【CBS.MW加州18日訊】周五，長期國債搶去短期國債風頭，這一現象反映出市場預計聯儲降息的幅度將縮小。

　　摩根史坦利的經濟學家比爾-薩利文(Bill Sullivan)認為，債市投資者已經將聯儲溫和降息的態度考慮在內。

　　四月份末，投資者還預計聯儲將數度大幅降息，所以資金也相應從長期債券流入短期債券領域。短期債券對於聯儲的動向最為敏感。

　　周五，兩年期和三十年期債券殖利率之間的差別為140個基點，殖利率曲線的斜率減小。殖利率曲線全面反映了從短期債券到長期債券殖利率的變化狀況。當短期債券殖利率下降速度大幅長期債券時，該曲線斜率成長，這種現象在聯儲降息過程中十分最為常見。

　　周二，聯儲如期降息之後，兩年期和三十年期債券殖利率之間的差別曾高達170個基點，而當前的形勢已經發生了明顯改變。

　　今年聯儲已經五度降息，短期拆借利率降至4%，創下了七年新低。聯儲暗示，為了刺激資本開支和消費需求，該機構將再度降息。

　　不過，多數分析師預測，聯儲下次降息的幅度將縮減至25個基點。聯儲下次會議將在6月26日至27日舉行。

　　截至收盤，三十年期債券價格攀升7/32點，至94 23/32點，殖利率($TYX)下降2個基點，至5.75%。

　　殖利率保持在去年感恩節以來的最高水平，這反映出債市投資者相信，聯儲的降息措施能夠刺激經濟強力反彈，通膨憂慮也將重新燃起。

　　薩利文說，不過，當前的殖利率對於投資者而言仍頗具吸引力，市場對於通膨的擔憂可能有些過火了。聯儲自身的觀點認為，通膨尚不足以對經濟構成威脅。

　　此外，四月份聯邦預算盈馀再度超出預期，這同樣促進了長期債券的漲勢。

　　根據統計機構周五公布的資料，美國四月份的財政盈馀將達到1898億美元。

　　此前，市場預計的盈馀總額為1786億美元，本月為征稅時間。

　　美國很可能連續第四個財年出現財政盈馀。本財年於9月30日結束。

　　政府方面預計，整個2001財年，聯儲財政盈馀將達到2800億美元。

　　持續的財政盈馀將導致政府從流通市場回購更多的國債。而債券供應量的減小有利於市場中國債價格的提升。

　　指標十年期國債價格攀升2/32點，至7 1/32點，殖利率下降1個基點，至5.39%。

　　兩年期債券價格下跌3/32點，至99 10/32點，殖利率上升4個基點，至4.36%；五年期債券價格下降2/32點，至98 13/32點，殖利率上升1個基點，至4.99%。

　　債券價格下降，投資者獲得的回報率便攀升，殖利率自然上升；反之，債價攀升，回報率將下降，殖利率也將隨之下降。