【CBS.MW紐約8月23日訊】目前的經濟狀況肯定不是去年那種樣子。那時是：不太冷，不太熱，剛剛好，而現在已經非常不同了。

　　為此，標普公司(David Wyss)首席經濟學家韋斯(David Wyss)給他的2005預期安上了一個名字：預期調降的經濟。

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　　韋斯認為，國內生產毛額成長將從今年的4.4%減緩至3.5%。他稱這個市場為“相當好但不是完美”。他指出，如果在1970或1980年代經濟成長為3.5%、膨脹為2%、失業率接近5%--這正是韋斯對2005年的預期，“那我們將認為簡直是個天堂�！�

　　韋斯的主要擔憂是石油價格的急劇上漲--目前接近每桶50美元。油價每上升10美元，經濟成長將下滑千分之三。目前，每桶石油價格比我們的預期高出約20美元，僅此一點，經濟成長將削減大約千分之六。

　　從歷史上看，每桶50美元的油價處于什么樣的水平呢？韋斯指出，1981年石油價格如果折算成今天的美元，達每桶75美元。

　　所有這一切對股市意味著什么？韋斯說，“我們預計今后幾年股市表現平常，本質上是因為公司盈余相對國內生產毛額成長已經偏高，而且利率也在上升--這傾向于拉低本益比水平�！�

　　韋斯預計，今后幾年股市“每年升幅可能在5%至10%之間，比如說7%�！彼�說，“大選之后，股市將反彈，”而不管誰將當選。這是市場不確定狀態結束后的反彈，因為市場是討厭不確定狀態的。

　　那么在這種環境下，投資者應當怎樣調整其資產分配呢？韋斯說：“多些現金，少些股票�！�

　　“我們(標普公司)已經將股票資產從幾個月前的65%調降至50%。”他還建議，在其余的50%資產中，現金應當占40%--也就是短期固定收益型投資。

　　韋斯說，“股市表現仍將超過債市，但不會超過很多。”

　　四重負擔

　　佛羅里達州Wood Asset Management的總經理斯多威(Robert H. Stovall)有著40多年的投資經驗。他說，股市和經濟至少承受著四重負擔。

　　負擔一：石油價格猛漲，而且漲得那么快以致你不知道會在什么水平上停下來。

　　負擔二：總統大選。迄今為止，雙方似乎勢均力敵，也許會制造一些“苦藥丸”，不再是雙蠃局面。

　　負擔三：海外競爭壓力。中國和其它一些國外制造商的勞工成本遠遠低于美國的勞工成本。

　　負擔四：雙重赤字--預算赤字和貿易赤字，這導致美元的貶值。

　　斯多威煩惱的是，所有這些因素除了大選外，我們都無法控制。加上公司盈余成長放緩以及聯儲傾向繼續加息的事實，意味著我們可能陷入一場經濟疲軟之中。

　　在這種環境下，斯多威認為黃金“到年末將有出色表現”，他預計受益的可能有能源和非耐久消費品類股。畢竟，像肥皂、糧食和啤酒這些產品，人們是離不開的。

　　明尼蘇達州圣保羅圣湯瑪斯商學院(College of Business at the University of St. Thomas in Saint Paul, Minn.)校長普托(Christopher Puto)發出了較為樂觀的聲音。他是消費者行為方面的專家。消費者一直是美國經濟復蘇的主要支柱，而他的研究使他相信，消費者仍將繼續如此。

　　普托說，購物旺季不久就要來了。不到60天，節前銷售就要開始了。他預計，“雖然不會有瘋狂的消費狂潮，但也不會冷冷清清�！背�非出現某些災難性的恐怖襲擊，“否則人們將像去年節期一樣花錢�！�

　　他說，要想樂觀情緒進一步上升，那除非“今后幾月內出現一系列的積極消息�！�

　　(本文作者：Marshall Loeb)