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【CBS.MW紐約9月9日訊】那么，也許這是一個牛市了(也許！)，但是與贏家站在一邊仍然是合理的。
最近我曾經提到，在2000股市觸頂之后時期，我們可以利用的一項有效策略，是看看那些觸頂以來表現出色的投資通訊。
然而在贏家名單之外，我很感興趣地發現一家不出名的投資通訊Ford Equity Research Investment Review。Hulbert Financial Digest的資料顯示，從2000年3月至2004年7月，它的投資組合年均回報達9.9%。這是相當不錯的，因為同期大市年均下跌了5%。
說Ford投資通訊不出名，是指對我而言(我寫投資通訊方面的文章有好多年了)，但這家投資通訊存在已有數十年，而且對量化分析策略的執行幾近于嚴酷。
這種情形在投資通訊業界很常見。這個行業有各種各樣出色的策略。HFD追蹤的好處是，它可以幫助你四處“打撈”，從而發現一些令人意外的收獲。
Ford基本上是一家股票評級式的投資通訊，類似于Value Line，根據許多不同的統計指標，對數百支股票進行評等。每個月，它列出大約20支推薦股票。一般情況下，前一個月的推薦股表單上有4或5支會被售出，同時以新的股票取而代之--按業界標準衡量周轉率水平屬于中等。HFD追蹤該投資組合。
1998年，Ford采取了一個奇怪的舉動。在那以前，Ford依據價值(按股利折現法衡量)、盈余動能、質量(財務實力、盈余可預測性)等指標來選股。然而HFD的資料顯示，從1990年至1997年間，該投資通訊表現落后大市幾個百分點。
但是，自那以來Ford在選股指標中增加了一項“價格動能(Price Momentum)”，說白了就是偏愛過去12個月股價表現出色的公司。這似乎起了作用，因為自那以后，Ford的選股投資組合每年表現都比大市好上一、兩個百分點。
為什么選擇價格動能這個指標？誰知道。碰巧的是，這個指標也應當適用于量化分析(因為它意味著市場是有效率的)和技術分析(因為它意味著圖表型態也許有預測后市的能力)。
不過無關緊要。長期而言，我和哈爾伯特(Mark Hulbert)對這種方法并無異議，因為我們看的只是結果，而Ford似乎用它的表現證明了這一點。
Ford并不對整個股市發表直接的評論。但是，由于嚴重依賴量化和歷史資料分析方法，它的確也會列出一些有意思的訊息，如當前它的那些選股指標的效果最好等等。
因此在最近一期的投資通訊中，Ford這樣寫道：
“效果最好的指標：股利收益率、凈利與銷售之比、五年股利成長、質量評級、實際本益比(股價與過去12個月每股盈余之比)。”
“效果最差的指標：(高)貝他系數(Beta)、股價/銷售比、長期平均成長、價格動能、預期成長率。”
盡管如此，在8月31日的郵件中，Ford報告“Ford持股的股價/價值比平均”為1.28--“意味著這些股票的價格被高估。”
該投資通訊最近一期新增的推薦股為Precision Castparts(PCP)、Toll Brothers(TOL)和Thor Industries(THO)。
(本文作者：Peter Brimelow)
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