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【CBS.MW芝加哥9月22日訊】長期以來，公司債市場是專屬于大型銀行、券商和基金的，但隨著債券價格及種類的訊息獲取變得容易，這個市場正在向個人投資者開放。
公司債市場透明度的提高，是因為在全國證券交易商協會(National Association of Securities Dealers)(NASD)網站上，公司債的沒镅報價資料顯著增多--盡管有些滯后。
希望從公司債零售業務中分一杯羹的富達(Fidelity)，宣布打算將針對個人投資者的高級別公司債數量增加至大約5000種，并表示已經簡化了公司債零售訂價系統。
Fidelity Personal Investments總裁卡尼(Jeff Carney)說，“我們正力圖打破挑選和交易公司債的傳統模式，給個人投資者提供有關債券供應、定價和交易的詳盡資訊--以前只有專業投資機構才有獲取途徑。”
一直以來，普通投資者對公司債定價是否公平毫不了解。
富達稱，過去公司債的定價取決于債券種類、訂單數量和債券期限，或這三者的綜合；現在，富達的定價依據只有一個，那就是債券種類。
富達對單種公司債的每筆交易收取1至5美元，依據是債券種類。交易可以透過網路、電話或分支機構。
該公司強調，對某類投資者而言，風險較高的公司債還是透過基金投資比較安全。富達還將推出連通NASD資料庫的鏈接。當然，個人也可直接訪問NASD資料庫。
TRACE資料庫擴展
10月1日，NASD將推出第三階段的TRACE報價系統。這個系統已經包括2002年以來在次級市場交易的2萬多種高級別公司債的資料。最初，這個系統只包含流動性好的公司債。現在，許多低級別的公司債(垃圾債券)將首次被納入這個系統。
當然，與敲幾下鍵盤就可獲得大量股價訊息不同，TRACE債券報價系統通常只在交易發生后四小時方可反映。但相比過去訊息滯后數天或根本沒有資料依然是一個巨大的進步。
NASD的市場、服務和資訊部門經理夏爾曼(Doug Shulman)稱，到下個月，高級別的公司債幾乎將百分百進入TRACE系統，同時垃圾債券的數量也將增加。
少數低級別的公司債和交易量非常少的公司債，其資料更新可能會滯后2至4天。下一步(計畫定在明年稍早)，將增加垃圾債券的數量及相關資訊。垃圾債券的交易量通常低于高級別的公司債。
改進后的TRACE系統對MarketAxess等付費資訊服務公司也極為有利，它們向訂戶提供很及時的公司債交易訊息。
交易者和NASD聲稱，個人投資者對公司債的興趣決定了這個市場必須改進。
按NASD的定義，個人投資者是交易額低于或等于10萬美元的投資者。在TRACE存在的兩年中，65%的交易額為10萬美元或以下。
盡管如此，夏爾曼說，“大量證據顯示這個市場仍然為機構投資人所控制。但是，隨著投資者尋求股票以外的多元化途徑以及嬰兒潮世代日漸接近退休年齡，個人正以前所未有的規模進入公司債市場。”
聯合包裹(UPS)、通用汽車(GM)以及其它一些公司發行的債券引起了市場關注。 已有的計劃，如LaSalle Broker Dealer Services的Direct Access Notes(DAN)，是直接從發行公司把債券買給個人投資者。個人投資者盡管仍然從券商處購買公司債，但已不在次級市場上從大型券商買進--大型券商預先從發行公司買進。
除了增加高級別公司債的數量及資訊以外，富達還將向個人投資者提供垃圾債券的購買資訊服務。
市場透明度提高帶來的風險
債券市場協會(Bond Market Association)說，公司債市場透明度的提高的確會給投資者帶來一些風險。
代表債券交易商和券商利益的債券市場協會稱，由于債市運作與股市運作不同，投資者基于有限的資訊，有時可能會作出不適當的決定。
例如，交易量非常之少的債券，其價格與交易頻繁的債券差別很大；有時候，一筆數量較大的債券交易，價格會優于數量較小的債券交易。還有，債券交易“窗口”一旦開得這麼大，投資者也許會被弄得困惑。
夏爾曼說，NASD認為透明度的提高是符合整個債市利益的，但正敦促其會員對個人投資者提供更多的教育。他強調，投資者必須考量利率改變帶來的風險，并仔細審視公司的信用評等和倒債風險。
正因為如此，NASD認為明智的做法是分階段地推出資料庫，并測試每個階段的可靠性以及對市場的影響。
(本文作者：Rachel Koning)
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