陳耕：中石油正與母公司商討海外業務計劃

　　本報記者黃河李晶發自深圳上海

　　在2004年創下1029億元盈利紀錄、取得公司上市以來最好業績水平之后，中國石油天然氣股份有限公司(0857.HK，下稱“中石油”)再度把戰略目標放到了海外優質資產收購上。3月15日，公司董事長陳耕在公司業績會上透露，中石油正與母公司中石油集團商討共同發展海外業務計劃。

　　陳耕表示，會考慮不同方案與母公司合作發展海外業務，當中包括以現金或資產置換的方式進行，但具體方式及資產規模目前未有定案，但期望不久將來會有結果。他又稱，海外業務是公司的重要組成部分，日后會繼續以慎重的方針去發展，并會繼續以上游業務為主營業務去帶動下游業務的發展。

　　而在此前雷曼兄弟銀行最新發表的一份研究報告稱，中石油可能最多斥資25億美元(約合195億港元)，從母公司中石油集團收購關鍵的海外資產，以便集團集中資源在海外進行收購。

　　雷曼兄弟分析師Han-PinHis表示，中石油對母公司海外上游資產的收購，將對中石油的盈利起到推動作用。并預計如果收購發生在2005年，將把中石油的年權益產量提高約11%，營業收入將增加約8%。

　　原油生產增長緩慢資產并購刻不容緩

　　神光金融研究所行業研究員李金龍表示，中石油對母公司海外資產的收購，除卻可以消除集團與股份公司在海外相互競爭局面外，其根本意圖在于為上市公司停滯不前的原油產量帶來更大上升空間。

　　中石油最新公布的年報數據顯示，2004年中石油在石油加工、運輸及零售等下游產業方面增勢強勁，其中原油加工同比增長12.3%，煤、汽、柴油零售總量達3018萬噸，比上年提高35.3%，石油天然氣與管道業務經營利潤則比去年增長31.9%，達到25.35億元。

　　但與此同時，中石油在原油生產方面卻則進入平緩期，全年完成原油產量比上年增長0.5%。在2003年度，中石油營業額和凈利潤分別增長24%和48%的情況下，原油產量也僅增長了不足0.7%。

　　基于美國和中國2005年經濟增長依然強勁的預期，2005年以來，國際原油價格再次攀升至去年的最高點，前兩個月紐約原油期貨的均價比2004年全年均價高出近6美元。國際能源機構(IEA)2月底以來在不到一個月的時間里，已兩次上調了對2005年全球石油需求增長量的預測，可以說2005年上半年的原油價格繼續保持高位已幾成定局。

　　與母公司海外拓展存巨大落差

　　此前，對于中石油集團內部來說，國內石油企業的海外拓展主要依賴中石油集團來進行，作為其上市子公司的中石油在其中并未起到重要作用。曾以2.16億美元購入印尼戴文能源集團在印尼的油田和天然氣田資產，是中石油在海外迄今為止唯一有影響的合資項目，但到目前為止，這塊油田在中石油總的原油產量中的貢獻率還不足10%。而與之相比，中石油集團在海外資源拓展上卻是成就顯著。

　　申銀萬國研究所資深行業研究員黃美龍表示，從中國石油企業目前的海外并購來看，都是集團率先走出去，待并購的資產成熟之后再重新注入到上市公司中，這是一個通例。“而對于中石油來說，不僅中石油集團海外資產眾多且大多非常成熟，中石油并購從內開始無疑是最佳選擇。”

　　并購進程與A股發行若隱若現

　　業界人士認為，中石油在收購其母公司的優勢資產后，不僅可以加強公司在海外擴張的實力和在資本市場上的表現，同時也有利于母公司做大主業，避免業績的下降和管理成本的增加。但并購進程與A股發行進程聯系緊密。

　　黃美龍表示，談到海外收購必然要與A股發行聯系在一起。“此前，由于H股的價格相對較低，再融資比例相對有限，所以A股發行對其來說異常重要。但經過H股的連創新高，這就導致A股發行的進程更加撲朔迷離。”

　　除了A股發行融資這一出路之外，中石油已經開始尋求其他路徑來解決收購資金問題。3月11日，中石油集團向中外銀行發布的境外資金管理項目招標書，公開招聘專業銀行管理其所有海外業務所涉及的資金。據銀行業人士分析，中石油集團此舉，一方面是國際性公司提高境外資金運作效率的普遍方式；另一方面，也是為中石油未來收購母公司境外資產做好準備。

　　此前，中石油對母公司海外資產的一項收購計劃就曾因國外投資人的反對而被迫放棄。

　　中石油的有關人士在接受《第一財經日報》記者電話采訪時表示，雖然董事長對外界透露了與母公司合作發展海外業務的想法，但目前還沒有具體的操作時間表。而公司副董事長兼總裁蔣潔敏在業績推介會表示，深受外界關注的A股發行工作目前仍在認真研究階段，未有具體發行計劃。

　　如此看來，中石油距離如其所愿把集團海外資產真正收入囊中還有很長的一段路要走。