得注意的是，在謝夫隆提出競購報價后不久，中海油的資深獨立董事舒愛文便辭職，離開了董事會，辭職原因?qū)ν庑�稱是“身體健康問題”。

　　舒愛文曾經(jīng)歷任瑞士駐中國、朝鮮、蒙古、伊拉克等國大使，并且為多家歐洲跨國公司、美國團體及慈善組織擔(dān)任獨立商業(yè)顧問，2001年就擔(dān)任中海油國際顧問，2002年晉為中海油獨立非執(zhí)行董事。他在這一關(guān)鍵時刻的辭職讓人捕捉到中海油內(nèi)部關(guān)于收購的紛爭信息。

　　舒愛文離職后，中海油在6月7日發(fā)布公告，任命畢馬威前中國非執(zhí)行主席及畢馬威中國事務(wù)委員會委員謝孝衍為新的獨立非執(zhí)行董事。

　　然而隨著美國反壟斷調(diào)查機構(gòu)——聯(lián)邦貿(mào)易委員會于6月10日批準(zhǔn)謝夫隆-德士古的收購計劃，中海油的第一次競購機會已經(jīng)失去。由于謝夫隆-德士古在同優(yōu)尼科的協(xié)議中包括5億美元的違約費，中海油此次再度出手如果成功，就必須向謝夫隆方面支付這筆費用。

    收購代價是否過高？

　　對于中海油的收購舉動，投行界似乎并不看好。

　　大福證券資深分析師梁偉沛表示，中海油為尋求海外油氣資源謀求收購本身無可厚非，但目前油價處于歷史高位，現(xiàn)在競購所付出的成本和代價偏高，一旦參與收購，它必然要通過配售新股來募集資金，這樣會導(dǎo)致投資者信心的減退。

　　“與國際油價高企相比，中海油在股市上的表現(xiàn)還是偏軟。”梁偉沛說，中海油的股價跟中石油相比有被拉大的趨勢：兩個月前，中海油與中海油的差價比例為20%，而現(xiàn)在已經(jīng)擴大到接近40%。

　　目前，中海油的市值大約為225億美元，而其2004年財報顯示，中海油現(xiàn)金余額大約為17億美元，這意味著，如果中海油不配售新股，其主要收購資金必須來自銀行貸款。而如果以貸款支付收購款，中海油一年需支付約12億美元的利息。

　　在此之前，由于連年參與海外并購，中海油的現(xiàn)金流已經(jīng)出現(xiàn)趨緊的狀況。相關(guān)研究表明，2001~2003年，中海油經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量與資本支出比率分別為3.2、1.5、1.9,2004年中期降為0.58,而國際石油公司的這一比值一般在1.5以上。

　　在負債率方面，國外石油上市公司一般資產(chǎn)負債率保持在25%左右。BP公司將資產(chǎn)負債率的上限設(shè)定為30%，殼牌公司自20世紀(jì)90年代中期以來一直保持在10%左右，而中海油自2002年以來資產(chǎn)負債率一直保持在35%左右，在行業(yè)內(nèi)處于較高水平。

　　梁偉沛表示，如果中海油的最終競購價格在130億~140億美元左右對公司來說還可以接受，但更高的價格則難以想象。他推測，中海油很可能只是借此作一個姿態(tài)，而對競購成功已不抱太大希望。

　　但中國能源網(wǎng)CIO韓曉平則認為，與收購優(yōu)尼科所能獲取的油氣資源相比，收購價格并不是一個大問題。

　　韓曉平說，優(yōu)尼科的資源很大一部分是在天然氣上，而中海油在LNG(液化天然氣)項目方面享有得天獨厚的優(yōu)勢，能夠很好地消化優(yōu)尼科的資源。

　　據(jù)中海油內(nèi)部人士透露，中海油涉及的LNG項目有7個，廣東、福建的項目已經(jīng)在建，上海、寧波的已經(jīng)得到發(fā)改委批復(fù)，而秦皇島、溫州和海南的項目則已經(jīng)跟當(dāng)?shù)卣�府簽署了協(xié)議。韓曉平認為，憑借其在LNG上的優(yōu)勢，韓曉平認為中海油收購優(yōu)尼科后能夠比較容易與其進行整合。

　　“由于優(yōu)尼科在泰國、印尼、孟加拉國等亞洲國家擁有良好的油氣區(qū)塊資源，中海油收購優(yōu)尼科后能夠?qū)⑵湓趤喼薜馁Y源與中海油原先在印尼和澳大利亞的油田進行產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)整合，并由協(xié)同效應(yīng)帶來成本節(jié)約。”韓曉平說。

　　韓曉平相信，中海油在1999年上市之初市值只有人民幣60億元，而現(xiàn)在資產(chǎn)總值已經(jīng)達到225億美元，資本運作、謀求海外并購一直是中海油迅速做大的重要手段之一，因此收購優(yōu)尼科是值得看好的。

     收購遭遇強勁對手

　　目前，對中海油來說，目前世界排名第四的謝夫隆-德士古是收購優(yōu)尼科進程中最大的攔路虎。

　　近年來，謝夫隆-德士古發(fā)展勢頭強勁。去年是謝夫隆-德士古公司慶祝公司成立125周年時，首席執(zhí)行官兼董事會主席DaveO’Reilly向股東宣布，2004年是謝夫隆-德士古125年歷史上發(fā)展的最好的一年，凈收入達到133億美元，公司負債從2003年的126億美元下降到113億美元。總體股東回報達25.5%，這樣，在過去的5年中，謝夫隆-德士古公司股東年平均回報達到7.4%，比標(biāo)普(Standard&Poor)500強公司在過去5年的平均股東年回報要高。

　　謝夫隆-德士古首席行政官表示，2004年，公司在能源勘探和挖掘方面取得了良好的成績，并希望未來在北美、亞洲、歐洲、澳洲等地進行更全面的石油及天然氣勘探工作。

　　優(yōu)尼科是全美第九大大石油公司，公司在亞洲地區(qū)擁有非常豐富的油氣儲備。分析人士認為，謝夫隆-德士古一旦收購成功，將進一步拓展其亞洲市場。謝夫隆-德士古預(yù)計，合并后的原油產(chǎn)量每天將達到約300萬桶，兼并優(yōu)尼科后，原油產(chǎn)量和儲備量增加15%。所以，謝夫隆-德士古對優(yōu)尼科可謂是志在必得。

　　雖然中海油是國內(nèi)三大石油公司之一，但與謝夫隆-德士古相比，還是存在差距。2004年，公司全年銷售收入為709.2億元，利潤242.2億元。截至2004年底，公司總資產(chǎn)為1532.6億元、凈資產(chǎn)830.6億元、油氣產(chǎn)量3648萬噸，2002年以來，公司負債率常年維持在35%左右。中海油目前在世界石油公司排名中保持在50位左右，各方面條件與目前世界排名第四的謝夫隆-德士古相比，還有一段差距。