韓國電力公社冒險搶灘中國電力市場

　　本網記者 楊雅潔北京報道

　　在中國電力市場一直鮮有露面的“世界500強”之一的韓國電力公社開始頻頻出手。

　　2004年12月20日上午，韓國電力公社與焦作市政府簽訂了中韓在焦作九里山合資興建4×60萬千瓦電廠的投資意向書，總投資96億元人民幣，其中63％的投資來自韓國電力公社。

　　此事早在兩個月前露出端倪。10月14日，韓國電力公社社長金俊皓親臨河南武陟縣，出席一個“小小的”2×5萬千瓦熱電聯產項目的開工儀式，該項目系韓國電力公社與武陟縣第一熱電廠合資建設，也是韓電在中國投資建設的第一個項目。

　　就在前一天，即13日下午，金俊皓與河南省省長李成玉一起出席了中韓合資共同開發焦作九里山4×60萬千瓦火力發電項目意向書簽字儀式。這才是韓電更想釣的“大魚”。

　　九里山電廠位于焦作市東部太行山南麓，近臨煤礦、水源、交通干線。目前，該項目基本建設條件完全具備，華東網局已同意將九里山電廠列入“十一五”規劃。

　　資料顯示，韓國電力公社相當于韓國的國家電力公司，擁有韓國95%的電力資產，集發電、輸電和營銷于一體，是韓國為數不多的跨國財團之一，在《財富》500強大企業中排名第265位。

　　當初退潮為哪般？

　　韓電的連番出手頗令業界意外。除了十年前曾經為秦山核電站提供了部分技術支持和修理服務外，韓電從未在中國投資其他常規電源項目。

　　國人熟知的電力外資多集中于美國、法國、俄羅斯，以及港臺等。如今中國電力建設市場不斷升溫，以往的“熟面孔”反倒未見多少大動作。個中緣由，耐人尋味。上世紀90年代初，我國曾掀起外資辦電熱潮。在外方看來，在人口過10億的中國，人均用電哪怕只有1千瓦時，就是一個龐大的市場。

　　當時國內也迫切需要大量資金來投入辦電廠，由于金融體制改革未能及時跟上，外資成為重要的合作伙伴。據中國電力聯合會前秘書長陳望祥回憶，大約10年間，有三四十家外資公司來中國投資建設電廠，裝機容量總計約2700千瓦。

　　而雙方的合作并非一帆風順，尤其在回報率問題上矛盾重重。許多投資商指責中方沒有信守保證固定回報的承諾，而中方則反駁設定固定回報率有違公平。

　　1999年的焦作萬方事件就是一個典型。當時美國AES公司與河南焦作萬方鋁業集團公司合資辦自備電廠，投產后當地電力部門未按約定收購電量，最終外方訴諸法律獲得了賠償。

　　類似事件影響了外方投資的積極性，對中方來說也必須認識到遵守合同的嚴肅性，訂立合同時更需謹慎。

　　此次武陟韓電發電公司熱電聯產項目的外國投資方原為一家美國公司，因其自身原因退出后，改由韓電接替。在相關變更手續的批文中，國家發改委明確要求，當地不得對外資企業承諾固定回報率。

　　伴隨著九十年代末的電力過剩，在電力行業“磕磕碰碰”的外資開始陸續撤出。第一批獨立開發商現已基本退出中國電力市場，在國內的電力投資項目中(不包括電力設備生產)，除了法國電力公司外幾乎看不到歐美電力巨頭的影子。截至2003年，39家中外合資電力開發項目僅占全國裝機總量的8.5%。

　　西方未亮東方亮

　　2004年8月，國家電網公司將出售11座發電廠的消息在業內引起不小震動。國網公司計劃以此籌集20億美元，用來改造電網，緩解當前缺電現狀。由于高盛(Goldman Sachs)和瑞銀(UBS)被委任負責此次銷售，外界猜測國網公司希望將資產出售給海外投資者。

　　到底這塊大蛋糕能不能吸引外資重返？那些曾經弄潮中國電力行業的外商，尤其是歐美電力投資商成為關注的對象。

　　然而外資一直動作遲緩。法國電力公司駐亞太區有關人士表示：“我們密切關注這件事情，但更希望看到來自政府的清晰信號，包括下一步電力改革的走向、電價的最終方案等。”

　　目前，電力行業正處于由國有運營的官僚體制向以市場為導向的競爭機制的轉變之中，新的行業規則尚未出臺，電力定價、回報率、監管體系等不確定因素都可能影響國際投資者的興趣。

　　在歐美投資商舉棋不定、一再觀望的關口，韓國電力公社以“黑馬”姿態快速出手，拿下焦作“一大一小”兩個電源項目。

　　“一小”即武陟項目兩臺5萬千瓦熱電聯產機組，曾有聲音質疑該項目是否違反了國家有關控制小火電的政策，據業主——新成立的中韓合資武陟韓電發電有限公司一位姓楊的負責人解釋，這兩臺機組燃料采用的是煤矸石，除發電外，還將解決當地集中供熱問題，屬于國家鼓勵發展的環保項目。

　　在這一項目上，韓國電力公社投資了1.5億元，武陟第一熱電廠投資5000多萬元，共兩億元占總投資額的33%，作為注冊資本，另外3.9億元由中國農業銀行貸款。該貸款主要用于建設兩臺循環硫化床鍋爐。該項目將于2006年投產發電，所發電量直接上華中電網。

　　“一大”即九里山電廠4×60萬千瓦項目。該項目將采用超臨界機組，當地有關部門已經和170公里外的山西潞安煤礦簽訂了用煤協議。根據《河南省國民經濟和社會發展第十個五年計劃》，結合近兩年河南省經濟發展情況和電力增長趨勢，預計2005年河南省全社會用電量將達1240億千瓦時，最高負荷達2100萬千瓦，需要發電裝機2500萬千瓦左右。預測2010年全社會用電量達1700億千瓦時，最高負荷達3000萬千瓦，需要發電裝機3500萬千瓦以上。九里山電廠一旦建成，焦作在華中電網中調峰作用將得到進一步加強。

　　而韓國電力公社的“胃口”還不止于此。2004年10月21日，韓電與山東電力集團公司簽定合作協議，雙方將在輸電、配電，電力營銷和服務，計劃管理，海外業務，技術研發方面進行合作。

　　當并購成為可能

　　雖然有些外資仍在觀望猶豫，但電力市場“熱度”不減，投資機會不斷出現。

　　韓電對外事業本部海外事業副局長、合資公司韓電發電公司企劃部部長李鐘燮認為，中國經濟將保持長期的較快速度的發展，相應中國的電力市場將越來越大。隨著電力體制改革的推進，中國將在近幾年推行區域電力市場和競價上網，韓電企業的發電成本將低于其它企業，并在競價上網中獲勝。

　　據中國電力企業聯合會秘書長王永干估算，未來5年，估計新增裝機容量約2.15億至2.45億千瓦，以每千瓦7000元投資計算，僅發電方面的投資，就需要15050億元至17150億元的投入。

　　雖然國內各大發電集團、電網公司已在積極著手貸款、融資等事宜。但在有關方面看來，吸引外資進入電力市場是必要的，不僅可以吸收國外先進的生產技術、項目管理經驗以及國際化的市場運作經驗，而且有助于形成公平競爭，在促進和深化電力改革方面也具有重要意義。

　　眼下，包括大幅精簡電力投資項目審批程序的相關政策已日漸明朗，并購也被重點提及。

　　國家發展和改革委員會投資所所長張漢亞在“2004華商中國投資論壇”上指出，加入世貿組織之后中國招商引資政策的變化表明，外資并購將成為招商引資的重要形式。

　　外資并購是直接利用外資的一種方式，其特征是外商通過注入資金獲得被并購企業資產的部分或全部所有權和經營權，占日本、美國等發達國家跨國投資的五到八成以上。而據聯合國貿發會議統計，1991年到2001年，跨國公司對中國企業的并購每年平均只有12億美元，僅占外商在中國直接投資的3.4%。

　　陳望祥認為，對那些不愿投資新電廠的外商而言，借電力企業改制的機會直接收購股份不失為合適之舉。對于急于從中國內地不斷增長的電力需求中獲利的投資者來說，這無疑找到一條突破之路。

　　據陳望祥透露，青海省一家涉足電力的投資公司今年上半年出讓60%股份給兩家美國公司，組成新的股份制公司，自己掌握40%股份，成為控股方。這一并購成功案例將給電力企業帶來啟示。

　　盡管國內五大發電集團的改制還在醞釀當中，但已有國際投資巨頭與其頻頻接觸，商討并購的可能性。

　　不論下一步電力改革走向如何，也不論外資如何看待中國電力市場，在國電動力研究所專家劉毓全看來，介入電力行業的必須是戰略投資家，必須有長遠眼光，“抓一把就走”的投機者面臨的風險自然要大。