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作者：李學(xué)賓
紐約商品交易所石油交易員最終決定每筆交易前，什么是他們現(xiàn)在必須參照的指數(shù)？美國的需求預(yù)測，歐佩克的產(chǎn)量計劃，還是中國的CPI增長幅度？
80美元！當(dāng)歐佩克秘書長對未來兩年的石油價格作出如此預(yù)測時，國際資本市場中
的對沖基金經(jīng)理們似乎已經(jīng)嗅到了石油美元的甜蜜味道。按照謝國忠先生的分析，石油價格高漲對中國造成的沖擊是當(dāng)前世界經(jīng)濟(jì)整體向好中最脆弱的環(huán)節(jié)。如果石油價格還將繼續(xù)上漲，全世界石油出口商們從中暴斂的橫財將超過進(jìn)入標(biāo)準(zhǔn)普爾指數(shù)的前500家公司的收入總額。2005年，因?yàn)橛蛢r高企，中國要多支付200億美元。
但人們往往忽略：當(dāng)對沖基金現(xiàn)身之時，可能也意味著原油價格正接近一個短期內(nèi)的高點(diǎn)。因?yàn)閷_基金已不會輕易選擇一個市場進(jìn)行攻擊，他們更樂衷于分享市場現(xiàn)有趨勢中的價格波動。前者，顯然要冒較大的政治風(fēng)險，何況這是在與世界主要強(qiáng)國都利益相關(guān)的石油市場。美國在這個問題上表現(xiàn)得尤為輕松，原油價格近期的飆升并未使其做出強(qiáng)烈反應(yīng)。在去年對沖基金的排行榜上，能源類對沖基金和黃金類對沖基金跑贏大勢。但是外匯基金經(jīng)理們似乎越來越多的相信，美元將在今年年底以前見底。屆時，美元與石油之間必將呈現(xiàn)蹺蹺板走勢。中國已在不同場合多次表態(tài)不會減持美元國債券，也許同樣有以上的考慮。
原油價格上漲顯然對亞洲經(jīng)濟(jì)影響最大，但中國目前原油對進(jìn)口的依賴程度在40%左右，印度是70%，日本是90%，所以從比較成本的角度分析，這不會對中國競爭力產(chǎn)生較大的沖擊。
輸入性通脹不可避免。對中國來說，由于石油價格的上漲，2004年僅原油進(jìn)口一項(xiàng)就多支付外匯70.68億美元，但今年的影響并不會進(jìn)一步擴(kuò)大。中國生產(chǎn)資料價格的形成并未完全市場化，這是中國投資熱潮冷卻的重要原因，但此時，恰恰可以用來阻斷石油價格上漲向下游產(chǎn)業(yè)的傳導(dǎo)。我國政府已經(jīng)明確今年的通脹將控制在4%左右，這其中已經(jīng)充分考慮了原油價格上漲的因素。筆者之所以做出如此判斷，是因?yàn)閲鴦?wù)院的智囊機(jī)構(gòu)對外公布的原油價格預(yù)測大都是以上漲為主，4%的調(diào)控目標(biāo)顯然已對石油價格上漲有了充分預(yù)期。另外，中國正處在加息周期中，宏觀調(diào)控政策的逐步落實(shí)，將使篤定“中國需求論”的炒家們逐漸失去借口。
綜上，目前的原油價格走勢對中國經(jīng)濟(jì)而言仍是一個可控制的變量。
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