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作者：夏欣
2004年末的石油價(jià)格回落和最近的石油價(jià)格回升，為2005年的石油價(jià)格留足了懸念。決定石油價(jià)格走勢的基本面還是世界經(jīng)濟(jì)的走勢。世界經(jīng)濟(jì)增長放緩，相應(yīng)的石油需求增速也將放慢。總體而言，2005年的石油價(jià)格將保持一種高位穩(wěn)定運(yùn)行的態(tài)勢。我們運(yùn)用神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)模型的預(yù)測結(jié)果也表明，相比2004年，2005年的石油價(jià)格將穩(wěn)中有降，繼續(xù)保持在高位運(yùn)
行的狀態(tài)，WTI(西德克薩斯中質(zhì)油)月度NSA(未經(jīng)過季節(jié)調(diào)整價(jià)格)價(jià)格能夠保持在平均每桶42.55美元的水平。
全球經(jīng)濟(jì)增速放緩油價(jià)高位盤整
幾乎沒有人否認(rèn)，相比2004年的迅猛增長，2005年的全球經(jīng)濟(jì)將向下調(diào)整。由于經(jīng)濟(jì)增長速度放慢，驅(qū)動(dòng)石油價(jià)格上漲的主要?jiǎng)恿⒂兴徑狻Ｌ貏e是作為世界經(jīng)濟(jì)兩大引擎的美國和中國的經(jīng)濟(jì)增長將同步回落，日本經(jīng)濟(jì)也將顯著放慢。根據(jù)IMF(世界貨幣基金組織)的預(yù)測，美國、中國和日本的經(jīng)濟(jì)增長將分別下降0.8、1.5和2.1個(gè)百分點(diǎn)。
世界經(jīng)濟(jì)增長放緩，相應(yīng)的石油需求增速也將放慢，OPEC(石油輸出國組織)最新的預(yù)測表明，2005年的世界日均石油需求為8364萬桶，增長率為2.01%，低于2004年的3.14%。我們也可以看到，雖然世界經(jīng)濟(jì)增速放緩，但是2005年的世界經(jīng)濟(jì)增長仍然可以保持在較高水平，超過20世紀(jì)90年代以來的平均經(jīng)濟(jì)增長，特別是新興市場國家仍然能夠保持強(qiáng)勁的經(jīng)濟(jì)增長，為世界石油價(jià)格提供了最有力的支持。因此，2005年的石油價(jià)格將保持一種高位穩(wěn)定運(yùn)行的態(tài)勢。
2004年石油價(jià)格的單邊上揚(yáng)，實(shí)際上是把1999年以來的新一輪石油價(jià)格上漲周期推向了高峰。為了探討石油價(jià)格轉(zhuǎn)變的背后原因，必須審視過去幾年發(fā)生的變化以及這些變化帶來的影響。石油價(jià)格緊隨世界經(jīng)濟(jì)增長而發(fā)生周期性波動(dòng)，進(jìn)而對世界經(jīng)濟(jì)的增長前景帶來影響，相互之間有一種互饋互動(dòng)的關(guān)系。亞洲金融危機(jī)的打擊和美國新經(jīng)濟(jì)神話破滅使得世紀(jì)之交時(shí)的世界經(jīng)濟(jì)一片暗淡，石油價(jià)格在1998年曾經(jīng)一度下降到每桶10美元以下。這種蕭條景象在新世紀(jì)之初開始好轉(zhuǎn)，世界經(jīng)濟(jì)在1999～2000年迅速復(fù)蘇，經(jīng)過2001～2002年的放緩調(diào)整以后，終于在2003～2004年迎來了爆發(fā)性的加速增長。根據(jù)IMF的估計(jì)，2004年的全球經(jīng)濟(jì)增長將達(dá)到5%，創(chuàng)造了近30年來的新高。經(jīng)濟(jì)增長帶來的石油需求巨增，推動(dòng)石油價(jià)格一路飆升。
過去幾年中，決定世界石油市場變化的主要有兩項(xiàng)因素：第一是2000年春天，OPEC成員國成功地運(yùn)用市場壟斷力量把石油價(jià)格控制在了每桶25美元左右；第二是經(jīng)濟(jì)增長帶來的石油需求增長，特別是新興市場國家的石油需求增長。
油價(jià)對各國經(jīng)濟(jì)影響不一
30年一輪回，呈現(xiàn)在我們面前的竟是何其相似的一幕。按WTI月度NSA價(jià)格計(jì)算，石油價(jià)格從1972年的每桶3.56美元上漲到1974年的10.37美元，上漲幅度將近2倍；如今的石油價(jià)格從2002年的每桶26.10美元上漲到2004年的41.44美元，上漲了近60%。市場的不確定性遠(yuǎn)遠(yuǎn)超越了人們的有限理性。
過去30年間，雖然按石油消費(fèi)／GDP衡量的石油依存度出現(xiàn)了明顯下降，石油在整個(gè)能源構(gòu)成中的主導(dǎo)地位并沒有動(dòng)搖。2002年，石油消費(fèi)在全部能源消費(fèi)中所占比率為43%，僅比1973年的47%稍有降低，特別是OECD經(jīng)濟(jì)合作與發(fā)展組織)國家，石油消費(fèi)一直占所有能源消費(fèi)的50%以上。一方面，石油價(jià)格波動(dòng)異常劇烈；另一方面，石油在整個(gè)能源構(gòu)成中占據(jù)著主導(dǎo)地位，石油沖擊一直是全球經(jīng)濟(jì)中非常重要的外生性沖擊。
石油價(jià)格上漲對宏觀經(jīng)濟(jì)具有滯脹效應(yīng)。特別需要注意，石油價(jià)格沖擊對各國宏觀經(jīng)濟(jì)的影響具有不對稱性。以石油進(jìn)口／GDP作為衡量指標(biāo)，發(fā)達(dá)國家的石油依賴性遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于發(fā)展中國家，特別是一些高負(fù)債石油進(jìn)口國需要?jiǎng)佑酶哌_(dá)GDP 10%以上的資源用于石油進(jìn)口。他們吸收資本流入來抵消貿(mào)易赤字?jǐn)U大的能力有限，而且對貿(mào)易條件變化的沖擊特別敏感，不得不大幅削減消費(fèi)和投資，甚至動(dòng)用國際機(jī)構(gòu)用于發(fā)展項(xiàng)目的援助資金來平衡赤字。另一方面，經(jīng)常項(xiàng)目惡化帶來的本幣貶值壓力又使得這些國家面臨更大的危機(jī)風(fēng)險(xiǎn)。據(jù)世界銀行估計(jì)，如果每桶石油價(jià)格上漲10美元，高負(fù)債石油進(jìn)口窮國的GDP將因此下降2.4個(gè)百分點(diǎn)，而高收入國家的GDP僅只下降0.2個(gè)百分點(diǎn)。這一現(xiàn)狀值得各發(fā)展中國家高度重視。
“經(jīng)濟(jì)聊齋”是由六位博士及博士研究生組成的學(xué)術(shù)興趣小組。小組成員余樂安、李建平、周城雄、覃東海、張明、黃濤分別來自中國科學(xué)院、中國社會(huì)科學(xué)院和清華大學(xué)。
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