|
【CBS.MW維吉尼亞州10月20日訊】現(xiàn)在看來，2004愈來愈有可能作為一個低迷的年份被記錄在股市的歷史上。
即使在剩下的10周內(nèi)出現(xiàn)強勁反彈，整個2004年股市表現(xiàn)也極可能低于11%的長期年均回報。
事實上，從年初至本周二晚，道指跌幅超過5%；那指下跌了4%。到年底時，許多投資者如果能夠盈虧相抵，就會認(rèn)為相當(dāng)走運。
所有這些，有助于解釋為何現(xiàn)在許多投資者都將目光放在了2005年。在金融市場上，希望總是永不停止地萌生出來，因此這些投資者用他們能夠想像得到的理由告訴自己，2005也許是光明的一年。
最近幾周我在數(shù)個場合看到的此類理由之一是：以“5”這個數(shù)字結(jié)尾的年份，股市表現(xiàn)最出色。像大多數(shù)經(jīng)不起推敲的理由一樣，這一條起碼表面上看來也是站得住腳的。
我們來看1870年代以來的股市表現(xiàn)。從1875年開始，以“5”結(jié)尾的年份共有13個。所有這13年中，股市都上漲了，平均升幅24.7%，為整體股市平均年回報的兩倍多。沒有其它年份能夠獲得這樣高的回報。
乍看起來，這種理論的確很吸引人，但實際上不是那么回事。
每當(dāng)遇到這類統(tǒng)計的時候，我們首先要做的一件事，是將其放到現(xiàn)實條件下進(jìn)行檢驗：這種型態(tài)是否同樣存在于其它時段內(nèi)而不僅僅是特定的時段？
有時候，這種檢驗并不總是可行。那樣我們下結(jié)論就要格外謹(jǐn)慎了。
但在本文提到的例子中，放到其它時段檢驗完全是可以的：美國股市自1802年便已存在。那么，在1875年之前的時間里，是否以“5”結(jié)尾的年份表現(xiàn)都很出色呢？
并非如此。
在1875年之前7個以“5”結(jié)尾的年份中，有4個年份股市上揚，其馀3個下跌。換句話說，在這個時段中，以“5”結(jié)尾年份上揚的特徵并不突出。
那么，將這7個年份與之後13個年份綜合起來考量，到底能得出什么結(jié)論呢？
根據(jù)華頓學(xué)院(Wharton University)金融學(xué)教授希格爾(Jeremy Siegel)的資料顯示，自1802年以來，以“5”結(jié)尾年份的上揚優(yōu)勢并無特別之處。事實上，以“2”結(jié)尾年份上揚的比例(86%)甚至比以“5”結(jié)尾年份的上揚比例(85%)更高。而且，以“8”結(jié)尾年份上揚的比例也相當(dāng)接近(84%)。
事實上，根據(jù)希格爾的資料，很難確定哪個特定年份的股市具有特別的強勢。
我們再來看1802年來尾數(shù)不同年份股市的上升幅度。同樣，尾數(shù)為“5”的年份股市表現(xiàn)也不是最出色的，最出色的是尾數(shù)為“8”的年份。
從這兩方面的數(shù)字可以得出結(jié)論，僅憑年份的末尾數(shù)字，很難斷定股市是升還是跌。
當(dāng)然，這并不意味著2005股市表現(xiàn)會不好，而是說，不管明年股市表現(xiàn)如何，與年份尾數(shù)剛好為“5”毫無關(guān)系。
(本文作者：Mark Hulbert)
| 
