天使投資人探路中國

　　本報記者 劉永 發自廣州

　　他們擁有資金，尋找項目；他們平時不出現，但真正需要的時候，又從天而降；對于缺乏資金的公司初創者來說，他們是天使，但不是魔法師。

　　在剛剛過去的上一周，一個由包括美國國家種子風險創投基金會(NASVF)前任執行董事 、美國聯邦儲備銀行代表、風險投資基金總裁、私人投資者、技術專家、專業律師等十人組成的美國天使投資代表團，對廣州市高新技術創業服務中心、廣州國際企業孵化器、廣州數個高校進行為期一周的考察。

　　這個勢力強勁的代表團帶來的信號是，隨著全球經濟的復蘇和風險投資業的回暖，中國將成為海外風險投資者爭相進入的投資寶地。

　　事實如此，他們只是探路者之一。

　　廣州高新技術創業服務中心的官員介紹，今年以來，日本、荷蘭、英國、德國等多個國家的風險投資考察團先后光臨該中心。

　　平分美國風險投資

　　在過去的20多年中，天使投資市場規模隨著美國經濟的增長和爆炸式建立的創業企業一起迅猛擴展。

　　自從2000年互聯網熱之后，天使投資和風險投資都有所下降。

　　但是，在2004年，大約22萬個天使投資者將大約225億美元投資到4.8萬個啟動項目上；而在同一年內，機構風險投資者僅僅將大約34億美元投資在171個啟動項目上，關注后期項目的他們將205億美元投資到2876個后期項目上。

　　實際上，天使投資和機構投資已經平分美國風險投資的天下，此次考察團的成員之一DanLoague介紹。

　　他是現任的CapitalFormationInstitute(CFI)執行董事，這個組織的主要目標是針對早期項目資本融資、企業創業和企業發展做國際性的市場調查和為協會成員提供培訓。

　　據美國天使投資協會的最新統計，從1996年開始，由天使投資人投資的創業企業的數量以每年35%的速率增長，總計增長率為236%。

　　到目前為止，在美國大約有300萬人有過天使投資經歷，其中大約有40萬人為持續的天使投資人。

　　DanLoague介紹，在美國，天使投資人一般以團體的形式集合在一起。每個投資團體大約平均有85位投資人會員，每年的投資回報率大約為35%。

　　天使投資人對大約三分之一向其尋求投資的創業公司進行投資。每個團隊每年的投資大約為200萬美元至500萬美元。一個創業企業從天使投資團體一般獲得35萬美元的投資，大約占其本輪總融資額的三分之一。

　　隱蔽的天使

　　“‘企業家的花園大’，機構投資者唯恐天下不知，他們依靠傳媒或者其他手段，廣泛傳播自己的聲名，我們將他們稱為OPM(otherpeoplemoney)——專門花別人的錢——天使投資人不一樣，雖然他們都是富翁——比如微軟的技術高層、律師以及醫生——但他們用的是自己的錢。”在區別機構投資者和天使投資人的差別上，DanLoague說。

　　對于初創公司的企業主來說，天使投資人是隱蔽的，這同他們的行為方式有關。

　　天使投資人從不尋求媒體的幫助，也不想讓更多的人知道，但他們并不是把自己封閉起來，他們所做的工作就是相互之間互通有無，尋找好的項目。

　　如果你認識了一個天使投資人——你就會生活在天使當中——認識一群天使投資人。

　　天使投資人往往來自于自己所熟悉的行業，在自己的行業賺到錢后，比如微軟員工，他們仍投資自己所在的行業或關聯行業，他對整個技術相當了解，守在自己熟悉的行業，這是他們的偏好之一。

　　他們對回報的期望值并不是很高，但10到20倍的回報才足夠吸引他們，這是因為，他們決定出手投資時，往往在一個行業同時投資10個項目，最終只有一兩個項目可能獲得成功，只有用這種方式，天使投資人才能分擔風險。

　　DanLoague說，對于天使投資人，他們守在自己所熟知的行業，他們知道這個行業的游戲規則，他們甚至知道這個行業的任何動靜。

　　他們手中并不缺錢，而是缺項目，他們喜歡交流，分享項目資源。當你想找到他的時候，并不一定可以如愿，但他想找到你，那是非常容易的事。

　　另外，天使投資人也喜歡一起投資項目，一則是分擔風險，二則是可以因此擴大資源。對于中國的天使投資人，他的建議是，盡可能地擴大人脈關系，認識盡可能多的天使投資人，獲取盡可能多的項目資源。

　　另外，對于被投資的企業主，最重要的不是給他錢，而是管理，依靠技術創立公司的人，他們往往只適合做CTO(首席技術官)，甚至需要你幫他尋找一個CEO(首席執行官)。

　　遁入大學

　　對于天使投資人協會來說，跟它們要項目的天使投資者來說，資金持有者太多了，但怎樣尋找一個好的投資項目呢？

　　“標準的答案是，自己去尋找，耐心。”DanLoague說。

　　到哪兒尋找項目呢？“或許，大學的研究機構是值得經常去看看的地方”，JoanStadler這樣建議，他是考察團的另一位成員，UUniversityNewMedia，Inc的副總裁，致力于中國和美國的大學高科技公司之間的科技交流。

　　但他抱怨說，大多數的大學技術創立者，他們只是埋頭鉆研技術，忘記市場的需求和運用，忘記自己的顧客是誰，他們普遍認為，高新技術一旦被研究開發出來，就會有人找上門來，將其轉化成為生產力。

　　但事實上，這并不是容易的事。

　　在美國，科學技術轉化成為生產力有多重阻礙，在中國，同樣的情況也普遍存在，這需要技術研發者更多關注市場需求，把科學技術轉化為生產力。

　　DanLoague介紹，在美國，2003年有7921項技術申請了專利，10%的得到批準并進入商業領域，同年因此而獲得的商業利潤是13100億美元。

　　事實上，很多科研成果只是被做成小冊子，束之高閣——大學研究者缺乏動力和激情將其轉化成為生產力。

　　對于上述問題的解決，DanLoague認為，由于互聯網的昌盛，可以用基于互聯網的數字解決方案，讓技術持有者可以和商業機構的首腦直接對話，一種正在運用的方式是利用PDF這種免費的一對一的出版物，讓雙方在第一時間知道對方的發展情況。

　　這也將是美國風險投資人和中國大學“聯姻”的一個重要途徑。

　　另外值得關注的一個明顯的趨勢是：越來越多的大學開始自己創立風險投資公司。四五年前，波士頓大學開了一個頭，現在，美國超過一百家高校設立了自己的風險投資機構。

　　天使投資人

　　天使投資人(Angels)，通常是指投資于非常年輕的公司以幫助這些公司迅速啟動的投資人。在風險投資領域，“天使”這個詞指的是企業家的第一批投資人，這些投資人在公司產品和業務成型之前就把資金投入進來。天使投資人通常是創業企業家的朋友、親戚或商業伙伴，由于他們對該企業家的能力和創意深信不疑，因而愿意在業務遠未開展進來之前就向該企業家投入大筆資金