【CBS.MW波士頓8月24日訊】如果想了解過去一年基金丑聞帶來的最有意思的影響，不用去翻陳舊的報紙。

　　看看最近一些有關的訴訟案吧。

　　今年五月和七月，原告律師對普特南投資(Putnam Investments)和富達投資(Fidel

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ity Investments)提起指控，稱這兩家投資管理公司透過“驚人的價格敲詐”大肆獲利：這些基金公司對普通投資者收取較高費用，但同樣服務卻給予大型機構投資人很大的折扣。幾乎不用懷疑的是，不用多久，就會有一系列針對其它基金公司的類似訟案出現。

　　原告律師為這類案子而努力已有數十年時間，通常都沒有占到上風。但從這一次的基金公司交易丑聞案--感謝在其它行業(yè)取得巨大勝利的集體訴訟律師--看起來，時代似乎變了，基金公司可能不再是不可攻克的了。

　　最終，這可能對大家的投資帳戶都有好處。

　　要知道為什么，讓我們來分析一下基金行業(yè)的基本費用狀況。

　　上述訟案指控：當基金公司發(fā)行達到相當規(guī)模時，普通投資者并未享受到資金累積帶來的運營成本的節(jié)約，而機構投資人在向一家資產管理公司存入巨額投資時卻獲得了巨大優(yōu)惠。但迄今為止，此類訟案卻未能從下面角度來指控基金公司：作為受托人，基金公司在資產膨脹后沒有給投資者提供更低的價格。

　　這些訟案稱，如果麻省退休基金委托富達公司管理5億美元可以享受0.2%的費率，那么作為Fidelity Magellan(FMAGX)基金的受托人，讓股東支付3.5%的費率是不合理的，因為Fidelity Magellan的資產總額達麻省退休基金的125倍。

　　這是一個很有力的論點，盡管并不完全切中要害。就麻省退休基金而言，富達服務的是一個客戶，對Magellan基金來說，富達服務的是數百萬普通投資者，但他們卻支付了高得多的費用。

　　然而，律師們還是認為，實際管理資金的收費水平應當是一樣的，或者說基金投資者應當獲得更優(yōu)惠的費率才對，因為他們的投資總額要高得多。也就是說，如果退休基金支付的費率為0.15%--即節(jié)省0.05%的成本和其它費用，那么基金的普通投資者也應當支付同樣的費率。基金的總成本也許較高--反映在服務大眾投資者的收費中，但就選股成本而言，普通投資者花的錢不應當高于大投資人。

　　自從上一次基金投資者在過高收費訟案中獲得關鍵勝利以來，已經過去大約三十年了。

　　當年，基金公司也曾用諸多武器來回擊指控，其中，募股說明書內容以及基金董事所擔當的角色被用作重要的反駁理由，但原告律師的花費和“裝備”都超過基金公司。

　　今天，原告律師的胃口大得多，其中有些還代理過起訴菸草公司、后來獲得庭外和解的訟案。他們把基金公司視為菸草公司之后的一塊大肥肉。

　　與此同時，過去一年基金行業(yè)的根基卻因為監(jiān)管者的介入而開始動搖。

　　紐約州檢察長史匹哲(Eliot Spitzer)從未指控基金公司收費過高，而是指控基金公司不正當交易，在與基金公司的和解協(xié)議中，他允許基金公司先交納較少的罰款，隨后逐步削減費率。這便動搖了基金公司過去所依賴的一條關鍵理由。因為如果基金公司在沒有過高收費指控的情況下自愿削減費率，那顯然表明它目前的收費過高了。

　　所有這一切都形成這么一種局勢：原告可能獲勝。原告所掌握的“武器”終于強大到可能讓基金公司愿意和解的程度。

　　甚至那些對此類訟案曾經不以為意的基金公司，現在也傾向認為，這是做生意的一種成本，意味著：如果堅持打官司的成本太高，那么他們寧愿庭外和解。

　　短期而言，指控基金公司的訟案會增加基金成本，而基金公司又會將這些成本轉嫁給基金的投資者。這對降低費用當然沒有幫助。

　　但長期來看，任何和解都會以費率削減的形式出現，而不是對受損害的投資者提供現金賠償，因此普通投資者都將從中受益。起碼，下一波起訴基金公司的高潮將創(chuàng)造一種環(huán)境：其間基金公司將不愿提高費率--這種行業(yè)趨勢，投資者可以永遠拋在腦后了。

　　(本文作者：Chuck Jaffe)