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【CBS.MW圣地牙哥9月3日訊】幾個月來，本專欄由于談到這樣一個話題而備受攻擊：科技股很脆弱，因為在制造和分銷管道內(nèi)各種科技產(chǎn)品的庫存太高了。每當我寫這種文章時，我都被指責為一知半解和太過悲觀。
然而，本周四英特爾(Intel)(INTC)卻在很大程度上證實了我的看法：它調降了第三季銷售和毛利預期。看起來，英特爾客戶的購買量下降了，因為它們試圖消化現(xiàn)有的龐大庫
存。
雖然制造和分銷管道中的庫存對科技公司而言顯然是個問題，但有些人認為，英特爾正在利用“客戶庫存太高”這個藉口，當作掩蓋某種更嚴重問題的煙幕彈。他們指出，畢竟，制造商和分銷商最不可能讓晶片保持過高的庫存水平，因為晶片價格太貴，讓它在倉庫里吃灰塵才不合算。
那么，真正的問題到底是什么呢？數(shù)個月來一直警告科技行業(yè)將出現(xiàn)麻煩的那些消息人士認為，投資者應當更關注英特爾自己的聲明：它的庫存仍在繼續(xù)膨脹，說得更具體些就是，“個人電腦消費在下滑。”對本專欄的讀者來說，個人電腦需求下降應當不足以奇。7月23日，我引用加州市場調查公司Techtel Corp克里(Mike Kelly)的話說，公司的IT支出仍很疲軟，個人電腦領域不存在被壓抑的需求。Techtel Corp調查公司負責科技產(chǎn)品采購的那些人。
那篇專欄使我衡量讀者對我文章反感程度的“Hostile React-o-Meter”轉盤轉得失去了控制，但遠遠不如7月14日“Is tech a ticking time bomb?”和第二天“Why semi stocks may be over-valued”兩篇文章發(fā)表后轉得那么瘋狂。
在那兩篇專欄中，我引用我的最好消息來源之一說，從投資者的立場看，在費城交易所半導體指數(shù)(Philadelphia Stock Exchange Semiconductor Index)漲到150至200點之前，他認為科技行業(yè)最糟糕的時期尚未過去。
最大的問題是投資者和分析師是不是仍然不愿承認這一點？我猜想是的。他們還會聲稱個人電腦需求將迅速回升。(好像有人當真知道這個似的！)記�。荷踔量萍脊梢矔貧w成為循環(huán)性公司，希望和炒作永遠不斷地冒出來。
Fleckenstein Capital的佛勒肯斯坦(Bill Fleckenstein)早在七月就透過本專欄指出，為了清除多余的庫存，英特爾下季度的營收將不得不至少達到110億美元，“而它卻調降至90億美元。在我所關注的公司中，這將是第三季度最嚴重的不達業(yè)余事件�！庇⑻貭柆F(xiàn)在已經(jīng)將業(yè)余預期從此前的86億-92億美元調降至83億-86億美元。然而庫存卻將繼續(xù)上升。看起來，到某個時候某些東西必須放棄。
(本文作者：Herb Greenberg)
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