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【CBS.MW圣地牙哥9月23日訊】本月22日，Interstate Bakeries(IBC)申請破產(chǎn)保護。下面是我兩周前在“Herb Greenberg's RealityCheck”中寫的一些東西，從中可以看出，該公司發(fā)出的警告訊號早就顯示出有申請破產(chǎn)保護的可能。
下面是我在本月稍早寫的一些內容：
我并不認為批評者早就看出這家Hostess Twinkies生產(chǎn)商會糟到申請破產(chǎn)的地步。當時一個關鍵的擔憂是：與新融資相關的額外成本會不會削減它的盈余？但誰能想到情況會糟到這種地步？那個周一(8月30日)，在該公司發(fā)布一份糟得不能再糟的新聞稿之后，股價暴跌42%至4.56美元。
雖然新聞稿的標題是關于10-K報告的推遲，但其內容同樣值得注意。例如，新聞稿的第一句話便談到該公司推遲10-K報告，但將原因歸咎于“最近一系列可識別相關因素碰巧湊到了一起。”
最近一系列可識別相關因素碰巧湊到了一起？
是呵，看起來，該公司新安裝的財報軟體的確存在“原始數(shù)據(jù)條目及操作訓練不足”的問題--這在它是一嚴重大問題，但該公司又稱，“涉及2005年第一財季預期盈余”也存在不確定性，部分原因正是財報軟體“原始數(shù)據(jù)條目及操作訓練不足”引起的資料延遲。
新聞稿繼續(xù)說，┅┅這樣一來，它的審計公司也許會認為，市場“對該公司繼續(xù)經(jīng)營的能力可能產(chǎn)生相當懷疑。”
但不用擔憂。盡管存在以上困難，“該公司認為，相對上面提到的不確定性和可能性而言，公司的趨勢還是樂觀的，盡管不能得到肯定的結論。”
趨勢樂觀但不能從它所說的內容中得出任何結論？他們是在開玩笑吧？
但該公司顯然不是說說而已！新聞稿中提到，它雇用了Alvarez & Marshal--通常雇用該公司是為了處理破產(chǎn)重組事宜的。
在這樣的情形下，愿意預測一下破產(chǎn)會在什么時候發(fā)生嗎？
回顧到此結束。現(xiàn)在我們知道了上面問題的答案！(而且，Alvarez & Marshal的執(zhí)行長被任命為Interstate Bakeries的執(zhí)行長。)事后看來，令人吃驚的是大多數(shù)分析師不愿相信該公司將會破產(chǎn)。就在發(fā)布上面那份新聞稿的同一天，BB&T Capital Markets的分析師瓊斯(Heather Jones)--通常不是害怕引起爭議的人物--報告說，基于她與該公司的交談，“我們認為投資者對該公司破產(chǎn)的擔心過分了，10-K將可能在一個月內上報。”
然后是A.G. Edwards分析師格羅威(Christopher Growe)，他在一周前告訴客戶，“我們認為，銀行考量到該公司現(xiàn)金流的回升，很可能寬大為懷，不會強迫該公司破產(chǎn)。”
分析師的普遍觀點，似乎在瑞士信貸第一波士頓(Credit Suisse First Boston)分析師尼爾森(David Nelson)8月4日的報告中得到很好歸納。尼爾森說，“我們仍然認為，不管是該公司的債權人還是它的工會，都不想擁有一家面包企業(yè)，但這種可能性是存在的。”
事實上，雖然作為該公司債主的銀行不想擁有面包公司，但正如該公司的一位長期空頭指出的，“銀行只是想保護它們的利益，才不會在乎股東價值呢。”
該公司公開交易的債券昨天上午小幅走高，但與U-Haul parent Amerco(UHAL)等公司不同，Interstate Bakeries并未聲稱其股票還有任何價值。U-Haul parent Amerco在去年申請破產(chǎn)時也雇用了Alvarez & Marshal。同樣是破產(chǎn)公司，之所以會有這樣的區(qū)別，主要是因為Interstate Bakeries的內線持股顯著低于U-Haul。
(本文作者：Herb Greenberg)
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