牽手統一 光明乳業以退為進預謀資本游戲

　　“光明(行情 論壇)和統一(行情 論壇)的合作沒有結束，而是剛剛開始。”一位來自臺灣統一集團不愿透露姓名的高管近日在談及光明乳業(600597)與統一的合作事宜時向記者做上述表示。

　　記者就此事以投資者身份致電光明乳業(資訊 行情 論壇)證券事務代表楊東海時，楊表示由于有股東表示質疑，光明與統一此前合資建立企業的計劃有所調整。

　　“如果光明乳業和統一集團合作進軍飲料行業，這絕對是強強之間的聯手，絕非一些媒體所說‘一旦與統一合作，光明將面臨毀滅性的風險。’”一位光明乳業的競爭對手對記者如是說。

　　然而有跡象表明，光明乳業在與統一合作的背后，一場“資本游戲”正在醞釀之中。

　　面臨經營和資本的壓力

　　記者手中的資料顯示，自去年伊利將光明乳業挑下中國乳業“王座”之后，截至目前，光明的市場排名已在伊利、蒙牛、三鹿之后位居第四。另外目前光明乳業的外資控股比例達到1／3，而今年第三季度投資基金季報顯示，10家基金持有光明5900多萬流通股，可見光明乳業目前來自經營和資本方面的壓力都非常大。當然，作為昔日的乳業老大，光明自然不愿錯過任何翻身為王的機會，包括公司經營業績和股價都要有優異的表現。

　　今年8月，光明旗下果汁公司小股東涂頌華發表公開信表示強烈反對光明與統一合作，認為此項合作對所有的股東都不利。記者就此事致電涂頌華，涂表示自他在8月發表公開信對雙方的合作提出質疑后，一直沒有得到光明方面的進一步消息，對光明目前的狀況一無所知。

　　令人疑惑的是，據媒體報道涂頌華的家人持有光明乳業公司的流通股份，他本人也持有光明乳業的大股東上海實業和法國達能在美國ADR市場的股票，同時他是光明乳業旗下的果汁公司的股東和董事，持有該果汁公司5％的股份，光明則持股95％。涂頌華曾做過光明的總經理顧問，且表示自己希望能夠建立一個直接投資基金管理公司。具有這樣背景的涂頌華在公開表示強烈反對光明與統一合作一事后，居然不知道后續情況如何？

　　益邦投資的行業研究員茅有為認為，參照中國上市公司的決策情況，光明乳業真要作出兩大巨頭合作的重大決定，決不是有幾位持股比例較小的股東反對就能改變的。這背后也許會有光明乳業說不出、道不了的原因。

　　據光明乳業一位競爭對手的高管表示，也許涂頌華不愿向記者透露信息是完全合理的，因為光明乳業就光明與統一合作這一問題上有了更高明、更龐大的合作計劃，讓股東滿意的同時自然不會再有反對的聲音。

　　光明以退為進

　　今年10月12日，光明乳業公告，公司向上海輕工轉讓光明食品有限公司50％的股權和上海光明食品銷售公司50％的股權。今年4月，光明乳業董事長王佳芬曾經宣布，光明乳業攜手梅林股份正式介入冷飲行業，推出光明冷飲。據悉，當時雙方共同設立的光明食品有限公司注冊資本為1.5億元，光明乳業和梅林股份各占50％的股份。據媒體報道，光明乳業接手光明冷飲后，接連推出過30多個新品，并借助光明乳業在全國市場的影響力，逐漸進入華東、華北、西南等多個市場。當時，光明乳業曾表示爭取在2008年將銷售收入提高到12.5億元。光明乳業退出光明食品標志著光明乳業將接手不到一年時間的光明冷飲重新還給上海市輕工系統。對此，光明董事會秘書朱建毅表示這次交易是上海市政府牽頭的，光明乳業在這次交易中獲得投資收益約700萬元。

　　光明退出光明食品是否只是上海市政府的意思呢？一位臺灣統一集團的人士告訴記者，光明乳業退出光明食品是為了使光明食品和統一集團在冷飲業務上展開合作，光明這樣做的目的在于光明和統一的合資或合作勢在必行，但為了減少光明乳業受到中小投資者的反對而先將光明的冷飲業務剝離出上市公司，將冷飲業務與臺灣統一合作。這既可以獲得超過700萬元的短期收益，也可以在將來一旦與統一合作的光明冷飲業務走好，再將光明冷飲這塊業務再行收回，從而獲得一塊有長期收益的優質資產。

　　該人士同時駁斥了媒體的一些不切實際說法，比如“光明核心業務情報被統一集團掌握后會給光明帶來滅頂之災”。他認為，光明最有價值的在于它的物流系統，然而光明的物流系統并不是強，而是多，而統一進入中國有12年歷史，在物流、分配、鋪貨各方面都很強，統一在全國的產品鋪貨率絕對不小于光明。如果統一進入中國只有1年，可以認為統一是在借光明的梯一步登天，但目前的統一和光明合作絕對是強強聯合，甚至統一還要負擔光明的一些剩余的設備和人員。而對于統一通過合資可能獲得光明的商業機密的言論，該人士認為乳品行業根本沒有什么秘密，任何人只要有資金都可以介入這個行業，光明的成本結構、銷售網絡等數據，對于進入中國12年的統一，可以大概估算得出來。

　　該人士還透露，光明乳業目前和統一集團建立合資企業進軍飲料行業的計劃確已告吹，但飲料業的合作計劃并未就此終止，而是剛剛開始。光明有意向在光明冷飲業務發展良好的基礎上，再將光明乳業涉及飲料業務的資產剝離上市公司，再次拷貝光明冷飲和統一集團的合資模式。

　　作者：戴奕