爭購尤尼科成不可完成任務 中海油或扮白武士

　　收購尤尼科，對中海油而言，幾乎是一個不可能完成的任務。中海油總市值約225億美元，來自投行報告也顯示：提價收購將使得中海油大規模發行股份，令每股利益大大攤薄，分散核心業務資金

　　□本報記者 羅斌

　　那些在企業遭到困難時，出面擔任其善意購并角色的獨立第三者，被稱為“白武士”。而中國海洋石油有限公司(簡稱中海油)在美國尤尼科公司百億美元收購案中，不停的落牌出牌，仿佛讓市場看到了白袍加身的武士身影。

　　5月9日，市場再度傳出消息，中海油正在考慮尤尼科公司的反收購計劃。而在此之前，美國第二大石油公司雪佛龍-德古士，下決心以160億美元的總價“友好收購”尤尼科全部資產。

　　在1月份，收購尤尼科公司的價格，尚為130億美元，短短4個月，價碼上漲30億美元之多。

　　在華爾街，若能將公司出售價格大幅提升的投行，將被稱作“收購天使”。尤尼科公司，作為近期國際并購市場上的“單宗最大商品”，其承銷商有足夠理由成為超級收購天使。

　　尤尼科掛牌出售的1月，尚有英荷殼牌、戴文能源公司和西方石油公司等其它主顧參與討價還價。到了5月，僅余下看起來“雄心勃勃”的中海油，繼續跟雪佛龍-德古士拉鋸。

　　收購尤尼科，對中海油而言，幾乎是一個不可能完成的任務。中海油總市值約225億美元，來自投行報告也顯示：提價收購將使得中海油大規模發行股份，令每股利益大大攤薄，分散核心業務資金。

　　一個頗具想像力的傳言是，因為中國的能源緊缺，國家對能源國企“走出去”戰略大力支持。

　　而中海油自在紐約、香港國際資本市場上市以來，推進管理層股權計劃的種種大刀闊斧的改革路徑看，其擺脫昔日國家行政性公司形象的決心和勇氣，令國際投資者稱贊。

　　不過在中海油內部，關于收購價格的分歧幾乎公開化，在雪佛龍公司宣布以160億美元收購，中海油被傳緊跟的時點上，公司資深非執行董事舒愛民便因身體原因提出辭職。

　　舒愛民是前瑞士駐中國大使。他還曾擔任多個跨國公司及慈善組織的獨立商業顧問。2001年就擔任中海油國際顧問，2002年更是新晉為中海油獨立非執行董事。在政界、金融界享有盛名。此次舉動，使得觀察人士捕捉到中海油辦公桌上，難以觀察的紛爭信息。

　　雪佛龍-德古士的開價已經相當高昂，其160億美元包括25%的現金(44億美元)、75%的股票交換，以及接收尤尼科的16億美元債務。

　　市場指出，若中海油參與收購，擬背靠背出售賣出尤尼科公司的非亞洲業務。言下之意， 尤尼科涉及泰國、印尼等國的亞洲業務，才是中海油收購的重心。

　　若中海油無力競爭尤尼科一攬子全售計劃，完全可以考慮待日后向雪佛龍-德古士提出亞洲業務購買意向。即便后者溢價賣出，中海油所承受的換手成本之風險，也遠較超過160億美元的全額爭競購為低。

　　更何況，在尤尼科收購進入收官階段之際，中海油如擬再行競買，還要向雪佛龍-德古士支付5億美元的違約金。

　　對于收購之種種討論，中海油不愿對《財經時報》透露只字片言，而在境內外各種消息途徑的反復關注間，尤尼科之收購價格，竟上漲了30億美元，漲幅之高、速度之快，令市場側目。

　　關于尤尼科的收購，市場仍莫衷一是，而中海油則堅持沉默，繼續充當失語者。

　　鏈接：白武士

　　受惡意收購的公司請來友好的競價者參與競價，以抬高收購價格的機構被稱為“白武士”。

　　近日國際市場上，Abbey(英國第二大抵押銀行)股東反對西班牙國家銀行的收購價過低，將邀請匯豐控股充當白武士，參與交易金額高達148億美元的競投。