政府強力調控 百聯大商重組國家隊

　　作者：楊利宏

　　日前，一艘注冊資本達16億元、年銷售額突破1300億元、有望進入世界500強的商業航母在大連起航。零售業全面對外資開放剛過3個月，在政府“有形之手”的強力支持下，中國商業第一旗艦百聯集團與北方商業龍頭大商集團實現強強聯合，組建大連大商國際有限公司，共同打造本土商業巨擘。

　　借助資本杠桿，百聯覬覦已久的商業零售“北方店網”終于被納入自己的版圖，百貨零售作為大商的核心業態也正好彌補了百聯的產業“短板”。同時，因去年過度擴張一度陷入資金鏈危機的大商集團也得以補充血液、重振旗鼓。

　　大商：擴張過快需要“補血”

　　2005年3月1日，注定將成為中國商業史上的一個里程碑。歷經多日的沉寂之后，大商股份(資訊 行情 論壇)(600694)正式發布公告，宣布“大商股份股東持股變動”，透露出了新商業航母“大商國際”的合作細節。

　　大商股份發布公告稱，新組建的公司由三方股東共同出資16億元組建，其中百聯集團的香港子公司出資占注冊資本的45%；大連市國有資產監督管理委員會以大商股份的國家股作為出資占注冊資本40%；在香港上市的上華投資控股有限公司出資占注冊資本的15%。

　　“這次合作也是大商股份發展史上的戰略合作，是兩家本土商業旗艦的強強聯合，還談不上兼并收購。”大商股份信息披露義務人大連國資委傅鴻建說。

　　占據東北和華北百貨零售市場領導地位的大商集團，已經成為大連國有大型企業的一面旗幟，并位列商務部排列的“零售國家隊”第二把交椅。大商目前擁有四大主力業態，分別為百貨店、大型綜合購物中心、大型綜合超市及以電器、家居為代表的專業店，其中百貨零售是大商的核心產業形態，擁有的百貨店已達40家，已單獨組成了大商百貨集團。

　　“做深做透‘東北店網’，全力拓展‘華北店網’是大商的主要經營策略。但去年在華北各地的擴張步伐太快，并購了華北地區的多家地方性百貨零售企業。尤其在去年11月以現金購并石家莊北人集團之后，盡管盈利持續增長但資金壓力一下子增大。巨大的資金壓力使得大商控股者不得不尋求戰略合作。”有專家分析。

　　大商股份報表顯示，公司近年的資產負債率逐年上升，2004年一度接近70%，幾乎超越了商業零售的資金營運警戒線。大商在華北和東北各地迅猛“圈地”的后遺癥也開始顯露。

　　“零售企業的規模擴張難以避免負債率提高。兩年前大商股份的資產負債率開始大幅上升之后，流動比率和速動比例分別只有0.42和0.25，大大低于行業0.86和0.50的平均水平。從資金營運的角度來看，亟須解決再融資問題。”西南證券徐效鴻分析說。

　　據了解，早在去年10月，大連市相關政府主管部門就曾經專門審議通過了大商股份的改制預案，準備引進國內外戰略投資者合作重組大商股份，但前提是“具有互利互補性”，基本框架是增資擴股設立新公司，國有資本并不退出。

　　“此次合資，投資方百聯集團和上華投資都是以現金入股，因此對于投資者來說，應該對于大商股份有信心。”傅鴻建說。

　　百聯：彌補百貨“短板”

　　“此次重組，對大商股份來說可以增加資金籌措能力，緩解收購石家莊北人集團的壓力。在雙方的市場開拓上，百聯和大商的強強聯手有利于資源整合，統一供應商管理，這種整合對公司未來發展將會有大的提升。”招商證券研究員胡鴻軻認為。

　　合資各方對于大商國際明確定位，“以百貨零售業為主導產業，充分利用兩大集團的資源優勢，積極拓展汽車連鎖銷售與服務體系、醫藥連鎖業務以及電子商務等新業態和商業地產業務。計劃在3年內成為營業規模300億元，5年內達到500億元，立足國內、通向國際的大型現代化企業集團。”同時，大商國際將立足東北、華北地區，輻射中國北方市場，適時進入周邊國家市場為戰略目標，進一步加大投資力度，加快店鋪網點開發建設。

　　目前百聯集團正在積極走出長三角，推進全國拓展戰略。以超市為核心業態，百聯的各事業部如百貨、購物中心、專業專賣部去年已經開始大舉進入東北和華北市場，在東北和華北的各類業態網點總數目前已經達到了近500家，但百貨業態卻是業界公認的百聯在東北和華北地區的產業“短板”。

　　“百聯此次以7億元巨資為代價與大商合作，就是希望能夠聯合東北和華北商業龍頭實現優勢互補。連鎖超市是百聯的優勢，百貨業態是大商的強項，如果最后能夠整合成功，將實現百聯歷史上真正的跨越。”百聯集團內部人士認為。

　　“創建中國商業大公司。”商務部發布的《流通業改革發展綱要》中提出，到2007年將組建1到2家內貿流通企業進入世界500強；到2010年，國有經濟在流通產業完成戰略性改組，有2到4家內貿流通企業進入世界500強。在各級政府和商務部“有形之手”的強力推動下，如今大商國際儼然已經成為中國“商業大公司”的領跑者。