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【CBS.MW維吉尼亞州8月24日訊】如果說(shuō)牛市喜歡攀爬高高的“擔(dān)憂之墻”，熊市喜歡滑下長(zhǎng)長(zhǎng)的“希望之坡”，那么黃金市場(chǎng)目前也許處于岌岌可危的境地。
請(qǐng)想一想，黃金類投資通訊編者目前的整體看漲情緒，為2002年2月以來(lái)數(shù)次最高水平之一。
還有，盡管今年以來(lái)每盎司黃金價(jià)格已經(jīng)下跌了大約10美元，但黃金類投資通訊平均推薦投資黃金市場(chǎng)的比例卻上升了近60%。
從反向分析觀點(diǎn)來(lái)看，這種局勢(shì)是不容樂(lè)觀的，因?yàn)槭袌?chǎng)很少遵從多數(shù)的意見(jiàn)。如果沒(méi)有那么多黃金投資通訊編者相信目前黃金處于牛市的話，擔(dān)憂還會(huì)少些。
截至周一晚收盤，哈爾伯特黃金投資通訊情緒指數(shù)(Hulbert Gold Newsletter Sentiment Index)(HGNSI)的讀數(shù)為69.2，即黃金類投資通訊平均推薦投資黃金市場(chǎng)的比例為69.2%。
而就在8月6日，HGNSI的讀數(shù)還僅為7.7。也就是說(shuō)，在不到兩周半的時(shí)間內(nèi)，該指數(shù)上升了60。
2002年2月以來(lái)，HGNSI指數(shù)僅有兩次達(dá)到目前這種高水平。而且在這兩次情況之后，黃金市場(chǎng)都出現(xiàn)顯著的盤整。第一次是在2002年末，不久后，黃金價(jià)格下跌了16%以上；第二次是在2003年5月稍晚，此后黃金價(jià)格下跌了8%以上。
目前HGNSI指數(shù)的讀數(shù)令人擔(dān)憂，不僅因?yàn)樗慕^對(duì)值高，也因?yàn)樗南鄬?duì)值高。
例如，HGNSI四月稍早的水平不超過(guò)46.9--比目前水平低了20多點(diǎn)，而當(dāng)時(shí)黃金價(jià)格幾乎達(dá)到每盎司430美元--比現(xiàn)在價(jià)格高出近20美元。
也就是說(shuō)，盡管目前黃金價(jià)格比當(dāng)時(shí)顯著下跌，但投資通訊編者的看漲情緒卻高昂得多。
我想強(qiáng)調(diào)的是，上述分析表明即將到來(lái)的下跌決非一場(chǎng)熊市的開(kāi)始。相反，這場(chǎng)下跌不一定會(huì)延續(xù)很長(zhǎng)時(shí)間或把金價(jià)拉低很多。
事實(shí)上，在下一次盤整中，如果黃金類投資通訊編者的整體情緒迅速變得懷疑起來(lái)，那么下跌可能相對(duì)較為溫和。
但是，如果編者情緒在市場(chǎng)下跌中頑固看漲，那么很可能要經(jīng)過(guò)進(jìn)一步的下跌才會(huì)到達(dá)存在交易機(jī)會(huì)的底部。
(本文作者：Mark Hulbert)
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