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本報綜合消息 中國航油（新加坡）股份有限公司日前發布公告，其委托普華永道作的獨立調查報告已經出爐。該報告列舉了中航油巨虧5.5億美元的六大原因。
到了2003年底以后，中航油新加坡公司錯誤地判斷了油價走勢，調整了交易策略，賣出了買權并買入了賣權，導致期權盤位到期時面臨虧損。為了避免虧損，中航油新加坡公司在2004年1月、6月和9月先后進行了三次挪盤，即買回期權以關閉原先盤位，同時出售期限
更長、交易量更大的新期權。每次挪盤均成倍擴大了風險，該風險在油價上升時呈指數級數的擴大，直至公司不再有能力支付不斷高漲的保證金，最終導致了目前的財務困境。
報告還顯示，中航油新加坡公司曾制寧《風險管理手冊》，明確規定了對公司衍生品交易的“止損”限額，還規定對新的產品進行交易必須在一個委員會和總裁的推薦下獲得董事會的批準。而這兩項規定完全成了一紙空文。
巨虧的主要原因是：2003年第四季度對未來油價走勢的錯誤判斷，最終導致了2004年的挪盤，公司草率承擔了大量不可控制的風險；公司未能根據行業標準評估期權組合價值；公司由此未能正確估算期權的MTM價值，也未能在2002至2004年的財務報告及季報、半年報中正確反映；缺乏正確、嚴格甚至在部分情況下基本的對期權投機的風險管理步驟與控制。
《市場報》 (2005年04月01日 第一版)
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