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行業(yè)治亂帶來(lái)整合機(jī)遇
本報(bào)記者 徐萬(wàn)國(guó) 實(shí)習(xí)記者 袁 茵
北京報(bào)道
從香港到山西，半年多時(shí)間以來(lái)，吳騰一次次重復(fù)著相同的行程。3月30日，這位香港益華國(guó)際(00370.HK)的執(zhí)行董事再次趕赴北京，參加山西省商務(wù)廳在北京舉行的“招商引資重點(diǎn)項(xiàng)目推介會(huì)”。吳此行的目的，是要在“推介會(huì)”上，就收購(gòu)山西遠(yuǎn)中焦化有限公司、山西榆次長(zhǎng)興焦化有限公司和山西太興集團(tuán)有限公司進(jìn)行最后的“配對(duì)洽談”。
根據(jù)山西省商務(wù)廳廳長(zhǎng)王淑珍介紹，這三個(gè)項(xiàng)目都已經(jīng)進(jìn)入實(shí)質(zhì)性談判階段，雙方都表現(xiàn)出強(qiáng)烈的合作愿望。益華國(guó)際也已經(jīng)發(fā)布了擬收購(gòu)山西幾大焦炭項(xiàng)目的公告。除了上述三個(gè)項(xiàng)目外，益華國(guó)際還披露了擬收購(gòu)另一焦炭企業(yè)——山西古交集團(tuán)至少51%股權(quán)的消息。
“我們的目標(biāo)是要迅速躋身焦炭行業(yè)的前三位。”益華國(guó)際董事會(huì)主席王建華在接受記者采訪(fǎng)時(shí)表示。他透露，目前的收購(gòu)才不過(guò)是剛剛起步，“我們已經(jīng)鎖定超過(guò)10個(gè)年產(chǎn)60萬(wàn)噸以上的焦炭廠(chǎng)作為收購(gòu)談判對(duì)象。”
豪購(gòu)
益華國(guó)際的前身為益來(lái)國(guó)際控股有限公司，1996年3月26日在港交所掛牌上市以來(lái)，一直以經(jīng)營(yíng)國(guó)際貨運(yùn)代理業(yè)務(wù)為主業(yè)，附帶進(jìn)行證券投資。2000年起，益華國(guó)際開(kāi)始涉足內(nèi)地教育領(lǐng)域，起初的目標(biāo)是要在內(nèi)地開(kāi)拓教學(xué)業(yè)務(wù)，但不久后便宣告失敗。之后不久，益華國(guó)際轉(zhuǎn)投生物醫(yī)學(xué)項(xiàng)目，并在南京設(shè)立了分部。
但是，業(yè)務(wù)發(fā)展計(jì)劃的“朝令夕改”，并沒(méi)有使益華國(guó)際獲得良好的收益。至2004年上半年度中報(bào)披露，益華國(guó)際累計(jì)虧損1060萬(wàn)元。
“貨運(yùn)業(yè)務(wù)從前年開(kāi)始蕭條特別是在9·１1以后，益華連年虧損。而教育產(chǎn)業(yè)屬于新興行業(yè)，由于政策限制，最終只好放棄。”吳騰如此解釋益華進(jìn)軍焦炭行業(yè)的原因。
據(jù)他介紹，2004年開(kāi)始，公司在代理焦炭出口中看到了焦炭業(yè)務(wù)的潛在效益。
事實(shí)上，自2004年下半年開(kāi)始，益華國(guó)際就開(kāi)始頻繁與山西接觸。在王建華看來(lái)，山西焦炭就是“益華的未來(lái)”。他認(rèn)為，目前的市場(chǎng)趨勢(shì)已經(jīng)為益華國(guó)際開(kāi)啟了構(gòu)建“焦炭帝國(guó)”的大門(mén)，而政策趨向也為他們的“規(guī)模化發(fā)展”提供了難得的機(jī)遇。
據(jù)了解，益華國(guó)際已經(jīng)開(kāi)出了10億元的投資預(yù)算，希望通過(guò)收購(gòu)，把焦炭產(chǎn)量提升到500萬(wàn)噸以上，并通過(guò)產(chǎn)量提升，使公司生產(chǎn)實(shí)力達(dá)到行業(yè)前三名。
目前，益華國(guó)際收購(gòu)山西古交集團(tuán)和長(zhǎng)興焦化廠(chǎng)已基本成定局。根據(jù)協(xié)議，益華國(guó)際擬投資1.6億元收購(gòu)古交集團(tuán)51%股權(quán)，投資6062萬(wàn)元收購(gòu)山西長(zhǎng)興焦化廠(chǎng)51%股權(quán)。
古交集團(tuán)是一家以加工、銷(xiāo)售焦炭為主的大型企業(yè)集團(tuán)。目前，該公司產(chǎn)量已由2004年的40萬(wàn)噸提高到75萬(wàn)噸，年利潤(rùn)在2億元左右。山西長(zhǎng)興焦化廠(chǎng)主業(yè)是制造及銷(xiāo)售焦炭，還生產(chǎn)煤焦油及凈化煤氣，其焦炭主要供應(yīng)天津、江西等國(guó)營(yíng)鋼廠(chǎng)，目前產(chǎn)能為60萬(wàn)噸／年。
并購(gòu)正當(dāng)時(shí)
在經(jīng)歷了反復(fù)的業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型之后，王建華對(duì)目前這一系列焦炭項(xiàng)目收購(gòu)計(jì)劃，表現(xiàn)得信心十足。王建華心中的底牌是：益華國(guó)際的收購(gòu)?fù)耆恰跋鄷r(shí)而動(dòng)”。
其一是，焦炭行業(yè)在經(jīng)歷了2003年和2004年“大躍進(jìn)式”的無(wú)序發(fā)展之后，已經(jīng)進(jìn)入了“深度治亂”的階段。尤其是自去年5月國(guó)務(wù)院等有關(guān)部門(mén)下發(fā)了《焦炭行業(yè)清理整頓緊急通知》和12月出臺(tái)了《焦化行業(yè)準(zhǔn)入條件》之后，焦炭行業(yè)已經(jīng)被納入國(guó)家重點(diǎn)調(diào)控的范疇。
在3月29日召開(kāi)的“2005年焦炭行業(yè)市場(chǎng)形勢(shì)座談會(huì)”上，國(guó)家發(fā)改委產(chǎn)業(yè)政策司司長(zhǎng)劉治再度重申，今年焦炭行業(yè)的重點(diǎn)依然是清理整頓。包括山西在內(nèi)的四省區(qū)焦炭項(xiàng)目成為重點(diǎn)整治對(duì)象。
“在這種情況下，小企業(yè)要繼續(xù)獲得謀生之道，必須選擇并購(gòu)重組的途徑。而一些小企業(yè)由于資金、管理不到位，急需引入有實(shí)力的投資者。益華國(guó)際正是看好了這一機(jī)遇。”王建華說(shuō)。
他舉例說(shuō)，山西南部出產(chǎn)的焦炭占全國(guó)總產(chǎn)量的80%以上，現(xiàn)在這一地區(qū)約有六七十家大大小小的焦炭企業(yè)。根據(jù)國(guó)家和山西省的要求，這些企業(yè)必須盡快進(jìn)行關(guān)、停、并、轉(zhuǎn)。前述所言的古交集團(tuán)就是因?yàn)榄h(huán)保要求沒(méi)有達(dá)到國(guó)家標(biāo)準(zhǔn)，而被列入整治之列。
其二是，焦炭?jī)r(jià)格將長(zhǎng)期維持在一個(gè)相對(duì)穩(wěn)定的高價(jià)位。中國(guó)焦炭行業(yè)協(xié)會(huì)理事長(zhǎng)黃金干認(rèn)為，未來(lái)一段時(shí)間內(nèi)，焦炭?jī)r(jià)格將在高位趨穩(wěn)，不會(huì)出現(xiàn)大起大落。主要原因是全球鋼鐵生產(chǎn)總體趨勢(shì)是高增長(zhǎng)，導(dǎo)致國(guó)內(nèi)外焦炭市場(chǎng)供不應(yīng)求。
山西省社科院能源經(jīng)濟(jì)研究所所長(zhǎng)王宏英也分析認(rèn)為，國(guó)際焦炭市場(chǎng)的緊張態(tài)勢(shì)將持續(xù)到2006年。即使2006年后，價(jià)格會(huì)有所回落，但也仍然會(huì)在高位運(yùn)行。
王建華的如意算盤(pán)是，目前中國(guó)焦炭采購(gòu)離岸價(jià)大約是每噸230美元到250美元，焦炭業(yè)務(wù)的毛利率為25%至30%，估計(jì)凈利率可達(dá)15%。而且未來(lái)3年至5年內(nèi)焦炭?jī)r(jià)格不會(huì)出現(xiàn)大幅度下跌。
“去年益華國(guó)際發(fā)行了1000萬(wàn)美元的可換股債券，目前擁有足夠的現(xiàn)金完成新收購(gòu)。而且目前我們也正在與金融機(jī)構(gòu)密切接觸，研究籌措未來(lái)發(fā)展的資金。”王說(shuō)。
風(fēng)險(xiǎn)猶存
盡管看起來(lái)是一宗好買(mǎi)賣(mài)，但焦炭行業(yè)的“暴利時(shí)代”究竟能“風(fēng)光”到幾時(shí)？這是益華國(guó)際等焦炭投資者們無(wú)法回避的問(wèn)題。
旭陽(yáng)焦化集團(tuán)公司董事長(zhǎng)楊雪崗認(rèn)為，目前焦炭行業(yè)的暴利下正潛藏著重重危機(jī)。因?yàn)槔麧?rùn)增加，必然造成投資者蜂擁而來(lái)，其中包括不少完全不懂焦炭生產(chǎn)的投資者。
據(jù)黃金干介紹，今年以來(lái)，國(guó)內(nèi)焦炭產(chǎn)能迅速提高，產(chǎn)量增長(zhǎng)較快，除山西外，內(nèi)蒙古、寧夏、河北、山東等地大量焦化項(xiàng)目紛紛投產(chǎn)，產(chǎn)量結(jié)構(gòu)性、區(qū)域性過(guò)剩開(kāi)始隨之出現(xiàn)，以致一些鋼廠(chǎng)、港口出現(xiàn)庫(kù)存量較大的局面。加之一些地方政府對(duì)違規(guī)上馬、不符合準(zhǔn)入條件的焦化項(xiàng)目以及屬于清理范圍的焦化項(xiàng)目監(jiān)管、取締乏力，市場(chǎng)供求暗藏失衡危機(jī)。
據(jù)黃金干預(yù)測(cè)，2005年全國(guó)焦炭產(chǎn)量將超過(guò)2.28億噸，將比2004年增產(chǎn)2000萬(wàn)噸左右。這一產(chǎn)量已經(jīng)完全可滿(mǎn)足生產(chǎn)3億噸鋼材的需要。而且隨著大量高爐、轉(zhuǎn)爐建成投產(chǎn)，一批重點(diǎn)大型鋼鐵企業(yè)加快了內(nèi)部煉焦能力的配套建設(shè)，全國(guó)焦炭產(chǎn)量還將繼續(xù)增加。
而另一個(gè)不容忽視的問(wèn)題是，我國(guó)焦炭產(chǎn)量的統(tǒng)計(jì)還存在一定的水分，實(shí)際產(chǎn)量可能比目前掌握的數(shù)據(jù)更多。
而過(guò)去靠出口來(lái)擴(kuò)大銷(xiāo)量的辦法也在逐步收緊。目前，國(guó)家限制焦炭出口的呼聲很高，自《焦炭出口配額管理辦法》實(shí)施以來(lái)，減少我國(guó)焦炭出口量已基本成為共識(shí)。
另一方面，為解決本國(guó)焦炭不足的問(wèn)題，日本、美國(guó)、英國(guó)、巴西、印度等國(guó)都在積極籌建焦?fàn)t，這些項(xiàng)目投產(chǎn)后，將減少這些國(guó)家對(duì)中國(guó)焦炭的依存度。這也意味著，焦炭高價(jià)的趨勢(shì)將可能發(fā)生戲劇性變化。
據(jù)了解，益華國(guó)際于去年底引入了日本Asset Managers公司作為戰(zhàn)略投資者。Asset Managers持有益華國(guó)際16.6%的可換股債券，由于Asset Managers的股東經(jīng)營(yíng)煉鋼業(yè)務(wù)，益華國(guó)際或會(huì)向Asset Managers的股東直接出口焦炭。王建華也表示，公司正在部署開(kāi)展出口業(yè)務(wù)，具體計(jì)劃仍待研究。
他樂(lè)觀(guān)地認(rèn)為，按照中國(guó)履行加入世貿(mào)組織的條款，2006年后將可能逐步取消焦炭出口配額限制。
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