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短期不再并購 分拆鷹牌上市
本報記者 王志靈 實習記者 陳 虹
深圳報道
融資1億港幣
一年前，朱保國還認為到香港上市融資在近期內還不太現實，而現在，對于朱保國來說，健康元到香港融資已經成為了迫不及待的事情，解決眼前的資金需求已經使他來不及有所顧慮。
3月底，健康元藥業集團股份有限公司董事會通過了“健康藥業(中國)有限公司(以下稱健康中國)申請到境外證券市場發行股票并上市的議案”，將分拆鷹牌產品到香港聯交所上市。
健康元董事會秘書邱慶豐在接受記者采訪時表示，鷹牌能否分拆赴港上市還有待中國證監會和香港聯交所審核批準，但此次分拆上市將首選香港創業板，計劃采用股份配售及新股發行相結合的方式，在香港發行不少于擴大股本后總數25%的股份。
健康中國原系香港信利國際貿易有限公司的全資子公司，1990年8月9日注冊成立于珠海，主要從事生產和銷售自產的保健及藥類食品。注冊資本港幣7317萬元，投資總額港幣7473萬元，經營期限為20年。2002年，健康元斥資1.4個多億收購健康中國100%的股權及鷹牌產品商標所有權，目前主要從事健康元旗下的品牌鷹牌花旗參的生產和銷售。公司2004年末凈資產1.4億元，凈利潤3900多萬，由注冊于英屬維京群島(BVI)的健康元子公司Health Investment HoldingLtd.(HIH)直接100%控股。
據健康元公關部經理麥廣麗介紹，此次上市計劃募集資金1億港幣。主要用于健康中國建廠房，鷹牌系列產品的研發，以及海外市場的推廣和銷售。“今年我們將會把工作重點從收購兼并調整到內部資源整合、新產品的研發推廣和自己投資建廠房上面來。”麥說。
資金饑渴
健康元從創業始至今的12年來，收購兼并一直是工作重點，近幾年來幾乎以平均每年收購兩家企業的速度迅速“圈地”。2002年健康元前身太太藥業收購健康中國和進駐麗珠集團就共花去近4個億，2002年11月底，太太又出資5100萬元重組濟南東風藥業。接下來的2003年又以5000萬將深圳喜悅實業納入懷中，使健康元的保健產品由女性保健品、洋參制品擴大到大眾滋補品領域。去年7月，從太太藥業變身健康元半年后，即承諾拿出2億多元現金支持麗珠集團配股。10月份又以1億多的投入大手筆收購福興醫藥，今年初，健康元又出資1.7億接過東盛手中持有的麗珠股權，從而將麗珠集團的股權增加到29.9957%的絕對控股地位。
朱保國多次在不同場合表示未來10年，我國醫藥行業將出現大規模的整合，健康元的目標是進入業內綜合實力前5名。
然而就在健康元在版圖擴展中頻頻“豐收”的同時，其主打產品的銷售業績卻出現大幅下降。2004年年報顯示，健康元去年凈利潤為9726.34萬元，同比減少30.66%，公司女性保健品太太口服液、靜心口服液較上年同期銷售收入分別下降22.6%和11.8%，同時在合并麗珠集團全年報告期全年度數據的情況下，公司保健產品占主營業務收入中毛利率的比例在2002年為60.67%，而在2003年下降為43.45%，到去年則跌至30.33%。
據健康元公告稱，對3.3億元國債投資計提3763萬的資產損失準備及短期投資跌價損失準備。有業內分析人士認為，上述國債投資的回收風險很大，可能將會對健康元的凈利潤產生影響。據統計，健康元投資于股票、債券和基金方面投入的資金有近7億元，而目前基本上都還沒有得到回報。
另外健康元表示，公司共投入6000多萬的漢林清脂膠囊生產推廣項目及注射用拓撲替康項目未能給公司產生效應，使得原計劃投入的4914萬元資金改用于增持麗珠股份。
截至2004年底，健康元的現金余額為1.07億，而據了解，公司需要對旗下藥廠整改及投資原料藥等新廠建設所需資金至少要10億元。盡管健康元方面反復強調分拆鷹牌赴港上市主要是為了為鷹牌產品提高海外知名度、開拓海外市場起到橋梁作用，但是從短期利益來說，在銀行貸款利率提高的情況下，通過上市募集資金的途徑來解決資金壓力是健康元的當務之急。
轉戰原料藥
以朱保國的觀點，目前醫藥行業該整合的優勢企業基本上都已經完成了整合，譬如華藥、哈藥和云藥，而健康元又不想去收購那些對公司來說沒有價值的企業。因此，2005年開始，健康元原則上將不再收購藥廠。
“我們想停一停，放慢收購腳步，潛心進行內部整合，除非有特別好的項目，否則短期就不再收購了。”朱保國說。
雖然2000年到2003年，我國醫藥行業收入和利潤增長態勢基本比較平穩，但進入2004年，受原材料價格上漲、煤電油運供應緊張和市場競爭激烈、產品價格下滑的影響，我國醫藥工業產品銷售收入尤其是利潤總額增長幅度明顯減小。
而2004年底以來，銀行加息對擴張較快的公司來說，誰也不敢忽視由此引起的資金成本。由于收購資金主要來自銀行，隨著貸款利率上升，收購項目的風險越來越大。在行業整合進入平緩期后，醫藥業的競爭重點也由原來的規模擴張爭奪上轉為企業的實際贏利能力上。
X藥業2004年主營業務的銷售收入2.3億，比2003年增長33.8%，但是凈利潤9700多萬元，比2003年1.4億的凈利潤還下降了30.66%。
長期以來健康元主營保健品和非處方藥的生產，收購麗珠集團后，麗珠負責發揮處方藥、原料藥方面的優勢。有資料顯示，健康元1999年收購的深圳海濱制藥有限公司和深圳市泰特保健品有限公司長期處于虧損狀態。海濱制藥一直到去年開始實現盈利4600多萬。同時麗珠集團因藥品價格下降原因導致的直接損失也高達1.1億元。
“將來我們的經營重點會放在處方藥和原料藥這兩塊。我們將會整合海濱制藥和麗珠旗下的福興制藥打造南方最大的原料藥生產基地。”麥廣麗說。據了解，預計在今后的10年內健康元將會對福州江陰工業集中區持續投資10億元，以建設中國南方最大的原料藥生產基地。
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