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中石化中石油評(píng)級(jí)雙雙下調(diào) 標(biāo)準(zhǔn)普爾稱(chēng)中海油田是該行業(yè)中惟一一家投資評(píng)級(jí)被調(diào)高的公司
【記者董硯龍23日北京報(bào)道】
基于對(duì)未來(lái)國(guó)際原油價(jià)格回落的預(yù)計(jì)，標(biāo)準(zhǔn)普爾亞洲證券研究近日將中國(guó)能源行業(yè)的
投資評(píng)級(jí)從“加碼”下調(diào)至“符合市場(chǎng)表現(xiàn)”。
同時(shí)，該機(jī)構(gòu)將中國(guó)三大石油巨頭中的中國(guó)石油(0857.HK)的投資建議評(píng)級(jí)從“強(qiáng)力買(mǎi)進(jìn)”調(diào)低兩級(jí)至“持有”，并將其未來(lái)12個(gè)月的目標(biāo)價(jià)格調(diào)整為4.60港元；將中國(guó)石化(0386.HK)的投資建議評(píng)級(jí)從“強(qiáng)力買(mǎi)進(jìn)”下調(diào)一級(jí)至“買(mǎi)進(jìn)”；而對(duì)中海油(0883.HK)的投資建議評(píng)級(jí)則保持在目前的“持有”不變。
標(biāo)準(zhǔn)普爾亞洲證券研究指出，隨著歐佩克和俄羅斯原油供應(yīng)的增加，加之墨西哥灣產(chǎn)量的回歸，油價(jià)將會(huì)在2005年底之前降至每桶39美元。另外，由于各國(guó)經(jīng)濟(jì)已經(jīng)開(kāi)始受到高油價(jià)的不良影響，預(yù)計(jì)2005年的原油需求增長(zhǎng)將會(huì)放慢。因此今年能源股的強(qiáng)勢(shì)表現(xiàn)和當(dāng)前正在發(fā)生的宏觀趨勢(shì)變化使得該行業(yè)未來(lái)的走勢(shì)會(huì)更加溫和。
“在對(duì)中長(zhǎng)期油價(jià)依然持積極看法的同時(shí)，我們認(rèn)為該行業(yè)近期的盈利增長(zhǎng)已經(jīng)達(dá)到了高峰”，標(biāo)準(zhǔn)普爾亞洲證券研究總監(jiān)陳麗子(Lorraine Tan)指出，“以目前價(jià)位來(lái)看，創(chuàng)造突出表現(xiàn)的刺激因素很可能會(huì)變得稀缺。盡管最近我們調(diào)高了對(duì)中國(guó)三大油氣公司的2006年盈利預(yù)測(cè)，但居于目前價(jià)位的潛在風(fēng)險(xiǎn)正在增加。”
根據(jù)標(biāo)準(zhǔn)普爾亞洲證券研究的預(yù)計(jì)，未來(lái)原油價(jià)格的緩和將導(dǎo)致中國(guó)石油、中國(guó)石化、中海油的盈利在2005年增至頂點(diǎn)，并將于2006年回落，從而使其目前股價(jià)的上升空間將更加有限。在未來(lái)油價(jià)無(wú)更多增長(zhǎng)的情況下，該行業(yè)很可能會(huì)受到下游市場(chǎng)需求增長(zhǎng)減緩、通貨膨脹和支出增加等多方面的壓力，從而更易受到風(fēng)險(xiǎn)沖擊。
在談到此次對(duì)中國(guó)石油的投資建議進(jìn)行下調(diào)的問(wèn)題時(shí)，陳麗子表示，“對(duì)中國(guó)石油的每股收益預(yù)期和合理價(jià)位評(píng)估未考慮該企業(yè)計(jì)劃進(jìn)行的、但還未公開(kāi)證實(shí)的國(guó)內(nèi)首次公開(kāi)招股。每股收益攤薄確實(shí)會(huì)構(gòu)成一定的潛在風(fēng)險(xiǎn)，但攤薄風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)該不會(huì)超過(guò)7%。然而，募集資金有可能用于上游資產(chǎn)并購(gòu)，難免引起公眾擔(dān)心以現(xiàn)有原油價(jià)格水平為基礎(chǔ)進(jìn)行的收購(gòu)價(jià)過(guò)于昂貴�！�
有數(shù)字表明，從2003年至今不到22個(gè)月的時(shí)間內(nèi)，中國(guó)石油在香港聯(lián)交所掛牌的股票漲幅達(dá)到263%。截至目前，中國(guó)石油報(bào)價(jià)為每股4.325港元，雖然標(biāo)準(zhǔn)普爾此次對(duì)其評(píng)級(jí)進(jìn)行了下調(diào)，但是如果按照該投資建議，未來(lái)中國(guó)石油股價(jià)預(yù)計(jì)仍將有6%以上的上漲空間。
值得注意的是，與中國(guó)三大石油巨頭的境遇不同，中海油田服務(wù)股份有限公司(2883.HK)是該行業(yè)中惟一一家投資評(píng)級(jí)被調(diào)高的公司。由于預(yù)計(jì)該公司的盈利不會(huì)受到原油價(jià)格下跌的不利影響，標(biāo)準(zhǔn)普爾亞洲證券研究將其對(duì)中海油田的投資建議評(píng)級(jí)從目前的“持有”調(diào)高兩級(jí)至“強(qiáng)力買(mǎi)進(jìn)”，并且將12個(gè)月的目標(biāo)價(jià)格調(diào)整為2.70港元。目前，中海油田的報(bào)價(jià)為每股2.375港元。
中海油田2004年第三季度的運(yùn)營(yíng)數(shù)據(jù)表明,其利用率高于標(biāo)準(zhǔn)普爾的預(yù)測(cè)。2004年1-9月，鉆機(jī)和海上配套船只的工作天數(shù)分別增加了25%和16%，與受到客戶(hù)項(xiàng)目延遲影響的2003年第三季度相比顯示出反彈跡象。值得注意的是，修井服務(wù)看漲，已完成的任務(wù)數(shù)增長(zhǎng)了50%以上。
“中海油田服務(wù)應(yīng)該能夠?qū)崿F(xiàn)17%的3年期每股盈利年復(fù)合增長(zhǎng)率，超出中國(guó)主要石油公司8%的平均值”，陳麗子指出，“投資建議評(píng)級(jí)的調(diào)高反映了標(biāo)準(zhǔn)普爾亞洲證券研究所持的競(jìng)爭(zhēng)風(fēng)險(xiǎn)會(huì)被高利用率所緩解的看法”。
標(biāo)準(zhǔn)普爾亞洲證券研究認(rèn)為，考慮到中國(guó)在石油勘探開(kāi)發(fā)方面的持續(xù)投資，中海油田服務(wù)的盈利應(yīng)該不會(huì)受到原油價(jià)格下跌的影響，這一點(diǎn)與中國(guó)主要石油公司是不同的。作為占主導(dǎo)地位的海洋鉆探和支持服務(wù)提供商，中海油田服務(wù)的行業(yè)需求前景依然光明。
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