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【CBS.MW舊金山12月3日訊】人們說年金是相當不好推銷的，也許最好的證據就是年金公司對推銷員業績的慷慨獎勵。
AnnuityAdvantage.com執行長納斯(Ken Nuss)說，“大多數時候，客戶對購買向投資顧問支付高額獎勵的年金產品不怎么感興趣。不僅因為傭金最終影響收益，而且年金合約的流動性極差，提前中止合約要支付高昂罰款。”
盡管如此，投資顧問所能賺到的最高獎勵仍然來自年金銷售，尤其是股指年金(equity-index annuity)。
股指年金的傭金高達10%至20%，而其它年金的傭金僅為5%甚至更低。其它投資產品中向投資顧問提供銷售傭金只有共同基金。
年金是一種延稅的、最終按月支付本息的固定收益投資。
股指年金支付的利息通常以標普500或其它知名指數為基礎。相反，債券指數年金的利息則以債券指數的殖利率為基礎。
這兩類指數年金都規定了最高和最低的年利率，消除了利息漲跌過大的風險。
如果作為基準的指數下跌了，且跌幅超過規定最低利率水平，那么年金投資者按最低利率支取利息；反之，如果指數漲幅超過最高利率水平，則按規定的最高利率支取利息。
亞利桑那州Insurance Quote Services年金專家菲利普斯(Todd Phillips)說，“購買股指年金的目的是資本保值。因此大多數人在60歲以上才會購買，但有些較年輕的人也開始考量購買年金了。”
鑒于目前的股市狀況，股指年金銷售上升并不令人吃驚。行業團體LIMRA的數字顯示，2004年上半年銷售的股指年金總值達89億美元，比去年同期成長41%。
密蘇里州保險市場調查公司Advantage Compendium的總裁馬利安(Jack Marrion)說，“我估計，2004年股指年金可以輕易達到220億美元。”
沒有聯邦監管 收益計算復雜
但是，沒有兩種指數年金是相似的，這也不僅因為年金收益率老在變化。
這種新穎的投資(推出僅十年左右)不在聯邦監管之下，銷售指數年金的公司也不用擁有證券從業執照。
指數年金的確屬于州保險委員會的管轄范圍--盡管美國證券商公會(NASD)監管著不同的年金產品。
事實上，美國證券商公會在其網站上刊登了一份關于股指年金的警告，指出收益率計算太復雜，大多數投資者理解不了。
與此同時，證管會(Securities Exchange Commission)尚未決定指數年金是否應當遵循與保險或股票一樣的規則。
田納西州Legacy Planning Group的總裁沃德里(Jeff Voudrie)說，“如果美國證券商公會或證管會開始監管股指年金，那肯定不可能以目前的形式銷售。它們與欺騙已經沒有太大區別。”
存在的問題之一：沒有Shareholder Investment Protection Corporation這類聯邦保險機構。因此，如果年金銷售公司破產，購買該公司指數年金的投資者基本不能獲得補償。
沃德里說，盡管缺少此類基本的擔保，但股指年金被宣傳成替代定存單的一種投資。
收費與罰款
投資者如果提前支取年金，必須至少達到年金期限的三分之二才不會招致罰款。盡管這樣，提前支取的收費也高達20%，意味著可領到的年金總額比本金還低。
避免提前支取的高收費有一個途徑：用一種新年金取代舊年金。
不要指望年金期滿時能夠拿到一大筆錢。許多年金銷售公司對提款均有限制：在一定期限內按月按額支付。
另外，沃德里指出，銷售年金的高額傭金為利益沖突的形成提供了可能。沃德里認為，這些收費原本可以用來提高指數年金的收益。
大多數年金公司主要依靠投資國債獲得支付收益的資金，并用少量買權(call option)來限制虧損。投資的利差歸年金公司，收益則最終支付給指數年金帳戶的持有人。
所有年金共同存在的一個問題：年金的延稅優待最終成了一把“雙刃劍”。一方面享受了延稅，另一方面，指數年金按所得繳稅，而所得稅率通常高于資本利得稅率。
(本文作者：Jackie Cohen)
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