【CBS.MW維吉尼亞州8月31日訊】盡管我們也許錯了--這種情形以前有過，但我們繼續支持防衛型的投資組合資產配置。

　　2004年稍早，市場參與者相互比試他們“牛氣”的高低。當時隨處可見的是看漲心態，對風險的胃口直線上漲。上海是每一個資金經理人最喜歡前往的旅游地。經濟成長指標走高，盈馀預期調升。

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　　現在，由于經濟數字逐漸反映出真實狀況，投資者的風險承受力也下降了。因此，隨著時間的推移，如果投資者意識到局勢并不像宣傳的那么樂觀，從而開始感到恐慌的話，也是毫不奇怪的。

　　對我們來說，市場局勢其實一目了然。股市之所以反彈，是因為預見到聯儲促成的經濟繁榮--它來了之后又去了。如果不錯的話，那么可以推動2004年以后股市反彈的催化劑現在仍然看不到。因此，除了一些小型的、創造交易機會的反彈以外，市場的戰略前景仍然相當暗淡。

　　石油方面，持續上升的油價將繼續對美國經濟產生負面影響，盡管影響是滯后的。這可能導致失業率上升，或者在2005年初--屆時圍繞大選的激動過去、經濟的真實狀況顯露出來--導致一次新的衰退。注意，如果出現經濟放緩，油價并不是直接原因，它只是使當前已在放慢的經濟成長面臨著更多一種阻力。

　　當然，如果總統決定動用部分石油儲備的話，原油價格可能出現顯著而迅速的下滑。然而，此舉只能嚇退大量的石油投機分子，使石油的緊張狀況得到暫時的緩解。

　　在上面提到的局勢變得明朗之前，非短線交易者的主要資產應當為現金。持有現金可以使你避開任何嚴重的股市下跌，而當情形變得有利、出現大量便宜貨時又可以迅速進場。我們Wall Street Winners的投資組合中，現金比例為25%。

　　科技股是我們最不看好的領域，因為沒有任何新的動向使我們改變對該類股長期看跌的立場�？萍脊傻膶嶋H潛力，遠遠不及圍繞著該領域的過分宣傳。因此避免長期持有科技股，并且可在那指出現強勁反彈后實施放空。

　　看漲方面，防衛型和股利派發型股票應當占據主要地位。Citizens Communications(CZN)是適合條件的公司之一。電訊類股正處于轉型時期，這個過程結束之后，其防衛特性(強勁的現金流和穩定的股利收益)和合理的成長預期將使之成為每個投資組合中的必備持股。

　　我們也繼續看好Telekomunikasi Indonesia(TLK)，盡管印尼即將到來的總統大選以及這個新興市場上目前的高易變性，也許會造成短期的虧損。

　　Sysco Corporation(SYY)和Clorox Company(CLX)也是我們喜歡的股票。它們的資產負債狀況健康，而且過去五年股利成長穩定。另外，這兩家公司被視為非景氣循環類公司，能夠在熊市或波動的市場環境下獲得出色表現。

　　在商品領域--我們自2001年以來便看漲，我們建議減持石油公司的持股，因為該類股已經顯著上揚，而且石油價格可能進一步回落。注意，減持只是一種戰術措施，因為石油公司的長期基本面仍很穩定，且許多大型石油公司的市值便宜。

　　最后，我們仍然極其看漲黃金，并認為長期導向的投資者應當持有這種資產以及非避險型黃金生產商的股票--如Newman(NEM)或Gold(GFI)。

　　(本文作者Yiannis G. Mostrous是投資通訊Wall Street Winners和Trading Floor Pro.的編者。作者本人并不持有文中提及的任何股票。Telekomunikasi Indonesia和Newmont Mining是Wall Street Winners投資組合中目前的推薦股。)

　　(本文提及的股票僅為一種參考，對投資者是否依此決策不負任何責任。)