千億外資撤離疑問 探秘外資電力第二次退潮底因

　　○ 楊穎

　　在中國正為每年500億美金以上的境外直接投資而自豪時，曾被外國資本視為金礦而熱烈追逐的電力行業(yè)，卻傳來與新一輪外資涌入熱潮不和諧的音符。美國電力、賽德能源、阿爾斯通和西門子等一批國際電力巨頭紛紛轉(zhuǎn)頭，大量的外資正在迅速地撤離中國電力行業(yè)。

　　面對電力投資領域在短短幾年內(nèi)出現(xiàn)的如此之大的變化，人們不禁要問，在這一系列外資撤離事件的背后到底隱藏著什么，是什么原因讓這些曾對中國市場抱有巨大熱情的跨國投資巨頭在幾年時間內(nèi)便改變主意紛紛“出走”呢！其間緣由不得不令投資者關注。

　　千億外資撤離疑問

　　“我們是較早來到中國投資的外資企業(yè)，跟我們一起來的外資同仁，已經(jīng)有近40家收拾行裝離開了。”太平洋頂峰電力公司CEO羅伯特一臉無奈。

　　太平洋頂峰是在中國排名前五位的一家外資電力公司，出資方為世界500強美國聯(lián)合能源公司和世界銀行等。到2004年底，羅伯特一共在中國投資了七個熱電聯(lián)供企業(yè)，總裝機容量40萬千瓦，總投資額達到了20億元人民幣。之前的幾年，太平洋頂峰在中國的熱電聯(lián)產(chǎn)企業(yè)的運營一直處于盈利狀態(tài)。然而，太平洋頂峰的七家電廠在2004年就已經(jīng)出現(xiàn)了四家虧損、三家電廠微利的狀況，總體上核算，今年該公司將出現(xiàn)虧損，這對于該公司的CEO羅伯特不是個好消息。

　　實際上，對于外資電廠來說，2004年的日子，沒有幾個好過，幾乎全部虧損，或者接近虧損，這只是最近外資撤離中國電力領域的案例之一。

　　西門子公司年初承認，去年年末，該公司與瑞典Vattenfall公司的子公司德國漢堡電力公司(HAW)一起出售了在河北邯峰電廠共達40%的股份。

　　2004年3月，美國電力公司出售了河南南陽浦山電廠70%的股份。再往前，2003年3月，美國賽德能源公司將溫州特魯萊發(fā)電有限責任公司40%的股份轉(zhuǎn)讓，并陸續(xù)出售了廣東東莞厚街電廠、河北唐山熱電和湖北蒲圻賽德發(fā)電有限公司的股份。此外，法國阿爾斯通公司撤出了廣西來賓電廠B廠項目的40%股份，全球第三大能源巨頭美國邁朗公司出售了它在山東國電和廣東沙角一電廠的股份等等。

　　事實上，外國資本退出中國發(fā)電行業(yè)的舉動早在幾年前就已開始出現(xiàn)跡象。如果將2000年到2001年部分外國電力投資商撤出中國市場稱為第一次退潮，那么，在此之后的幾年時間里外資再次紛紛離開，可謂第二次退潮。

　　國家電網(wǎng)公司動力經(jīng)濟研究中心主任胡兆光日前表示，1990年外資占我國電力固定資產(chǎn)投資的比例為12.2%；到2002年，這一比例急劇下滑到7.5%。中國能源網(wǎng)CEO韓曉平覺得，這樣的估計可能還有些樂觀，實際上的比例，應該下降得更快更多。

　　目前，外資電力在中國的投資存量大約還有1200億人民幣，它們能否在中國電力改革不確定性的寒潮中存活下來，尚是疑問。

　　外資電廠全線收縮原因調(diào)查

　　原因之一

　　取消超國民待遇

　　上世紀90年代初期，國民經(jīng)濟快速增長的中國成為全球能源短缺最為嚴重的國家之一。為了緩解日益加劇的能源緊張狀況，中國政府制定了一系列新的政策，將電力生產(chǎn)領域?qū)ν鈬�直接投資(FDI)大幅度開放，使發(fā)電行業(yè)成為中國加入世貿(mào)組織前為數(shù)不多的對外國投資開放程度較高的基礎工業(yè)之一，并一度使中國的電力投資領域成為國際資本追逐的熱點。 由于中國電力市場需求強勁，中央和地方政府為了鼓勵和吸引外資進入中國電力工業(yè)領域，對投資發(fā)電行業(yè)的外資實行“三保”政策，即保電量，保電價，保回報，承諾高達15%到20%的固定回報率。

　　一些業(yè)內(nèi)專家表示，承諾固定的回報率等保證外資電力企業(yè)利潤的做法在世界任何地方都是十分罕見的，這等于說只要外資投入一定數(shù)量的資金，建成電廠后，無論放在哪里，每年就可以得到投資額約20%的回報，這顯然是一種超國民待遇。

　　隨著廣東東莞厚街電廠成為第一家合資電廠，美電、法電、韓電等500強企業(yè)紛紛涌進，期望在中國這座絢麗舞臺上尋找機會。至1997年，外資占我國電力固定資產(chǎn)投資比例已達14.5%。

　　但2002年，中國電力體制改革確定了競價上網(wǎng)的基本方向，這一政策使上世紀90年代初期中國電力緊缺時期各地方政府為引進外資而許諾的“保電價”、“保回報”等優(yōu)惠政策成為一紙空文。隨著優(yōu)惠政策的逐步取消，外資回報率明顯下降。

　　由于外資企業(yè)的投資非常嚴格，股東和銀行對項目審查嚴密。但現(xiàn)實的情況是，未來投資回報難以預測，由于外資對于股東和外資銀行拿不出有說服力的上網(wǎng)電價和經(jīng)營年限的具體保障合同，縮小投資空間也就很正常了。

　　原因之二

　　煤價上漲倒逼電力利潤

　　從2003年開始，新一輪電力緊缺所導致的發(fā)電用煤供應緊張使外資發(fā)電廠面臨更大的困境，眾多的外資和民營電廠都只能到市場上去購買高價燃煤，由于煤炭價格大幅度上揚但電價由于管制而幾乎未有變動，令這些外資發(fā)電企業(yè)損失慘重。

　　2004年12月15日，發(fā)改委發(fā)布了新的煤電價格聯(lián)動機制稱，在半年內(nèi)電煤價格上漲5%，則相應半年后的上網(wǎng)電價也會做出調(diào)整。

　　雖然國家已經(jīng)出臺了這樣的政策，但是一些比較熟悉中國的外商仍然抱有疑慮。他們表示，該政策將可能以省為單位具體執(zhí)行，各個省將在多長時間內(nèi)，如何執(zhí)行，會不會執(zhí)行走樣，或者拖后時間執(zhí)行等等這些問題都不知道。

　　原因之三

　　電力體制改革進程緩慢

　　中國電力投資領域市場準入程序復雜，審批周期較長，而正處在改革過程中的電力市場卻隨時都可能發(fā)生變化，也許申請立項時是一種情況，而在審批完成時就是另一種狀況了。這無形中增加了國際資本進入中國電力行業(yè)的風險。因此可以說，中國電力體制改革走向不明，以及當前電力領域的低市場化程度和對未來電力市場前景的謹慎態(tài)度，也是導致外國電力資本撤離中國或止步不前等待觀望的主要原因。

　　浙江嘉興電廠似乎是其中的一個典型案例。當時，英國電力公司與日本的電力公司等準備聯(lián)合在嘉興投資建設一家電廠，論證了多年，花了幾千萬英鎊后，把可行性方案報至有關部門，卻由于設備進口等問題而未能獲得批準。

　　另外，在中國，電價的調(diào)整十分謹慎，電力價格不能自主制定，即使電力緊張也不能大幅度提價，這也給電力投資帶來一定的市場風險。

　　原因之四

　　電力投資政策變化頻繁

　　由于電力投資大，回收期長，其間可以發(fā)生很多情況。在中國的現(xiàn)有體制下，其經(jīng)濟政策投資政策常常不能正確預判，因而造成“政策多變”。1998年國家制定了“三年不上火電”的政策；2002年起，由于電力緊張，各地都在大干快上地建電廠；去年12月初，發(fā)改委下發(fā)了《關于堅決制止電站專案無序建設的意見》，按照發(fā)改委公布的數(shù)字，去年經(jīng)國家批準開工的電站專案為6110萬千瓦，據(jù)初步統(tǒng)計，今年各類電站開工規(guī)模高達1.5億千瓦。這意味著，如果嚴格貫徹文件要求，被要求停建的開工電站規(guī)模將近9000萬千瓦；在去年中國總計7500億元電站投資的大盤子里，突然被發(fā)改委砍掉了4500億元，有很多設備造好之后可能根本就拿不到錢。這對于設備廠商們不啻是晴天霹靂，市場風險凸現(xiàn)。

　　面對外商紛紛撤離中國電力市場狀況，中國政府仍然鼓勵外資進入中國電力市場，參與電力市場的建設。今年起實施的《外商投資產(chǎn)業(yè)指導目錄(2004年修訂)》就證明了中國政府的這一意向；并且，國家電網(wǎng)公司也預備把其所屬的總裝機容量達647萬千瓦的11家電廠出售。

　　可是，根據(jù)目前情況來看，大多數(shù)外商將繼續(xù)觀望。因為對大多數(shù)外商來說，投資風險是否可以得到控制是第一位的，其次才是投資收益。他們認為中國電力投資環(huán)境依然存在一些不明朗因素。業(yè)內(nèi)人士認為，中國電力市場真正走向市場化至少需要五年，那時才是外資電力公司大舉進入中國電力市場之時。

　　原因之五

　　供求狀況變化

　　自上世紀90年代中期以來，中國的發(fā)電行業(yè)始終在緊缺和過剩的循環(huán)中起落徘徊，而最近一輪新的電力投資高潮對于中國電力市場的影響還難以預料。

　　部分業(yè)內(nèi)人士認為，受宏觀經(jīng)濟環(huán)境變化的影響，國內(nèi)目前的電力供應緊張狀況到2006年左右就能夠得到大幅度的緩解，對于到時候是否會出現(xiàn)新的電力過剩問題，相當多的人對此并不持樂觀態(tài)度。

　　業(yè)內(nèi)人士認為，外資電力企業(yè)和準備投資中國電力市場的外資投資商，均是成熟的市場經(jīng)濟條件下的成熟老練的商人，他們在眾多中國投資者之前感覺到了中國電力市場的過熱，因而他們不是撤出就是裹足不前。

　　原因之六

　　本國電力市場更加誘人

　　自2003年8月美國發(fā)生大面積停電事件以來，民眾要求政府增加電力投資的呼聲日益高漲。美國聯(lián)邦能源監(jiān)管委員會提議對電力行業(yè)結(jié)構進行重組改造，要求電力公司整修電網(wǎng),對輸電網(wǎng)升級改造。

　　作為行業(yè)巨頭的美國電力公司，對于其本國內(nèi)電力行業(yè)出現(xiàn)的如此巨大的發(fā)展機會，自然不會無動于衷，為了大規(guī)模參與美國電力建設新高潮，籌集電網(wǎng)升級改造所需資金，出售海外非核心資產(chǎn)就成為其必然選擇。美國電力開始在海外市場全面收縮，回籠海外投資來彌補本國投資的缺口。因此，美國電力已無力顧及在華投資業(yè)務，撤回在中國的投資只是其全球戰(zhàn)略的一部分而已。

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