【CBS.MW圣地牙哥9月3日訊】當一家公司正常披露的資料不再有助于股價因而取消披露時，這并不是什么好現象。

　　加州船具供應商West Marine(WMAR)去年受益于強勁的同店銷售成長。就在最近的二月份，執行長埃德蒙森(John Edmondson)在一份新聞稿中還說，“我們對二月份的業績很滿意。West Marine現在已經連續八個月報告同店銷售成長。”

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　　當然，當時的同店銷售成長達13.8%，股價則剛剛低于30美元；周三，該股收于18.32美元。

　　現在，同店銷售顯著下跌。該公司稱，從明年開始，它將每季度報告同店銷售，而不是按月報�！拔覀兿嘈胚@種方式將更好地反映我們業務的趨勢，因為那樣會消除某些短期天氣因素的影響�！�

　　埃德蒙森接著說，由于70%的銷售都與維護和修理有關�！皩ξ覀冇鷣碛�明顯的，整年的同店銷售預計將與去年大約持平�！�

　　愈來愈明顯？

　　我不這么認為。同店銷售問題，尤其是出自埃德蒙森之口的同店銷售，對West Marine來說幾乎就不是什么新鮮事。當我第一次在五月份“Herb Greenberg's RealityCheck”創刊號中寫到該公司時--題目是“West Marine的同店銷售會下滑嗎？(Will same-store sales sink West Marine?)”，當時的擔憂是：隨著夏天的到來，同店銷售將更難超越以前，因為此前的同比基數相當高--天氣仍然是個主要的原因。但是，隨著天氣的改善，隨后的同店銷售卻出現顯著成長。(這是因為同比基數低的原故)

　　于是，該公司迅速成為華爾街的寵兒，股價上漲了一倍多，主要是月度同店銷售強勁的結果。

　　我在那篇專欄中擔憂，同店銷售成長不久就會變得艱難，因為同比基數低的情形已經持續了一年(所以將要結束)。當我詢問財務長尼爾森(Eric Nelson)時，他說，“我們告訴投資者，我們的年同店銷售成長將在0至2%之間，這談不上是一家同店銷售成長型公司。我們對投資者強調，我們不是一家同店成長型公司，因為70%的營收來自維護方面。”

　　這已經是近三個月前的事了�，F在，West Marine卻在說，完全同樣的事情正在變得“愈來愈明顯�！�

　　同樣是這家公司，我曾經因為稱它是一家同店成長型公司而遭受指責。當時我寫道，“不管喜歡不喜歡，每一個零售商都是同店銷售成長型公司，甚至West Marine也不例外--它每月都報告同店成長�！�(如果不重要為何要每月報告？)

　　因為，當該指標為利好時是重要的。但從七月開始，這種情形發生了變化：七月份同店銷售下滑9.4%，而八月則下滑了6.4%。這是一年來第一次出現同店銷售下滑的情形。與此同時，該公司警告第三季度業績將不達預期。

　　West Marine表示過，它將在九月中期調整盈余預期--“允許我們考量勞工節那個周末的銷售狀況。”但是等一等，我認為他們這樣說只是為了免受短期因素的影響。噢，對不起，這正是天氣施加影響的時候--它對該公司業績的影響遠遠高于一個節日的周末。

　　Jos. A Bank

　　Jos. A Bank(JOSB)周四表示，八月同店銷售成長6.4%。去年同期同店銷售成長為8.6%；而七月份則為14.5%。

　　對該公司來說，同店銷售成長這個指標的確有點復雜，因為我以前提到過，該公司計算這個指標的方法不太一樣：如果新店開張時間不足一年的，至少一年內不計入同店銷售，甚至兩年都不計入。特許分店也不計入同店銷售。大多數公司的計算方法則較為簡單，通常新店不計入同店銷售約12個月。

　　對于依據同樣消息買賣股票的投資者來說，這并沒有什么影響。但是，他們必須開始留意--至少對它計算同店銷售的這種趨勢。尤其是七月份，當該公司報告同店銷售成長14.5%較去年是個“大進步”的時候。

　　與此同時，店面平均銷售比去年同期下滑了大約1%，比七月份下滑了大約8%。

　　該公司開辦的新店愈多，它似乎便愈難超越其自身。一個不愿透露姓名的批評者說，結果，它不得不以更低的折扣獲得更多銷售。

　　他說，關鍵看毛利�！爱斘覀兛吹侥硞�季度中公司毛利下滑時，等于承認價格是推動其成長的唯一動力�！�

　　(本文作者：Herb Greenberg)