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【CBS.MW紐約9月22日訊】投資者如果能更深入地看待大型國內(nèi)航空公司當前的困境，就可以發(fā)現(xiàn)航空貨運公司、飛機制造公司以及低成本航空公司的基本面十分誘人，并有望從中獲利。
目前大型國內(nèi)航空公司的處境非常艱難。航空燃油價格上漲、激烈的價格競爭和運輸能力的增加這三重打擊，導(dǎo)致大多數(shù)航空公司出現(xiàn)虧損。員工的退休計畫也變得很混亂。
美國航空(U.S. Airways)(UAIRQ)兩年內(nèi)已經(jīng)兩次尋求破產(chǎn)保護；聯(lián)合航空(United Airlines)于2002年12月申請破產(chǎn)保護，現(xiàn)在仍未擺脫這種地位；達美航空(Delta Air Lines)(DAL)正在與飛行員進行談判，想大幅削減他們的薪水以避免公司遭到破產(chǎn)的命運。
乍一看，避開航空業(yè)似乎是理所當然的，除非是那些尋找危難公司(distressed company)、極其貪婪的投資者。然而，經(jīng)過深入而廣泛的分析之后，卻找到了投資這個行業(yè)的強有力理由，甚至連風(fēng)險承受能力不高的投資者也可予以考量。
航空貨運公司
受益于國內(nèi)和全球經(jīng)濟的強勁成長，航空貨運業(yè)的日子可謂過得稱心如意。聯(lián)合包裹(United Parcel Service)(UPS)甚至在將燃料價格上漲部分轉(zhuǎn)嫁給客戶之后，業(yè)務(wù)成長也未曾出現(xiàn)放慢跡象。至于聯(lián)邦快遞(FedEx)(FDX)，國際和國內(nèi)需求的強勁促使它于八月稍晚調(diào)升了盈馀預(yù)期。
物流企業(yè)Expeditors International of Washington(EXPD)的業(yè)務(wù)也在成長。該公司第二財季的同店凈營收(net revenues)和營運收入(operating income)比去年同期分別成長了驚人的24%和41%。
美國交通部統(tǒng)計局(U. S. Department of Transportation's Bureau of Transportation Statistics)資料顯示，航空貨運是美國貨運行業(yè)成長最快的領(lǐng)域，美國對海外制造食品需求的上升是最關(guān)鍵的推動因素。波音(Boeing)(BA)最近預(yù)期，世界航空貨運今后二十年內(nèi)年均成長將達6.2%，這極好地說明了航空貨運公司的燦爛前景。
飛機制造公司
全球經(jīng)濟的強勁大大刺激了國外航空公司的成長。這從波音接到國外航空公司的飛機訂單得到體現(xiàn)。
新加坡航空(Singapore Airlines)最近下了一筆購買波音777的大單。波音的新款客機7E7 Dreamliner也有望大受歡迎，日本的全日空航空(All Nippon Airways)、義大利的Blue Panorama和英國的First Choice Airways成為最早采用該機型的航空公司。與此同時，波音737的需求仍然很大。一系列的訂單促使波音公司調(diào)升2005年盈馀預(yù)期和飛機交貨預(yù)期。
對飛機需求的上升，同時也轉(zhuǎn)化為飛機系統(tǒng)和部件業(yè)務(wù)的成長，這個領(lǐng)域內(nèi)的公司如Goodrich(GR)和Rockwell Collins(COL)。波音7E7使用的是Goodrich的近感系統(tǒng)(proximity sensing system)和Rockwell Collin的飛行員操控系統(tǒng)。
低成本航空公司
大型航空公司財務(wù)問題的根源并非缺乏需求。例如，六月份美國國內(nèi)航空運量比去年同期成長了8.2%。
它們的問題源于高成本的業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)，而高成本的業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)又是“中心加輻射狀”的航線模式以及較高的工資和遺留成本所決定的。
就在大型航空公司窮于應(yīng)付高虧損的同時，低成本的航空公司如西南航空(LUV)和JetBlue(JBLU)卻在增加運輸能力并擴大市場份額。例如，西南航空最近增開了飛往費城的航班，而費城一向是US Airways控制的市場。
由于許多大型航空公司處于困境之中，行業(yè)并購風(fēng)潮看起來非�？赡�。去年五月，達美航空執(zhí)行長格林斯坦(Gerald Grinstein)說，他預(yù)計僅有兩家大型航空公司能夠最終幸存下來。隨著航空業(yè)大重組的到來，低成本航空公司如西南航空和JetBlue似乎作好了充分準備，將受益于航空線路的重新分配。
投資航空公司的基金
對于風(fēng)險承受能力不高卻又想投資航空領(lǐng)域的投資者，可選擇免傭的Fidelity Select Air Transportation Fund(FSAIX)和一支名為iShares Dow Jones Transportation Average Index Fund(IYT)的ETF。FSAIX是積極管理型基金，而IYT追蹤的是道瓊運輸指數(shù)(Dow Jones Transportation Average)，因此它們之間有著關(guān)鍵的區(qū)別，值得注意。
兩者相比，F(xiàn)SAIX的持股基本上都是航空類公司。截至9月15日，IYT的資產(chǎn)中只有42%投資于航空相關(guān)公司。
FSAIX的十大持股中有飛機制造公司和飛機部件供應(yīng)商，而IYT卻沒有，不過IYT的持股范圍更廣一些，如鐵路公司Union Pacific(UNP)、Burlington Northern Santa Fe(BNI)以及卡車貨運公司Yellow Roadway(YELL)和CNF(CNF)。
IYT的十大持股中并沒有航空公司，因為道瓊運輸指數(shù)中航空公司的權(quán)重本來就較小，但它持有西南航空、大陸航空(CAL)、AMR(AMR)、西北航空(NWAC)和達美航空，只是比重很小。IYT持有的航空總計比重僅為6.4%。
相反，F(xiàn)SAIX的十大持股中卻包括了兩家低成本航空公司--西南航空和JetBlue。顯然，一旦局勢有所改觀，F(xiàn)SAIX的經(jīng)理人針對幸存機會大的航空公司可持有相對更高的部位。
總而言之，對于不為航空業(yè)當前困境所迷惑的投資者來說，這個領(lǐng)域提供了很好的獲利機會。其中，航空貨運公司、飛機制造公司和低成本航空公司則顯得尤其有吸引力。
另外，透過基金投資處于困境中的大型航空公司也有望帶來豐厚的回報。只要石油價格不高漲，國土安全沒有重大威脅，投資Fidelity Select Air Transportation Fund或iShares Dow Jones Transportation Average Index Fund正是時候。
(本文作者Sam Subramanian是休斯頓AlphaProfit Investments的主合伙人，還是投資通訊AlphaProfit Sector Investors' Newsletter的編者。他持有Fidelity Select Air Transportation中的股票。)
(文中提及的股票和基金僅代表作者個人觀點，投資者依此決策責任自負。)
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