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【CBS.MW圣地牙哥12月3日訊】OmniVision(OVTI)的投資者可能在想什么呢？周三這家位于加州Sunnyvale的公司報告第二財季盈余之后，股價上漲近10%。表面上，根據該公司新聞稿中所說，每股盈余比分析師普遍預期高出4美分，毛利率從之前季度的40.2%提高至45.3%。
然而，該公司指出，如果不是從與客戶一樁官司中獲得了一次性收益，其毛利率更
有可能是43.6%。那樣的話，每股盈余將減少近2美分。
盡管如此，為行動電話和數位相機生產晶片傳感器的OmniVision，盈余仍然超出預期大約2美分。直到分析師會議召開，投資者才聽到那項一次性收益并不單純來自與客戶的官司糾紛。
該公司財務長利(Peter Leigh)在預先準備好的演示中隨便提到，如果不是因為“幾項一次性因素”，毛利率將與之前季度的40.2%持平。
幾項一次性的因素？他指的是什么？利告訴一位分析師說，“現在我們不想對這個項目進行任何細分。”但另一位分析師指出，即使按照40.2%的毛利率計算，也還有280萬美元(折合每股3美分)的一次性收益沒有在盈余發布會上提及。
如果沒有這些“一次性”收益，該公司盈余不僅不能超越預期，反而會比預期低1美分。
該公司在盈余發布會上為什么不披露其它一次性收益呢？利在采訪中告訴我：因為那并不是一次性收益。他說，他在分析師會議上口誤了。除了140萬美元以外，其它收益來自銷售成本的削減，主要是由于庫存沒有增加。利在電話中說，“我想對所有人強調的一點是，我們并不期望未來毛利率能夠保持在45%的水平上�！�
實際上，利在電話里對我說，毛利率“約為”40%，也就是說，可能高于也可能低于40%。鑒于銷售價格的下滑(從之前財季的4.49美元下降至最近財季的4.15美元)，上面兩種毛利率的表述可能存在重要的細微差別。
隨著價格下跌和競爭的可能加劇，毛利率的前景看起來不是那么光明。接手財務長職位僅10周的利說，毛利率之所以保持高水平是因為成本削減了。
他還說，價格下降的趨勢到第四季度應該出現逆轉，屆時該公司500萬畫素的相機晶片(價格低于20美元)將開始發貨。低多少？他沒有具體說，但暗示更可能接近20美元而不是5美。然而，不能擔保該晶片將大量出貨，也不能保證擁有過高庫存的競爭對手不會開始搶它的市場份額。
難道晶片行業不是老出這種問題嗎？沒有理由認為OmniVision會是一個例外。
這樣我們便回到文章開頭的問題：為什么投資者要推高該股呢？難道他們對該公司第三財季的預期感到滿意？可那不過與分析師的預期持平而已(我仍然不懂，公司怎么能把未來盈余精確到分)。或者他們僅僅試圖抓住任何上漲的股票？
不管出于什么原因，如果產品價格繼續下滑而毛利率仍然維持原有水平，那應當是值得擔憂而不是高興的理由，更何況，該公司不到兩年時間里換掉了三位財務長。如果該公司已被列入我的投資通訊Herb Greenberg's RealityCheck的觀察股名單，那么僅僅這個原因就足以成為一個警告訊號。這么一說我倒想起來了，我會把它放進觀察名單的，倒不是說該股不會再漲了。
NBTY
來自RealityCheck觀察股名單上一家公司的警告訊號：維生素生產商NBTY(NTY)至今仍未宣布將于何時報告第四財季盈余。該公司的品牌包括Nature's Bounty和Puritan's Pride。在一個月前的盈余預發布消息中，該公司稱將于十一月“中旬”報告盈余。現在已經是十二月初了，盈余還是一點影子都沒有。該公司什么也沒表示，但JP Morgan的一份報告說，該公司管理層把推遲盈余報告的原因歸咎于：“事實上，它的審計公司Deloitte & Touche對該公司來說仍然較陌生┅┅”JP Morgan繼續指出，該公司將到12月15日才提交10-K報告，“我們仍然擔心該公司的審計需要這么長時間�！�
(本文作者：Herb Greenberg)
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