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【CBS.MW圣地牙哥9月20日訊】當我還在TheStreet.com(TSCM)工作時，我與克萊默(Jim Cramer)在一個問題上意見發生了分岐。他認為股價是不會撒謊的，而我則說會。這使我在今年稍早--加入MarketWatch前不久--成為克萊默電視節目上的嘉賓。那是我最后一次上他的電視節目。
當時談論的對象是AutoZone(AZO)。本專欄很早就因為該公司的成長放慢而發出警告
訊號。去年稍晚，隨著壞消息導致該公司股價從95美元以上跌至80美元左右，那些擔憂因素開始為市場所認識。但是，在該股回升至90美元以后，克萊默也回到了他的“股價不會撒謊”的立場。
但是，我當時說過，而且今天仍然要說，今后還會這樣說：股價的確會撒謊。股價過去撒過謊，今后仍會不停地撒謊。至少，有些公司的股價是這樣的。
AutoZonem本周二將報告第四財季盈余。自我們談論它以來，一次接一次利空財報導致股價大挫--目前為75美元左右，而且誰知道會跌至什么水平(視其超越、達到或低于預期的情形而定)。正如有些股票價格跌得太低，從而成為抄底買家的好選擇一樣，有些股票的價格則被抬得過高。
這個話題，多年來我在專欄中反復地談過。現在為什么要老調重彈？
上周，我在專欄中指出投資者對現狀太滿足，而忽略了潛在的壞消息。此后，我接到大量的電子郵件。文中提及公司--Novastar(NFI)、Allied Capital(ALD)和American Capital Strategies(ACAS)--的投資者不斷告訴我，我的擔憂是在誤導人，證據是，自那些擔憂因素出現以來，所提到股票的價格全部上漲了。
的確如此，雖然這些股票的價格可以大幅上揚并十多年居高不下，但下一周它們同樣可能輕易地暴跌。正如我告訴幾位這類投資者的：股票是股票，公司是公司。然而，投資者卻常常將股票和公司混淆，尤其是那些股價大漲的公司。
最好而且可能最極端的例子是Media Vision。十年前，我在“San Francisco Chronicle”每天的專欄中就經常談該股。當時Media Vision是矽谷最熱門的股票。特別是在一篇文章之后，該股卻反常地大漲起來。該公司執行長杰恩(Paul Jain)那天稍晚特意打電話來提醒我股價的表現，并告訴我，這證明“你的空頭朋友是錯了。”
當時看是那樣，但一年左右之后Media Vision被證明是一個騙局。就在去年，已經承認犯有證券詐欺罪的杰恩，被判入獄30個月。Media Vision現在已不復存在。
上面說了那么多，不過是我想提到的一封郵件的前奏。這封郵件是一位名叫克勞茲(Klaus)的德國讀者發來的。他說，在TravelZoo(TZOO)股價相當低的時候，本專欄指出了該公司存在的問題。“我同意你對Travelzoo的觀點，但市場似乎不同意，因為自那以來該股漲了兩倍。”
克勞茲說得很對。該股目前的股價為其銷售的45倍，為其明年盈余預期的185倍，比得上網際網路繁榮時期的股價水平了。該股暴漲的另一個原因，是發行在外的股權數相對較少，這意味著股價可能大起大落。
這說明，股價是會撒謊的。甚至TheStreet.com的克萊默想不同意也很困難--至少對TravelZoo是這樣。
(本文作者：Herb Greenberg)
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