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【CBS.MW圣地亞哥11月17日訊】好吧，也許我錯了。上周，我在專欄文章中指出Vornado Realty Trust (VNO)購入了西爾斯公司4.3%的股份，我當時認為并購背后的推動者將是Vornado。
Vornado顯然是背后的推動因素之一，但西爾斯才是正在主宰者。(至少現在看來是如此。)
正是Vornado的投資舉措提升了西爾斯被收購這一傳言的可信度。正如購入西爾斯股票的某基金經理所言，這就象著名德州油商BP Capital LLC公司執行長皮肯斯(Boone Pickens)收購石油公司獲得其石油儲備一樣簡單。
除了上述因素外，西爾斯公司與Kmart (KMRT)的合并更加像是出于金融技術方面的考量，而非是意圖透過合并兩家表現最糟糕的零售商而一舉解決其所有問題。歷史統計資料顯示，兩家毫無競爭力的零售商合并也是非常糟糕的策略。
避險基金經理蘭伯特(Edward Lampert)是Kmart最大的投資者，也是西爾斯公司主要的投資者之一。他將上述交易輿九零年代金融公司的合并進行了比較。為了表示自己的信心，他表示其基金將在并購中持有股票，而非現金。
同樣是蘭伯特出現在本期商業周刊的封面報導中，他被稱作是下一位巴菲特。蘭伯特一般不接受采訪，此次在媒體曝光的主要考量恐怕也是為了西爾斯和Kmart之間的合并。
顯而易見，假如是其它人促成了此次合并，則分析師將認定兩家公司的合并等同于一場災難。
投資者不要忘記，Kmart第三季度盈余令人失望，其同家店面銷售額也下滑了約12.8%。資深零售業分析師認為，“至少對Kmart而言，其業務模式還相對較為簡單。并購后，其業務模式將非常復雜，這根本不是投資者所期待的集團股份公司形式�！�
所有事實仍有待驗證。事實上，蘭伯特是將Kmart作為其Berkshire Hathaway，從而為ESL合伙公司旗下的其它資產服務，其中包括Footstar (FTSTQ)和Autozone (AZO)。蘭伯特在周三的電話會議中表示，“我們當前的工作重點是如何理順公司之間的關系�！�
不過，Autozone的成長勢頭已開始減弱。該公司是否能透過輿西爾斯汽車部門的合并找到新的成長點？
此外還有Footstar，后者在Kmart擁有鞋店，目前也急于擺脫破產的命運。該公司的運營機構是否將延伸至西爾斯公司？(誰知道呢？但根據近期Footstar申請破產保護的金融預期顯示，該公司的價值將在每股7美元至12美元之間。)
無論上述資產重組的最終結果如何，對Kmart和西爾斯的投資者而言都不會是利好消息。至少在并購交易結束前，上述投資者手中的資產仍將呈攀升態勢。當前并購的贏家顯然是基金經理蘭伯特(Eddie Lampert)，作為避險基金經理，他可獲得基于已實現和未實現收益的管理費用。
難怪Minyanville.com的資深專欄作家杰夫-馬克(Jeff Macke)指出，“作為個人而言，蘭伯特將渡過非常愉快的圣誕節，而他旗下的店鋪卻遠非如此�！�
也許我并沒有錯。長期看來，Vornado仍將是西爾斯值得關注的投資者。
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